Blue-chips quá mạnh

Quả thực tuần tăng mạnh cuối tháng 8 đã vượt ra ngoài mong đợi của rất nhiều nhà đầu tư khi có tuần tăng tích cực thứ hai liên tiếp mà chỉ điều chỉnh 2/10 phiên. VN-Index tăng 10 phiên khoảng 2,ứngkhoántuầnKỳvọnglớntừkết quả u20 pháp5% còn VN30Index tăng tròn 4% trong vòng 2 tuần đó. Nguồn gốc sức mạnh của thị trường được thể hiện rất rõ ràng trong sự chênh lệch về tốc độ của hai chỉ số nói trên.

Các blue-chips đang tạo sức đẩy mạnh mẽ kể từ khi thị trường kết thúc những rắc rối liên quan đến tin đồn bắt bớ những ngay đầu tháng 8. Thị trường tìm thấy sức mạnh ở nhóm cổ phiếu cơ bản nhất và trong nhóm blue-chips, lại xuất hiện những cổ phiếu tốt nhất đã có mức tăng khá nhất.

Đó là BID với mức tăng 6,6% trong tuần qua, GAS tăng 3,4%, GMD tăng 5,9%, HPG tăng 3,5%, MSN tăng 3,7%, MWG tăng 3,6%, ROS tăng 15,3%, VIC tăng 10,9%, VNM tăng 2%.

Thị trường hiếm khi có được sức mạnh tổng hợp của nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn đến như vậy, đặc biệt là BID, GAS, VIC, VNM, toàn những mã rất lớn có khả năng chi phối các chỉ số.

Tuần qua cũng là tuần hiếm hoi mà các blue-chips tăng đồng loạt và mạnh hơn mặt bằng chung của các cổ phiếu lẫn các chỉ số. Không có thông tin quá đặc biệt nào chi phối các giao dịch này và chính điều đó khiến nhà đầu tư bất ngờ. Chỉ số VN30Index vượt đỉnh lịch sử rất nhẹ nhàng, thậm chí còn không có lấy một diễn biến điều chỉnh kỹ thuật nào.

Một sự khởi đầu bắt nguồn từ các blue-chips luôn đem lại triển vọng xu thế tăng sẽ bền vững. Nếu như lịch sử cho thấy sóng tăng bắt đầu từ các cổ phiếu đầu cơ thì thường chỉ là hoạt động giao dịch ngắn hạn và ít kích thích được dòng tiền lớn. Cổ phiếu đầu cơ có thể là món ưa thích của các nhà đầu tư cá nhân, nhưng không phải là món hợp khẩu vị của các nhà đầu tư tổ chức, vốn lựa chọn theo tiêu chí cơ bản nhiều hơn. Đó là lý do vì sao số đông thị trường thường nghĩ rằng nếu các cổ phiếu đầu cơ tăng ào ạt thì rất có thể đã là cuối sóng.

Ngược lại, các blue-chips luôn gắn với những kết quả kinh doanh hay triển vọng dài hơi, tức là kỳ vọng lớn hơn đối với các mã đầu cơ. Để các blue-chips tăng giá 7-10% thì giá trị giao dịch có thể lên tới cả trăm tỷ đồng mỗi phiên, trong khi các mã đầu cơ chỉ cần vài tỷ tới vài chục tỷ đồng là có thể làm giá được. Các blue-chips hiếm khi được đầu cơ vì chi phí tiền bỏ ra quá lớn hay tính hiệu quả quá thấp. Ngược lại, các mã đầu cơ có thể tăng 50%-100% một cách dễ dàng. Do đó nếu muốn đầu cơ, cổ phiếu nhỏ sẽ là đích ngắm. Chỉ khi các tổ chức hay các nhà đầu tư lớn đặt triển vọng cao thì các blue-chips mới có thể tăng giá bền được.

Kỳ vọng sóng tăng mới

Các blue-chips tuần qua đột ngột mạnh lên là điều cực kỳ thuận lợi cho triển vọng thị trường bước vào một sóng tăng mới. Nếu nhìn vào VN-Index thì triển vọng này chưa rõ ràng, chỉ số chính vẫn đang có một đỉnh cao còn nguyên quanh 800 điểm. Trong khi đó nhìn vào VN30Index thì triển vọng lại khá rõ ràng, khi chỉ số này đã vượt đỉnh.

Hai chỉ số khác cũng khá tương đồng với triển vọng của VN30Index, là chỉ số HNX-Index bên sàn Hà Nội, cũng đã vượt qua đỉnh cao đầu tháng 8; Chỉ số VNXAllshare, tổng hợp toàn thị trường (HSX và HNX) cuối tuần qua cũng đã đóng cửa trên đỉnh cao lịch sử đầu tháng 8.

Như vậy hiện chỉ còn chỉ số VN-Index là chưa bộc lộ rõ xu hướng. Điều này cũng là có lý do: Một số cổ phiếu cực lớn đã tăng chậm hơn một chút so với chỉ số. Cụ thể như VNM, đến hai ngày cuối tuần trước mới bắt đầu tăng tốc, trong khi 3 tuần liền trước đó giảm tới 2,3%. VNM đã khiến VN-Index chậm nhịp đáng kể.

BID, ngôi sao sáng của thị trường tuần trước, cũng giống VNM, mới chỉ đột biến mạnh ở 2 phiên cuối tuần trước. 3 tuần trước đó BID giảm 9,2%. VCB cũng mới chỉ tăng đáng kể ở ngày cuối tuần….

Trong khi các cổ phiếu này ảnh hưởng đáng kể lên VN-Index thì các chỉ số khác lại ít phụ thuộc vào đó. Lấy ví dụ chỉ số VN30Index, vượt đỉnh được không chỉ nhờ BID, VNM mà còn là nhờ MSN, VIC, HPG, những cổ phiếu rất lớn đối với chỉ số này.

Dù có sự chậm nhịp đáng kể giữa VN-Index và các chỉ số khác, nhưng một thực tế là nhóm blue-chips vẫn là động lực chủ yếu của VN-Index. Nếu các blue-chips tiếp tục tăng tốt thì trước sau gì VN-Index cũng sẽ nối gót các chỉ số khác và vượt đỉnh thành công.

Trọng Nghĩa

(责任编辑：Ngoại Hạng Anh)