Tuy nhiên điều đáng nói là việc VN-Index tăng bật qua ngưỡng 600 điểm trong phiên cuối tuần lại liên quan nhiều hơn đến mức tăng đột biến ở các cổ phiếu lớn,ứngkhoántuầnSứcmạnhthịtrườngnhìntừcổphiếudẫndắnhận định bóng đá giao hữu hôm nay những mã chưa công bố kết quả kinh doanh.

Phân hóa từ yếu tố kết quả kinh doanh

Cho đến hiện tại, khá nhiều công ty niêm yết đã công bố số liệu lợi nhuận quý 3. Có cả các con số tốt lẫn xấu, nhưng đặc điểm chung là những thông tin này không đem lại biến động đột biến đáng chú ý rõ rệt mà chủ yếu tạo được sự phân hóa tăng giảm. Không phải tất cả các cổ phiếu có kết quả lợi nhuận cao đều có biến động giá tích cực.

Chính kỳ vọng mới là điều tạo nên những giao dịch nổi bật trong tuần. Có thể thấy rất rõ sự tương phản qua những cổ phiếu biến động trái chiều.

Chẳng hạn, DXG, một trong những cổ phiếu tầm trung đáng chú ý nhất phiên cuối tuần với mức tăng giá 6,5% và điều đặc biệt hơn là cổ phiếu này tạo đỉnh cao mới kể từ tháng 7/2011. Cho đến hết phiên cuối tuần trước, vẫn chưa có bất kỳ thông tin chính thức nào được đưa ra. Tuy nhiên đã xuất hiện những tin đồn về kết quả kinh doanh tích cực.

Điều này được chứng minh vào một ngày sau đó, khi đại diện doanh nghiệp đưa ra con số ước tính lợi nhuận 9 tháng 247 tỷ đồng sau thuế, cao hơn 2% so với kế hoạch cả năm. Như vậy có khả năng DXG đã về đích sớm và triển vọng cả năm nay sẽ tăng trưởng 35% so với kế hoạch ban đầu.

Có nhiều con số đẹp tương tự lại không dẫn đến biến động giá đủ tốt như DXG. Hàng loạt ví dụ có thể dẫn ra để chứng minh điều này. NKG chẳng hạn, lãi ròng 9 tháng cũng tăng khoảng 80% so với cùng kỳ, riêng quý 3 lãi tăng 65% cùng kỳ, nhưng giá chỉ vụt tăng trong khoảnh khắc của ngày cuối tuần rồi. Ban đầu phản ứng với thông tin tích cực, NKG tăng 2,7% trong ngày, nhưng đóng cửa lại mất sạch mức tăng đó. Cũng cần nhấn mạnh thêm là NKG trong 5 phiên trước vừa tụt dốc gần 10%.

VND, một cổ phiếu của nhóm ngành chứng khoán, cũng công bố con số 155,6 tỷ đồng doanh thu quý 3, tăng khoảng 36% cùng kỳ, lợi nhuận hơn 46 tỷ, tăng 6%. Giá VND cũng nằm im quanh mức 13.400 đồng và suốt từ đầu tháng 10 tới giờ, giá vẫn chỉ loanh quanh không vượt nổi mức này.

DHG, cổ phiếu dược được nhiều tổ chức nước ngoài ưa chuộng, đạt con số lợi nhuận quý 3 lãi ròng 163 tỷ, tăng 15% cùng kỳ, giá cũng chỉ nhích được 0,7%, thậm chí còn kém xa đỉnh giá đầu tháng 10 khi hoàn toàn tăng trưởng trên kỳ vọng.

RDP, cổ phiếu sản xuất công bố thông tin khá sớm về nỗ lực vượt tới 4% kế hoạch kinh doanh cả năm chỉ trong 9 tháng. Hơn 46 tỷ đồng lợi nhuận 3 quý có mức tăng trưởng 432% cùng kỳ. Trước khi có công bố này, RDP chỉ tăng giá được 2 ngày với mức tăng trên 12% và đang điều chỉnh trở lại.

