Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần,ứngkhoántuầnquaCơhộichođầutưdàihạkèo tỷ lệ cá cược chỉ số VN-Index và HNX-Index lần lượt chốt tại 522,24 điểm và 73,85 điểm, tức giảm 3,83% và 2,04% so với mức đóng cửa phiên cuối tuần kế trước. Số lượng mã chứng khoán rớt giá tiếp tục áp đảo số mã tăng, tỷ lệ là 190/89 tại HOSE và 240/94 tại HNX. Điểm sáng tích cực đáng nói là thanh khoản tuy vẫn yếu nhưng đã cải thiện khá so với tuần trước đó, lần lượt đạt 10.022,2 tỷ đồng trên HOSE và 2.013,8 tỷ đồng trên HNX, tức tăng 10,8% và 5,3%. Trong khi đó, giao dịch của khối các nhà đầu tư (NĐT) nước ngoài không biến chuyển mấy, tức vẫn duy trì bán ròng trên HOSE (271,6 tỷ đồng) và mua ròng trên HNX (24,4 tỷ đồng).

Về diễn biến, chi tiết đáng chú ý nhất trong tuần là việc thị trường luôn xuất hiện lực mua vào mạnh mỗi khi các chỉ số giá giảm sâu và đã tạo nên những phiên giao dịch có thanh khoản khá lớn (phiên ngày 18, 21 và 22). Việc thị trường luôn xuất hiện lực cầu bắt đáy được nhận định là tích cực bởi đã hãm bớt đà rơi của các chỉ số giá, đồng thời cũng hỗ trợ đáng kể về mặt tâm lý cho NĐT trong nước.

Nói về nguyên nhân khiến thị trường đi xuống, dễ dàng nhận thấy từ đầu năm đến nay, căng thẳng trên thị trường chứng khoán (TTCK) thế giới liên tục gia tăng là do lo ngại từ việc giá dầu giảm mạnh. Trong một diễn biến càng làm tình hình xấu hơn, Iran, nước có trữ lượng dầu thô lớn thứ tư thế giới, đã chính thức được dỡ bỏ cấm vận và được dự đoán có thể sẽ tăng sản lượng dầu thô. Dù việc giảm điểm của các TTCK trước đó có liên quan đến những dự báo của diễn biến này, nhưng khi thông tin chính thức được công bố cũng đã khiến các chỉ số chứng khoán tại châu Á giảm tiếp. TTCK Việt Nam cũng chịu ảnh hưởng nặng nề từ diễn biến này do tâm lý NĐT khá yếu trong khi trên thực tế vẫn có nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ việc giá dầu thô sụt giảm. Do vậy, đây vẫn sẽ là rủi ro không nhỏ đối với TTCK nói chung và nhóm cổ phiếu khai thác và sản xuất dầu khí nói riêng.

Yếu tố tác động kế tiếp là diễn biến suy giảm của nền kinh tế Trung Quốc. Trong quý IV/2015, GDP của Trung Quốc chạm mốc thấp nhất trong vòng 25 năm qua. Nhiều NĐT lo ngại bong bóng tín dụng khổng lồ của Trung Quốc có thể vỡ tung, kéo theo phản ứng dây chuyền trên quy mô lớn và điều này đã làm NĐT bán tháo mạnh trên TTCK. Khi NĐT rút vốn ra khỏi Trung Quốc sẽ kéo theo việc rút vốn ra khỏi Hong Kong, Singapore và các thị trường mới nổi khác. TTCK Việt Nam cũng không nằm ngoại lệ và dấu hiệu rõ nhất là động thái bán ròng vẫn chưa dứt của khối ngoại. Bên cạnh đó, việc NĐT quốc tế rút vốn còn xuất phát từ dự đoán mạnh lên của đồng USD.

Trên thực tế, nền kinh tế Việt Nam vẫn đang trên đà hồi phục cao, khi GDP năm 2015 đạt mức cao nhất trong vòng 5 năm trở lại đây: 6,7%. Xuất khẩu tăng trưởng tốt, lạm phát được kìm hãm đã thúc đẩy kinh tế phát triển. Việc suy giảm của nền kinh tế Trung Quốc đã không gây ảnh hưởng tiêu cực nhiều đến nền kinh tế Việt Nam. Trong khi đó, TTCK Việt Nam lại đang bị định giá khá thấp với mức P/E chỉ khoảng 11 so với mức 15-17 của các nước trong khu vực Đông Nam Á. Khi NĐT nước ngoài rút vốn khỏi sẽ khiến cho thị trường càng trở nên hấp dẫn hơn. Thêm vào đó, nhiều DN niêm yết trong tuần cũng công bố thông tin kết quả kinh doanh năm 2015 khá tích cực. Do đó, đây được xem là cơ hội đối với NĐT dài hạn và cơ bản.

Tuy nhiên trong ngắn hạn, thị trường được giới chuyên gia dự báo sẽ tiếp tục nằm trong xu thế giảm điểm chung của TTCK toàn cầu bởi những diễn biến tiêu cực của thị trường tài chính thế giới vẫn chưa có dấu hiệu dịu bớt, việc bảo toàn danh mục nên được ưu tiên hàng đầu tại giai đoạn này và hoạt động phù hợp nhất là cơ cấu lại danh mục khi có thể tận dụng các nhịp phục hồi để đưa tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu về mức an toàn.

Đỗ Doãn

(责任编辑：Cúp C2)