Báo cáo Kinh tế vĩ mô và thị trường 9 tháng đầu năm 2015 vừa phát hành hôm nay (8/10) của CtyCP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nhận định.

Tỷ giá chỉ “căng” theo cơn ngắn

Trong quý III vừa qua,ôngcóthêmđợtphágiáVNDtừnaytớicuốinătỷ lệ kèo mexico tỷ giá đã có biến động rất mạnh với động thái hai lần điều chỉnh liên tiếp với biên độ khá rộng từ NHNN. Sau 2 quyết định phá giá, tỷ giá VND/USD đã mất giá khoảng 5% so với thời điểm đầu năm. Theo NHNN, việc điều chỉnh tỷ giá nhằm tiếp tục chủ động dẫn dắt thị trường, đảm bảo sức cạnh tranh của hàng xuất khẩu Việt Nam; đồng thời, đón đầu các tác động bất lợi từ khả năng Cục Dự trữ Liêng bang Mỹ (FED) điều chỉnh tăng lãi suất trong thời gian tới.

Nhìn lại tháng 9, sau khi có biến động mạnh vào các tuần cuối tháng 8, thị trường ngoại hối đã trở lại trạng thái khá ổn định. Giá USD lùi sâu xuống dưới mức trần, phổ biến từ mức 22.470 đến 22.500 VND/USD. Để tiếp tục làm giảm áp lực lên tỷ giá, vào ngày 28/9/2015, NHNN đã có quyết định giảm lãi suất tiền gửi USD về mức 0%/năm đối với các tổ chức kinh tế và 0,25%/năm đối với cá nhân.

Báo cáo của BVSC cho rằng, mục tiêu quan trọng nhất của quyết định này là nhằm giảm động cơ găm giữ ngoại tệ của doanh nghiệp và người dân. Ngoài ra, trong bối cảnh không muốn tăng lãi suất VND, thì việc giảm trần lãi suất USD cũng sẽ giúp nới rộng chênh lệch lãi suất tiền gửi giữa hai đồng tiền này, nhằm tăng sức hấp dẫn của việc nắm giữ VND.

So với cam kết của NHNN đưa ra từ đầu năm (chỉ phá giá tối đa 2% trong năm nay) thì hiện tỷ giá đã có mức biến động mạnh hơn rất nhiều. Diễn biến này có nguyên nhân rất lớn từ các yếu tố khách quan, đặc biệt là chính sách của FED và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã khiến cho việc điều hành tỷ giá của NHNN trở nên phức tạp và có phần bị động hơn hai năm trước rất nhiều.

Tuy nhiên, theo quan sát của BVSC, NHNN đang rất nỗ lực để bảo toàn cam kết sẽ không có thêm đợt phá giá nào nữa từ giờ cho tới cuối năm.

Trên thực tế, thị trường ngoại hối hiện cũng đã trở lại trạng thái khá ổn định, không còn hiện tượng tỷ giá tăng kịch trần. Với nỗ lực của nhà điều hành (thậm chí phải bán ngoại tệ từ quỹ dự trữ ngoại hối), “chúng tôi thiên về khả năng sẽ không có thêm đợt phá giá nào từ nay đến cuối năm dù tại một số thời điểm, tỷ giá có thể có những đợt tăng căng thẳng mang tính ngắn hạn”, công ty này nhận định.

Vẫn có thể có hiện tượng tăng nhẹ lãi suất

Trong tháng 9, nhìn chung nguồn vốn tại các ngân hàng đã bớt căng thằng hơn, nhưng lãi suất liên ngân hàng vẫn duy trì ở mặt bằng khá cao từ 3,5-4,5%/năm.

Bắt đầu từ tháng 9, lãi suất huy động đã có xu hướng nhích lên tại một số ngân hàng quy mô vừa và nhỏ như tại BanVietBank, SeaBank, SaigonBank, VIB… với mức điều chỉnh từ 0,2-0,4% tùy từng kỳ hạn. Tuy nhiên, tại các ngân hàng TMCP gốc quốc doanh như Vietinbank, Vietcombank, BIDV, lãi suất huy động các kỳ hạn vẫn giữ nguyên ở mức 4,5% – 4,8% cho kỳ hạn 3 tháng; 5,0 - 5,5% đối với kỳ hạn 6 tháng và 6% đối với kỳ hạn 12 tháng.

Theo BVSC, lãi suất huy động tăng chủ yếu do hai nguyên nhân chính: Áp lực từ đợt điều chỉnh tỷ giá hồi giữa tháng 8 và sự bứt tốc của tăng trưởng tín dụng.

Dự báo lãi suất quý IV, BVSC cho rằng, trong quý IV vẫn có thể diễn ra hiện tượng tăng nhẹ lãi suất tại một số ngân hàng đơn lẻ, chủ yếu là ngân hàng quy mô nhỏ.

Tuy nhiên, “về tổng thể, đặc biệt là tại các ngân hàng lớn, lãi suất huy động nhiều khả năng sẽ được giữ nguyên ở mức như hiện nay xét trong bối cảnh lạm phát vẫn ở mức rất thấp”, công ty cho biết thêm.

Về lãi suất cho vay, BVSC nhận thấy, Chính phủ vẫn đang nỗ lực để duy trì một mặt bằng lãi suất ổn định nhằm thúc đẩy đầu tư tư nhân. Biểu hiện rõ nét nhất là động thái tăng lãi suất khá dè dặt trên thị trường trái phiếu chính phủ./.

Duy Thái

(责任编辑：Ngoại Hạng Anh)