Câu chuyện về khả năng thị trường tạo đáy hay chưa vẫn chưa ngã ngũ,ứngkhoántuầnLấylạinhữnggìđãmấkết quả bóng đá italia đêm qua nhưng ít nhất thị trường đang thể hiện những sức mạnh bất ngờ chưa từng thấy.

Tăng giật cục

VN-Index đóng cửa tuần này tăng tới 4,5%. Đây là một mức tăng cực kỳ hiếm khi xảy ra. Ngay cả tuần đảo chiều kỳ diệu hồi tháng 5 năm ngoái từ sự kiện biển Đông, mức tăng cũng không được như vậy.

Điều kỳ lạ nhất chính là sự đảo chiều của tâm lý. Tuần trước, thị trường rơi vào cảnh “tang thương” khiến nhà đầu tư mất rất nhiều tiền, khi sụt giảm 3,1%. Nỗi niềm bi quan lên đến tột đỉnh của sự ức chế. Dòng tiền cạn kiện và nhà đầu tư tìm mọi lý do đổ lỗi cho chính sách. Chỉ tuần trước tuần sau, giá đã phục hồi trở lại, thậm chí còn tăng mạnh hơn mức giảm.

Thanh khoản thị trường thể hiện rõ nhất sự đảo chiều tâm lý. Từ chỗ giao dịch trung bình mỗi ngày chỉ khoảng 1.600 tỷ đồng thì tuần rồi vọt lên trên 2.200 tỷ đồng/ngày. Đây là điểm rất khác biệt so với các tuần đảo chiều khác: Ngay cả khi giá tăng, nhà đầu tư vẫn rất nghi ngờ và khó có chuyện đổ tiền vào mạnh như vậy. Tuần này, thậm chí thị trường không có lấy một phiên nghi ngờ, giao dịch càng lúc càng mạnh và nhà đầu tư mua vào quyết liệt.

Chính sự đảo chiều tâm lý cực nhanh đã dẫn đến diễn biến tăng giật cục. Đây là mối quan hệ hai chiều: Ban đầu là dòng tiền chủ động mua vào đẩy giá phục hồi mạnh. Tiếp đến giá tăng quá mạnh làm nhà đầu tư bên ngoài sốt ruột và tiếp tục mua mạnh. Giá càng tăng, sự sốt ruột càng lớn và tiền vào càng mạnh.

Có thể thấy rất rõ những hiệu ứng này trong các phiên giao dịch. Không phải thị trường không điều chỉnh, mà là điều chỉnh quan rất nhanh. Những thời điểm giá sụt giảm trong phiên, nhà đầu tư lại đổ xô vào mua, đẩy giá phục hồi rất nhanh. Thị trường không điều chỉnh nổi trong ngày T+3 là một bất ngờ lớn. Chỉ mấy phiên trước đó, nhà đầu tư còn tranh nhau xả hàng bằng được để thoát khỏi thị trường, đến tuần này đã lại tranh mua để giành chỗ trên chuyến tàu lợi nhuận.

Nội ngoại tranh mua

Nhà đầu tư trong nước mua nhiều là điều dễ hiểu, vì tâm lý đám đông đã nhiều lần thể hiện. Tuy nhiên chính nhà đầu tư nước ngoài cũng đổ xô vào mua khi tuần trước mới bán ròng cả trăm tỷ đồng mới thực sự là điều bất ngờ.

Tổng giá trị mua ròng của khối ngoại trên thị trường tuần rồi xấp xỉ 516 tỷ đồng. Trong đó, riêng mua khớp lệnh trực tiếp khoảng 977,2 tỷ đồng chiếm trên 10% giá trị khớp lệnh toàn thị trường. Lượng vốn mua này cũng đã tăng 87% so với tuần sụt giảm trước đó. Như vậy dòng vốn này đã tăng quy mô mua vào lên rất mạnh.

Lượng vốn này đổ vào nhiều nhất là SSI, VCB, FPT, HHS, GAS, PVS, VND… Có thể thấy những nhóm ngành quen thuộc vẫn là dầu khí, chứng khoán, ngân hàng. Tuần này thêm những dấu hiệu rõ ràng ở nhóm cổ phiếu có tiềm năng hết room. Cùng với đó là những thông tin về khả năng mở room chuẩn bị thành hiện thực.

Quỹ VNM trong tuần rồi cũng liên tục huy động được vốn mới. 3/5 phiên quỹ này đều có thêm tiền. Tổng khối lượng chứng chỉ mới bán được là 250.000. Điều này góp phần lý giải sức mua tốt hơn ở các cổ phiếu thuộc rổ HSX30.

Đối với các nhà đầu tư trong nước, giao dịch tăng giá mạnh và thanh khoản lớn liên tục xuất hiện tại các cổ phiếu dệt may, thủy sản, chứng khoán. Đây là những nhóm ngành được xác định sẽ hưởng lợi từ việc tham gia những hiệp định hợp tác kinh tế mới.

Điều đó cho thấy có yếu tố kỳ vọng cơ bản chứ không chỉ đơn thuần là hiện tượng đầu cơ bình thường. Những cổ phiếu nóng cũng được đầu cơ mạnh tuy không xuất phát từ những kỳ vọng cơ bản, nhưng lại xuất phát từ những kỳ vọng thị trường: Khi thị trường tăng trưởng tốt, dòng vốn nóng sẽ hoạt động mạnh mẽ và các mã đầu cơ có tiềm năng tăng giá nhanh nhất.

Xu thế tăng chưa hình thành

Thị trường không hoàn toàn đồng thuận trong tuần rồi, bất chấp một thực tế là giá đã tăng rất mạnh. Đó cũng là hiện tượng bình thường vì khởi đầu của một xu thế, sự nghi ngờ còn rất lớn. Mặt khác, trong đánh giá của các nhà đầu tư thận trọng hay các nhà phân tích kỹ thuật, một xu thế chỉ hình thành khi các đường xu thế giảm bị phá vỡ.

4 phiên tăng giá liên tục đẩy VN-Index tăng gần 33 điểm kể từ đáy của phiên thứ Hai vừa rồi. Kể cả mức điểm số lớn đó cũng chưa đưa chỉ số này thoát khỏi xu thế giảm lớn suốt từ tháng 9 năm ngoái.

Từ phương diện phân tích kỹ thuật, một xu thế chỉ được hình thành khi hội tụ đủ các yếu tố, là tạo được một đỉnh cao hơn đỉnh cũ và một đáy mới cao hơn đáy cũ. Đỉnh cao mới đã có, nhưng đáy mới chưa có. Đây là điều các nhà phần tích kỹ thuật chờ đợi như một tín hiệu xác nhận. Nói cách khác, rất nhiều nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi một nhịp điều chỉnh để quyết định có nên tham gia vào thị trường hay không.

Chính sự khác biệt trong đánh giá như trên mới tạo ra thanh khoản của thị trường. Hãy tưởng tượng nếu tất cả các nhà đầu tư đều nhìn về cùng một hướng là tăng, ai sẽ là người bán ra? Hiện tượng luân chuyển vốn lẫn kỳ vọng từ những khác biệt này mới dẫn đến sức mạnh của thị trường.

Những người chưa thực sự tin tưởng sẽ đứng ngoài hoặc tạo ra lực bán ngắn hạn. Tuy nhiên trong một xu thế tăng thực sự, lượng vốn vào lớn hơn khối lượng bán ra và giá được đẩy tăng. Dòng vốn chốt lời ở giai đoạn này rồi sẽ lại quay vào thị trường, tạo ra lực đẩy nối tiếp.

Trọng Nghĩa

(责任编辑：Cúp C1)