Ảnh minh họa. Ảnh: faros.vn

>> Có bao nhiêu 'Sói già phố Wall' trên thị trường chứng khoán Việt?ânbinhROSKhôngchỉvốnkhủngmàcònlớnnhưthổtylebongđa

ROS đã khá thành công trong phiên ra mắt sàn HOSE, khi phiên này bán được 153.000 cổ phiếu với mức giá đạt 12.600 đồng/cổ phiếu. Kết thúc phiên giao dịch thứ hai (ngày 5/9), giá cổ phiếu này tiếp tục "đóng trần" và đứng tại mức giá 13.400 đồng/cổ phiếu. Hiện tại, cổ phiếu ROS đang chưa bộc lộ những điểm bất thường, tuy nhiên không ít nhà đầu tư vẫn dõi theo cổ phiếu này bởi những gì "thuộc về trước đó".

Vốn của ROS "phình" lên như “phỗng”?

Thành lập từ năm 2011 với số vốn điều lệ ở dạng khiêm tốn khoảng 1,5 tỷ đồng, nhưng chỉ trong vòng 5 năm, vốn điều lệ của ROS đã đạt con số “khủng” với 4.300 tỷ đồng. Như vậy, chỉ trong vòng 5 năm, vốn điều lệ của Công ty này đã tăng tới hơn 2.860 lần so với số vốn ban đầu.

Như vậy, ngoại trừ VIC, nhiều doanh nghiệp “có tên có tuổi” cùng ngành trên thị trường đều khá nể phục số vốn 4.300 tỷ đồng của “tân binh” ROS. Thậm chí vốn điều lệ của ROS còn gấp 2, 3 hoặc hơn 4 lần so với những doanh nghiệp cùng ngành đi trước như SCR, DXG, SJS,…

Trên thị trường chứng khoán, việc một doanh nghiệp tăng vốn điều lệ là chuyện bình thường. Bởi khi sự nghiệp kinh doanh khởi sắc, việc tăng vốn để tăng năng lực và quy mô hoạt động là nhu cầu thiết thân. Tuy nhiên, có hai yêu cầu cần xem xét khi một doanh nghiệp tăng vốn là: Phải xuất phát từ kết quả kinh doanh hiệu quả, bền vững, tích lũy đủ lớn và có phương án sử dụng vốn khả thi, hiệu quả.

Do đó, việc bất kỳ một doanh nghiệp nào khi tăng vốn quá nhanh, vượt quá tốc độ tăng doanh thu, lợi nhuận thì dễ dẫn tới việc loãng vốn, có thể gây ảnh hưởng tới hiệu quả sinh lời từ đồng vốn góp của cổ đông. Đây cũng là một trong những câu hỏi băn khoăn của không ít nhà đầu tư khi đánh giá về thực lực và tiềm năng của "tân binh" ROS trên sàn hiện nay.

Vốn tăng “lạ”?

Việc vốn điều lệ của ROS “lớn nhanh như thổi” là điều nhìn thấy được. Nhưng điểm làm nhiều nhà đầu tư "băn khoăn" là bởi quá trình tăng vốn đều thuộc giai đoạn “tiền niêm yết” của ROS.

Một doanh nghiệp niêm yết khi tăng vốn đều phải tuân thủ các quy định pháp lý chặt chẽ, minh bạch và phải được ĐHCĐ chấp thuận; còn với doanh nghiệp chưa niêm yết, rõ ràng “chỉ các ông chủ mới hiểu rõ”.

Không thể khẳng định là doanh nghiệp tăng vốn điều lệ nhanh là đều “có vấn đề”, nhưng dư luận có quyền băn khoăn với quá khứ “vốn lớn như thổi” của "món hàng" đang bày bán, để họ xem xét có nên hay không nên "xuống tiền" đầu tư cổ phiếu này.

Thông tin Báo cáo Kiểm toán độc lập đối với ROS có nhấn mạnh: “Đợt tăng vốn điều lệ trong quý I/2016 do 3 cổ đông góp vốn với số tiền 462,5 tỷ đồng, tương ứng với mỗi lệnh chuyển tiền đến có một lệnh chuyển tiền đi liên tục 18 lần, các lệnh chuyển tiền đến và đi cho bên nhận ủy thác được thực hiện trong cùng ngày 8/1/2016”. Đây là điều rất đáng lưu tâm, bởi hoàn toàn có thể đặt dấu hỏi về số tiền thực góp.

Câu nhấn mạnh của báo cáo kiểm toán như trên làm liên tưởng tới những nghệ thuật và chiêu thức "làm xiếc" của các "sói già" được nói đến trong bộ phim "Sói già Phố Wall".

Cũng trong 6 tháng đầu năm 2016, ROS có thêm một lần tăng vốn điều lệ khác, từ mốc 3.500 tỷ đồng lên 4.300 tỷ đồng. Cụ thể hơn, ROS đã tăng vốn 800 tỷ đồng bằng cách phát hành 80 triệu cổ phiếu hoán đổi tỷ lệ 1:1 cho CtyCP Quản lý Tài chính và Đầu tư tài sản RTS (RTS).

Tuy nhiên, khi xem Báo cáo vốn đầu tư của chủ sở hữu đã được kiểm toán của ROS thì còn có băn khoăn. Theo đó, “liệu việc hoán đổi tỷ lệ 1:1 với RTS có công bằng và hợp lý hay không?”, bởi không có thông tin định giá RTS và RTS cũng chỉ có 3 cổ đông cá nhân sở hữu. Thương vụ tăng vốn này được thực hiện hoàn tất trước 31/3/2016, có nghĩa là lúc này ROS chưa phải là công ty đại chúng (chính thức là công ty đại chúng từ tháng 7/2016).

Đợt tăng vốn này cũng được bàn luận là "có vấn đề", bởi khi là một công ty chưa đại chúng, việc định giá và mua một công ty khác giá bao nhiêu gần như “toàn quyền” của một nhóm người và họ sẽ tự chịu trách nhiệm. Nhưng khi trở thành công ty đại chúng, thì "di sản" của việc định giá sai trước đó (nếu có) lại chuyển cho những cổ đông đến sau, chính vì vậy đi kèm với hình ảnh mới lạ của một "tân binh" trên sàn, thì ROS cũng đang thu hút sự quan tâm với nhiều hoài nghi của không ít nhà đầu tư hiện nay./.

Kim Cương

(责任编辑：Nhận Định Bóng Đá)