Về điểm số,ứngkhoántuầnDấuấndòngvốnngoạfeyenoord ajax tuần này tuy không phải là tuần điều chỉnh mạnh nhất (VN-Index giảm 2,4%) nhưng là tuần thị trường phải chịu nhiều sức ép nhất, khi mà chỉ số rơi xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2014. Thành quả của hơn 3 tháng nỗ lực tăng trưởng đã bị xóa sạch trong chưa đầy 3 tuần.

Khối ngoại chi phối giá blue-chips

Trong suốt chu kỳ điều chỉnh kéo dài từ giữa tháng 4, dấu ấn của nhà đầu tư nước ngoài là rất rõ ràng khi liên tục thực hiện mua vào. Đặc biệt trong tuần giao dịch thứ 2 của tháng 5, nhà đầu tư nước ngoài nổi lên như một hiện tượng đột biến với cường độ giải ngân hiếm có trong điều kiện bình thường (trừ các đợt tái cân bằng danh mục của quỹ ETF).

Không chỉ tính về tiền, mà hành động mua của nhà đầu tư nước ngoài được nhìn nhận như chiến lược đầu tư đi ngược thị trường, kiểu “tham lam khi người khác sợ hãi”, một chiến lược thường được nhà đầu tư trong nước nhìn nhận là khôn ngoan, thậm chí trong hai tuần qua còn là “yêu nước”.

Ít nhất trong hơn 4 tuần giao dịch trở lại đây, khối ngoại duy trì vững chắc vị thế mua ròng tổng thể mỗi tuần. Không rõ xu thế mua có mạnh hơn nữa hay không, nhưng tuần này lượng tiền được khối ngoại bỏ vào thị trường lên đến đỉnh điểm.

Chỉ tính riêng các giao dịch khớp lệnh mua trực tiếp trên hai sàn – vốn có tác động đến giá hàng ngày – lượng vốn mua ròng là 1.391,9 tỷ đồng. Đặc biệt, lượng vốn mua vào lên tới 1.890,6 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ tuần 17-21/3/2014 – thời điểm quỹ VNM đảo danh mục.

Tuy nhiên tại thời điểm tháng 3/2014 đó, thanh khoản toàn thị trường cũng rất cao, bình quân trên 20.000 tỷ đồng/tuần, nên dòng vốn ngoại mua vào chỉ chiếm cao nhất khoảng 11% giá trị khớp lệnh thị trường.

Còn trong tuần này, thanh khoản rất thấp với tổng cộng hơn 9.500 tỷ đồng giá trị khớp lệnh, nên lần đầu tiên trong 9 tháng giao dịch gần nhất, lượng vốn mua vào của nhà đầu tư nước ngoài chiếm 20% tổng lượng vốn khớp lệnh toàn thị trường. 20% là một tỷ lệ rất cao vì với một lượng vốn hàng ngàn tỷ đồng mua như vậy trong một thị trường kém thanh khoản, giá ở nhiều cổ phiếu có thể bị tác động mạnh.

Mặc dù khối ngoại mua vào liên tục, nhưng chính nhà đầu tư trong nước mới là lực lượng chi phối thị trường.

Hãy lấy vị dụ ở HAG – cổ phiếu được khối ngoại rót tiền mạnh nhất trong tuần. Tuần này, khoảng 183,44 tỷ đồng đã được nhà đầu tư bỏ ra mua ròng trên 8 triệu cổ phiếu. Tổng khối lượng khớp lệnh của HAG trong tuần khoảng 27,23 triệu cổ phiếu. Như vậy lượng mua ròng của khối ngoại chiếm xấp xỉ 30% thanh khoản của HAG.

HAG cũng là cổ phiếu đạt mức tăng giá tốt nhất tại rổ HSX30, với 9,29% so với cuối tuần trước. Với một tỷ lệ mua rất cao như vậy, nếu HAG không tăng giá mạnh thì cũng rất khó sụt giảm được, vì áp lực bán ra chưa đủ để chiến thắng lượng cầu từ phía nhà đầu tư nước ngoài.

Một ví dụ khác là VCB. Mặc dù tính về lượng tiền hút ròng từ khối ngoại, VCB chỉ đứng thứ 4 ở sàn HSX trong tuần này với gần 67,9 tỷ đồng. Tuy nhiên về khối lượng, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng khoảng 2,65 triệu cổ phiếu trong tổng lượng khớp lệnh 5,2 triệu, tức là chiếm gần 51%. VCB đạt mức tăng trong tuần là 6,3%.

