Tuy nhiên,độngvốnnămĐadạnghóahànghóathịtrườngtráiphiếket qua bong da . net với hàng loạt các giải pháp tích cực, Kho bạc Nhà nước (KBNN) hoàn thành vượt mức kế hoạch đề ra. Bước sang năm 2016, KBNN cũng đã đưa ra nhiều giải pháp để công tác huy động vốn tiếp tục đạt được kết quả cao nhất.

Nhiều tác động lên thị trường TPCP

KBNN cho biết, năm 2015 đơn vị được giao huy động vốn cho ngân sách nhà nước (NSNN) và cho đầu tư phát triển thông qua phát hành TPCP là 250.000 tỷ đồng. Ngày 25/12/2015, đơn vị tiếp tục được Bộ Tài chính giao thêm huy động bổ sung 6.200 tỷ đồng. Như vậy, tổng nhiệm vụ huy động vốn được giao cả năm 2015 của KBNN là 256.200 tỷ đồng.

Đây là một thách thức không nhỏ đối với cả hệ thống KBNN khi công tác huy động vốn diễn ra trong bối cảnh có nhiều cơ chế, quy định pháp lý thay đổi.Mặt khác, thị trường tài chính tiền tệ trong nước và quốc tế có nhiều biến động.

Bệnh viện Đa khoa huyện Hải Hậu, Nam Định, một công trình được xây dung từ nguồn vốn TPCP. Ảnh: Hồng Đại.

Cụ thể, Thông tư 36/2014/TT - NHNN, ngày 20/11/2014 của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) quy định giới hạn tỷ lệ đảm bảo an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng (TCTD) và ngân hàng nước ngoài, trong đó quy định các TCTD được đầu tư mua TPCP theo tỷ lệ tối đa so với nguồn vốn ngắn hạn là 15% đối với ngân hàng thương mại (NHTM) nhà nước, 35% đối với NHTM cổ phần và 15% đối với chi nhánh ngân hàng nước ngoài.

Bên cạnh đó là việc điều chỉnh tăng tỷ lệ vốn ngắn hạn để cho vay trung dài hạn của các TCTD từ mức 30% lên 60% tạo điều kiện cho các NHTM mở rộng hoạt động tín dụng, giảm vốn đầu tư vào TPCP. Việc phát hành tín phiếu ngân hàng với khối lượng lớn và kỳ hạn ngắn phù hợp với nhu cầu đầu tư của các ngân hàng và TCTD đã thu hút tiền từ thị trường….

Ngoài ra, tâm lý nhà đầu tư trái phiếu trên thị trường cũng bị tác động mạnh khi thị trường ngoại hối 2015 có nhiều biến động, với sự phá giá tiền tệ của hàng loạt nước trong khu vực và trên thế giới dẫn đến chính sách điều chỉnh tất yếu của NHNN đối với đồng Việt Nam.

Tuy nhiên, ngoài những tác động này, thị trường TPCP cũng ghi nhận những tín hiệu thuận lợi có tác động tích cực như: Mặt bằng lãi suất huy động của hệ thống NHTM năm 2015 tiếp tục duy trì mức thấp của năm 2014, trong khi tăng trưởng tiền gửi của các tổ chức tín dụng lại khá tốt, giúp thanh khoản thị trường dồi dào. Nguồn gốc, lãi TPCP đến hạn trong năm 2015 khá lớn đã tạo điều kiện cho dòng vốn quay lại tham gia thị trường TPCP.

Đặc biệt, ngày 11/11/2015, Quốc hội thông qua Nghị quyết 99/2015/QH13 về dự toán ngân sách năm 2016, cho phép đa dạng hóa kỳ hạn TPCP phát hành trong năm 2015- 2016, trong đó chỉ phát hành trái phiếu có kỳ hạn từ 3 năm đến dưới 5 năm chiếm tối đa 30% tổng khối lượng trái phiếu phát hành. Việc điều chỉnh kỳ hạn phát hành TPCP đã mang lại kết quả tích cực cho công tác huy động vốn trong thời gian cuối năm 2015 và là một trong những nguyên nhân chính giúp KBNN hoàn thành xuất sắc kế hoạch Bộ giao.

Ngoài những tác động tích cực này, về phía KBNN cũng đã chủ động công khai kế hoạch, lịch biểu phát hành cả năm và hàng quý để các nhà đầu tư chủ động tham gia thị trường; điều chỉnh tần suất đấu thầu, khối lượng, lãi suất từng đợt phát hành đảm bảo huy động tối đa nguồn vốn trên thị trường với mức lãi suất hợp lý.

Song song với đó, đơn vị còn rút ngắn thời gian đưa trái phiếu vào giao dịch trên thị trường; thường xuyên có sự trao đổi với các thành viên thị trường nhằm kịp thời nắm bắt nhu cầu, tháo gỡ khó khăn, vướng mắc của các nhà đầu tư; phát hành trái phiếu kỳ hạn dài cho Bảo hiểm Xã hội và các công ty bảo hiểm nhân thọ; nghiên cứu phát hành các loại trái phiếu mới tạo sự đa dạng cho hàng hóa trên thị trường TPCP….

Với những giải pháp tích cực này, đến hết năm 2015, toàn hệ thống KBNN đã huy động được 256.223,3 tỷ đồng, đạt 102,5% kế hoạch Bộ giao. Mức lãi suất TPCP phát hành bình quân năm 2015 là 6,36%/năm, thấp hơn 18 điểm so với mức năm 2014 là 6,54%/năm.

Mục tiêu và giải pháp cho năm 2016

KBNN cho biết, với mục tiêu huy động tối đa nguồn lực tài chính từ thị trường để bù đắp bội chi NSNN và đầu tư phát triển, kế hoạch phát hành TPCP năm 2016 là 220.000 tỷ đồng.

Để hoàn thành kế hoạch, KBNN đã đưa ra giải pháp là sẽ tiếp tục phát hành đa dạng các kỳ hạn (3 năm, 5 năm, 10 năm, 15 năm, 20 năm, 30 năm), trong đó khối lượng trái phiếu từ 3 năm đến dưới 5 năm không quá 30% tổng khối lượng phát hành.

Về phương thức phát hành, KBNN sẽ tập trung phát hành theo phương thức đấu thầu qua Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội; chỉ phát hành theo phương thức bán lẻ trực tiếp hoặc phương thức bảo lãnh cho các tổ chức tài chính đặc biệt hoặc khi triển khai sản phẩm mới lần đầu.

Bên cạnh đó, KBNN tiếp tục phát hành trái phiếu long – short coupon (trái phiếu có kỳ trả lãi đầu tiên ngắn hơn hoặc dài hơn so với kỳ trả lãi chuẩn) để cân đối hài hòa dòng tiền trả nợ khi trái phiếu đến hạn, tránh áp lực gây căng thẳng đối với thanh khoản của ngân sách; Tiếp tục phát hành trái phiếu không thanh toán lãi định kỳ một cách thường xuyên và theo nhu cầu các nhà đầu tư để đa dạng hàng hóa trên thị trường; phối hợp với Vụ Tài chính ngân hàng (Bộ Tài chính) và các đơn vị liên quan nghiên cứu phương án phát hành TPCP gắn với chỉ số lạm phát; Hoán đổi kéo dài kỳ hạn trái phiếu để cơ cấu lại danh mục TPCP, kéo dài kỳ hạn trung bình của danh mục trái phiếu, tăng quy mô mã trái phiếu, tăng tính thanh khoản cho trái phiếu dài hạn.

Vân Hà

(责任编辑：Cúp C1)