Tín hiệu dừng giải chấp ở cổ phiếu blue-chips

VN-Index ghi nhận 4/5 phiên giảm điểm trong tuần qua,ứngkhoántuầnCổphiếugiảichấpđãcạbảng xếp tay ban nha nhưng sự khác biệt nằm ở hai ngày cuối cùng. Mức biến động của chỉ số VN30-Index đã tách dần khỏi chỉ số VN-Index: Phiên ngày thứ Năm VN-Index giảm 1,05% thì VN30-Index giảm 0,6%. Ngày cuối tuần VN-Index tăng 0,66% thì VN30-Index tăng 1,22%.

Tính chung cả tuần, VN-Index giảm 5,44%, thì VN30-Index giảm 3,31%, Midcap giảm 9,18%, Smallcap giảm 13,52%.

VN-Index đã thực sự chạm đáy hay sẽ còn phải tìm xuống các mức hỗ trợ sâu hơn?

Không khó để nhận thấy đang có sự phân hóa về tốc độ giảm ở các nhóm cổ phiếu khác nhau. Nếu như tuần trước đó và các phiên đầu tuần qua tốc độ giảm khá giống nhau, thì càng về sau các blue-chips càng hãm tốc độ rơi và sau đó bật tăng mạnh rõ nét hơn tất cả. Đây có thể là tín hiệu dừng giải chấp ở cổ phiếu blue-chips.

Rất khó để nhận biết quy mô phải giải chấp ở các cổ phiếu cơ bản, hàng blue-chips lớn đến đâu, nhưng nhà đầu tư đều chắc chắn một điều: Có tình trạng bán giải chấp ở các mã này và biểu hiện là giá lao dốc liên tục với biên độ lớn. Hầu hết điểm số mất đi của VN-Index là do nhóm cổ phiếu blue-chips tạo ra. Lý do giải chấp có thể là vì tài sản cầm cố sụt giảm, hoặc do bị giải chấp chéo vì các mã khác giảm quá nhanh, nhất là các mã vừa và nhỏ rơi sàn liên tục.

Điều quan trọng là các cổ phiếu blue-chips không được đầu cơ quá mạnh thời gian qua, cũng không có nội tại xấu xí đến mức phải bán tháo. Nhóm này bị ảnh hưởng liên đới nên nếu có tín hiệu nào tích cực đối với thị trường thì chính là việc dừng bán tháo. Việc VN30-Index phục hồi tốt hơn hẳn trong phiên cuối tuần qua vì thế mang nhiều ý nghĩa tích cực hơn là một phiên dừng giảm.

Một điểm cũng khá bất ngờ là hoạt động bán tháo ở nhóm blue-chips tuần qua thực tế không quá lớn: Trung bình giá trị khớp lệnh của rổ VN30 chỉ đạt 7.574,4 tỷ đồng/phiên, trong khi tuần trước đó là 7.149,1 tỷ đồng/phiên và tuần trước nữa là 8.220,4 tỷ đồng/phiên. Mức giao dịch cao nhất tuần qua là ngày thứ Hai (18/4) với 8.909,6 tỷ đồng. Đây cũng không phải là mức thanh khoản quá đặc biệt.

Điều này thể hiện biên độ giảm giá ở cổ phiếu blue-chips – kéo theo điểm mất rất nhiều ở VN-Index – là do lực mua rút xuống các mức giá thấp để chờ đợi. Đây là chiến lược mua thông minh, nếu biết rằng nhu cầu giải chấp nghĩa là sẽ phải bán bằng mọi giá miễn là thoát được hàng.

Cơ hội phục hồi

Việc VN-Index xuyên thủng các mức hỗ trợ manh tuần qua, xuống tận 1.360 điểm trước khi nảy lên, đang khiến các nhà đầu tư theo trường phái kỹ thuật bối rối ít nhiều. Nếu không giữ được mốc 1400 điểm thì mức hỗ trợ tốt hơn có thể vào khoảng 1320 điểm tương đương đáy tháng 9/2021 hoặc 1300 điểm tương đương đáy tháng 8/2021, thậm chí là 1240 điểm tương đương đáy tháng 7/2021. Vì vậy phiên đảo chiều tăng trở lại cuối tuần qua bị đặt dấu hỏi lớn, rằng thị trường đã chạm đáy hay chưa?

Trường phái phân tích kỹ thuật lấy hình mẫu quá khứ để dò đoán tương lai. Ví dụ các mức hỗ trợ nói trên đã từng phát huy tác dụng trong quá khứ thì được cho là cũng sẽ phát huy tác dụng trong tương lai. Tuy nhiên điều ít được chú ý là không có bối cảnh thị trường nào hoàn toàn giống nhau trong quá khứ và hiện tại. Chẳng hạn thời điểm quý 4/2021 thị trường không chứng kiến tình trạng bán giải chấp mạnh như hiện tại và đó là lý do tại sao mốc 1400 điểm của VN-Index trụ vững suốt quý 1/2022 lại bị bẻ gãy.

Do đó lúc này điều quan trọng hơn việc nhìn vào các con số của VN-Index, là quan sát cung cầu thị trường liệu đã cân bằng hay chưa. Nếu các cổ phiếu blue-chips đã giải tỏa xong áp lực giải chấp thì cơ hội cho các mã này phục hồi là lớn. Blue-chips phục hồi thì sớm muộn VN-Index cũng phải chạy theo, vì các mã này mới đem lại điểm số, còn cả trăm cổ phiếu đầu cơ vẫn bị bán tháo giảm sàn hàng ngày không phải là điều liên quan.

(责任编辑：Cúp C1)