Các cổ phiếu blue-chips khác cũng xuất hiện hoạt động mua chi phối giá rất lớn từ khối ngoại là GMD: lượng mua ròng chiếm 56% thanh khoản, giá tăng 6,69% so với cuối tuần trước; BVH chiếm 36%, giá tăng 6,29%, OGC chiếm 26%, giá tăng 5,21%; HSG chiếm 33%, giá tăng 4,05%...

Thống kê có 17 mã giảm giá trong rổ HSX30 thì đều là các cổ phiếu nhận được rất ít dòng vốn ngoại hoặc bị bán ròng như DPM, CII, KDC, VNM, FPT, REE, SSI…

Tiền ngoại có “bẻ lái” được thị trường?

Như trên đã chỉ ra, cả về tỷ trọng vốn tham gia thị trường của khối ngoại lẫn giá trị vốn bỏ vào mua ròng tuần này đều đạt mức kỷ lục. Điều đặc biệt hơn, là mức kỷ lục này nằm trong một chuỗi phiên thị trường điều chỉnh sâu khiến nhà đầu tư cảm giác nguồn tiền của khối ngoại như thể dồi dào vô tận, càng xuống mạnh, càng mua khỏe.

Nếu lấy mốc thời điểm 14/4/2014, khi thị trường bắt đầu xác nhận điều chỉnh trên cơ sở VN-Index, tổng lượng vốn ngoại rót ròng trực tiếp qua mua khớp lệnh trên hai sàn đã là 2.555,9 tỷ đồng. Khoảng 76% lượng vốn này dồn vào trong hai tuần đầu tháng 5 – thời điểm thị trường trải qua những biến động dữ dội nhất. Quả thực giá càng sụt giảm, lực mua càng lớn lên.

Thực tế nếu quan sát giao dịch hàng ngày trên sàn, nhà đầu tư nước ngoài tuy giữ vị thế mua ròng liên tục, nhưng vẫn có nhà đầu tư nước ngoài khác bán ra. Do số liệu của khối ngoại được tổng hợp lại, nên không thể nhận biết được chính xác, liệu một tổ chức nước ngoài này có bán ra ở thời điểm trước và mua lại sau đó hay không. Mặt khác, cũng không thể biết được rằng tổ chức nước ngoài cũ mua vào nhiều hơn hay bán ra nhiều hơn trong khi xuất hiện cả dòng tiền của những tổ chức nước ngoài mới….

Tuy nhiên dòng vốn nước ngoài liên tục chảy ròng vào thị trường là điều rất tích cực, ít nhất cũng giúp giảm được lượng hàng hóa cần cắt lỗ từ các đối tượng khác nhau, kể cả bản thân nhà đầu tư nước ngoài.

Liệu dòng vốn ngoại rất dồi dào có đủ để tạo đáy cho thị trường? Điều này là hoàn toàn có thể, vì rốt cục, đến thời điểm nào đó những sức ép bán ra trên thị trường cũng phải giảm đi khi nhà đầu tư cảm nhận rủi ro đã không còn lớn như trước. Vì dòng vốn ngoại ngoại liên tục giải ngân rất mạnh mẽ bất chấp xu thế thị trường, nên khả năng mua được quanh vùng đáy là rất cao. Đây là lợi thế của hoạt động đầu tư dài hạn cũng như khả năng vốn dồi dào.

Vấn đề còn lại là phải xuất hiện dòng vốn mạnh lên của nhà đầu tư trong nước mới đủ sức hỗ trợ thị trường. Tiền khối ngoại không phải là “vô biên” và trong quá khứ, chưa bao giờ vốn ngoại chiếm được vị thế áp đảo trên thị trường. Như vừa nói ở trên, tỷ trọng 20% vốn thị trường trong tuần này đã là con số rất đột biến. Điều quan trọng nhất với xu hướng là phần 80% còn lại của nhà đầu tư trong nước. Chừng nào lượng vốn chi phối này vẫn còn rụt rè sợ hãi, vẫn bất an trước các biến động thông tin thì thị trường chưa thể xác lập được xu thế phục hồi chắc chắn.

Khánh Nhi

(责任编辑：Nhận Định Bóng Đá)