Có thể thống kê rất nhiều cái tên như vậy, cổ phiếu phản ứng không rõ ràng với kết quả kinh doanh, thậm chí đa số là điều chỉnh trở lại sau khi tin chính thức xuất hiện. Điều đó cho thấy một khả năng là những kỳ vọng đã dẫn dắt biến động giá trước. Khi mọi việc sáng tỏ và chính thức, nhà đầu tư không còn nhìn thấy động lực nào khả dĩ hơn để thúc đẩy giá tăng cao hơn, hoặc động thái chốt lời bắt đầu được tiến hành.

Chỉ còn nhờ kỳ vọng ở trụ

VN-Index đột phá lên 601,74 điểm trong phiên cuối tuần vừa rồi có công rất lớn của các cổ phiếu vốn hóa hàng đầu. Một bằng chứng nữa phù hợp với nhận định kỳ vọng dẫn dắt giá, là các mã trụ đã tăng mà chưa có bất kỳ thông tin nào về kết quả kinh doanh.

VIC là ví dụ điển hình trong trường hợp này. Cuối tuần rồi VIC đột biến tăng 4,5%, mạnh chưa từng thấy trong gần 3 tháng qua. Cả 6 phiên điều chỉnh trước đó được VIC lấy lại trong một ngày, đó là diễn biến rất đáng chú ý.

Kể cả khi nhà đầu tư nước ngoài dốc ra hàng chục tỷ đồng mua liên tục hai phiên, nhà đầu tư trong nước bỏ ra hàng chục tỷ khác, đẩy thanh khoản tăng vọt, vẫn không thể liên hệ biến động giá với kết quả kinh doanh của VIC.

BVH, cổ phiếu mạnh thứ hai trong nhóm trụ, tăng 3,5% góp phần với VIC kéo VN-Index qua 600 điểm cũng chưa lọt ra một thông tin chính thức nào liên quan đến kết quả kinh doanh.

Bộ ba ngân hàng tăng mạnh trong ngày thứ Sáu quan trọng vừa rồi là CTG, VCB và BID cũng đang im hơi lặng tiếng về kết quả kinh doanh, dù đã xuất hiện những tin đồn bên ngoài.

Hay như cổ phiếu “siêu tên lửa” GMD, đã tăng trên 26% kể từ đầu tháng 10 và tăng riêng tuần qua hơn 10,8%, đạt đỉnh giá mới từ tháng 8/2010, cũng không thể lý giải được biến động giá từ những thông tin chính thức.

Trong số các cổ phiếu lớn đóng vai trò quan trọng với VN-Index, cũng có một vài mã đã công bố kết quả kinh doanh. Đáng tiếc là những con số không tốt hoặc gây thất vọng như HCM, HAG, SSI và giá những cổ phiếu này đều lình xình hoặc giảm.

Tuy nhiên nếu kết quả kinh doanh tệ thì giá điều chỉnh giảm là bình thường và phù hợp. Điều gì sẽ xảy ra nếu như các cổ phiếu dẫn dắt – VIC, VCB, BID, GMD, BVH, VNM – công bố các con số đẹp? Liệu giá có thể tăng thêm nữa hay không, hay những biến động rất tốt gần đây chính là xuất phát từ kỳ vọng về những có số đẹp đó?

Việc VN-Index vượt qua được ngưỡng 600 điểm đang được nhìn nhận như một dấu hiệu mạnh mẽ của thị trường. Điều này dẫn đến những kỳ vọng cao hơn nữa. Điều thực tế hơn là sức mạnh của thị trường sẽ phụ thuộc vào các cổ phiếu lớn là chính. Một khi vẫn còn kỳ vọng, chẳng hạn chờ đợi kết quả kinh doanh chính thức được công bố, thì cơ hội tăng giá vẫn còn. Nhưng nếu không còn kỳ vọng sau khi mọi việc đã an bài, động lực tăng giá sẽ giảm đi, thậm chí là điều chỉnh trở lại.

Trọng Nghĩa

(责任编辑：Nhà cái uy tín)