Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Janet Yellen.

Trong cả thập kỷ sau đó,ơkhiếnMỹcóthểđốimặtvớimứclạmphátcaongấtngưởket qua giai nha nghe my Mỹ phải đối mặt với đợt lạm phát cao ngất ngưởng và cổ phiếu Phố Wall đã mất gần 60% giá trị thực, còn những nhà đầu tư trái phiếu thì trắng tay.

Sau cuộc khủng hoảng Lehman Brothers, tỷ lệ nợ toàn cầu tăng từ 276% GDP lên mức kỷ lục 327% GDP hiện nay. Hệ số giá trên thu nhập Shiller CAPE của S&P 500 hiện đã vượt quá mức đỉnh điểm năm 1929. (Giáo sư Shiller nổi tiếng vì đã dự báo chính xác cả hai bong bóng lớn nhất trong lịch sử là bong bóng dot – com và bong bóng nhà đất). Đó là nguyên nhân tại sao có quá nhiều dấu hiệu của sự dư thừa, dù mức nợ của Phố Wall hiện gấp 3 lần so với đỉnh điểm trước cuộc khủng hoảng Lehman Brothers năm 2008.

Trong báo cáo gần nhất, Ngân hàng thanh toán quốc tế cảnh báo cơ cấu này chỉ bền vững với điều kiện chi phí vay được giữ ở mức sàn. Những tác động của toàn cầu hóa và sự phát triển của công nghệ kỹ thuật số đã phá vỡ quy luật sử dụng lao động, hay theo các học giả, đây chính là nguyên nhân giết chết Đường cong Phillips (biểu thị quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và tỷ lệ lạm phát). Tỷ lệ thất nghiệp được kì vọng sẽ giảm xuống dưới 4% một cách an toàn mà không làm giảm mức lương và tăng tỷ lệ lạm phát. Tính đến thời điểm hiện tại, thị trường đang vận động đúng theo hướng này.

Các chuyên gia về lạm phát cảnh báo chính sách cực đoan của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) rồi sẽ khiến giá cả tăng mạnh. Đây là một sai lầm trong quá trình điều tiết tính thanh khoản của đồng tiền trên toàn thế giới sau cuộc khủng hoảng năm 2008. Hiện tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ (4,2% trong tháng 9) đã chạm sàn NAIRU - tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên không làm gia tăng lạm phát, một dấu hiệu cho những rủi ro trong tương lai khi tỷ lệ người tìm việc đã giảm xuống mức thấp lịch sử.

Dưới sự chỉ đạo của Chủ tịch Fed Janet Yellen, Fed gần như không có phản ứng trước tình hình này. Đến nay, bà vẫn luôn biện minh rằng lạm phát cơ bản đang giảm. Tuy nhiên, những hiểm họa đang đến gần khi Fed không có phản ứng kịp thời và tự tin rằng có thể đẩy tỷ lệ thất nghiệp một cách an toàn xuống tới mức thấp hơn Đường cong Phillips như trước cuộc khủng hoảng năm 1965.

(责任编辑：Cúp C2)