Theo Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC), diễn biến VN-Index những tháng cuối năm 2019 chững lại và đi ngược xu hướng tăng điểm mạnh của các chỉ số MSCI khu vực phát triển và mới nổi.

Áp lực bán ròng của khối ngoại đã đẩy chỉ số quay về nền giá thấp trong năm (950 - 960 điểm), đồng thời làm giảm mức tăng trưởng của VN-Index (+7,7%).

Kinh tế tăng trưởng cao, vĩ mô ổn định là điểm sáng của Việt Nam trong năm 2019, bất chấp biến động phức tạp từ môi trường bên ngoài.

Việt Nam đang có nền tảng vững chắc để duy trì đà tăng trưởng cao, ổn định, cũng như có dư địa để đối phó với những biến động tiêu cực từ thế giới.

Kỳ vọng, tốc độ tăng trưởng cao của nền kinh tế sẽ được duy trì và phản ánh tích cực hơn vào chỉ số. Các ngành bán lẻ, vận tải, thủy sản, dệt may… có triển vọng khả quan.

Năm 2020, dự báo tăng trưởng GDP đạt 6,6 - 6,8%, vĩ mô ổn định với lạm phát dưới 4%, tỷ giá USD/VND dao động trong biên độ 0 - 0,9%, lãi suất giảm khoảng 0,25 - 0,5%, sản xuất, tiêu dùng và thương mại là mũi nhọn cho tăng trưởng.

Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán đang đứng trước nhiều cải cách về khung pháp lý, chính sách phát triển thị trường hướng tới triển vọng nâng hạng, mặt bằng giá cổ phiếu hấp dẫn, khối ngoại nhiều khả năng quay trở lại mua ròng (từ mức 315 triệu USD năm 2019 lên 500 triệu USD), dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp năm 2020 đạt khoảng 10% (mức tăng trưởng thực tế sau pha loãng khoảng 6%)…

VN-Index năm nay sẽ có diễn biến khả quan, với vùng giá trọng tâm tại 1.100 điểm vào cuối năm. BSC sử dụng phương pháp P/E, phương pháp cổ phiếu trọng số lớn, phương pháp phân tích kỹ thuật để dự báo chỉ số.

Với phương pháp P/E, P/E thị trường lấy ở mức 15,5 lần, tương đương vùng đáy trong năm 2019; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) bình quân là bình quân các nhận định của khối công ty chứng khoán và các tổ chức tài chính cho năm 2020; EPS tăng 11,3%.

Điểm số VN-Index xây dựng trên cơ sở EPS năm 2020 nhân với P/E dự báo. Theo đó, VN-Index đạt 1.101,5 điểm.

Với phương pháp cổ phiếu trọng số lớn, phương pháp này dựa trên nhận định giá của các cổ phiếu chủ chốt trong năm 2019 cho 6 - 12 tháng tới, thực hiện bởi các công ty chứng khoán và tổ chức tài chính trong nước và quốc tế.

Chỉ số VN-Index được xây dựng dựa trên giá bình quân (giá bình quân số học tất cả các dự báo giá), giá cao nhất, giá thấp nhất của 36 cổ phiếu có quy mô lớn nhất (chiếm tỷ trọng 85,2% VN-Index). Theo đó, chỉ số mục tiêu là 1.104,4 điểm, cao nhất là 1.242,1 điểm, thấp nhất là 994,3 điểm.

Về phương pháp phân tích kỹ thuật, đối tượng là nhóm 30 cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất, chiếm 83% vốn hóa thị trường.

Tập trung vào kịch bản tích cực và tiêu cực nhất của các cổ phiếu chủ chốt trong chu kỳ trung hạn 1 năm, VN-Index được xác định bằng giá đỉnh và đáy dự báo của các cổ phiếu, sử dụng đồ thị kỹ thuật tuần.

Theo đó, điểm số tối đa của VN-Index là 1.265,6 điểm, tối thiểu là 800,3 điểm.

Lưu ý, dự báo trên dựa trên đánh giá các cổ phiếu hiện hữu, mức độ thay đổi sẽ tùy thuộc vào mức giá lên sàn và trọng số của các cổ phiếu niêm yết mới ảnh hưởng lên chỉ số.

BSC khuyến nghị, thời điểm tích cực của thị trường có thể rơi vào những tháng đầu năm. Các nhóm cổ phiếu đáng quan tâm đầu tư năm 2020 bao gồm VN30, VN Diamond, VNFIN Lead, VNFIN Select, cổ phiếu trong rổ sản phẩm chứng quyền có bảo đảm; nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng;

Những cổ phiếu liên quan đến cổ phần hóa và thoái vốn doanh nghiệp nhà nước; những cổ phiếu có hệ số beta thấp và tăng trưởng hữu cơ như bán lẻ, tiện ích và phòng thủ.

(责任编辑：Cúp C1)