Trụ lớn bị xả

Góc nhìn thường thấy về thanh khoản chỉ quan tâm tới con số giao dịch cuối cùng mỗi phiên. Điều này có hạn chế lớn là không “bắt mạch” được hướng đi của dòng tiền và dễ bị nhầm lẫn giữa giao dịch trọng tâm của số ít cổ phiếu với mức thanh khoản chung.

Chẳng hạn hôm nay,ứngkhoánDòngtiềnsuyyếtỷ lệ kèo cúp c2 tổng giá trị khớp lệnh hai sàn đạt 2.238 tỷ đồng, giảm gần 9% so với phiên trước, nhưng phần lớn lượng vốn này chỉ tập trung vào một số cổ phiếu. Thống kê cho thấy 5 cổ phiếu giao dịch lớn nhất thị trường là VNM, HPG, HSG, CII và KBC đã chiếm trên 34% giá trị toàn thị trường.

Thanh khoản không thể tốt được nếu như một lượng lớn tiền của thị trường chỉ hướng đến một số ít cổ phiếu. Nếu coi tổng thanh khoản của tất cả các cổ phiếu là một con số hữu hạn, thì dòng tiền càng tập trung vào số càng ít cổ phiếu, càng bất lợi.

Nói cách khác, nếu như hơn một phần ba lượng tiền của thị trường hôm nay do một nhóm 5 cổ phiếu nói trên tạo ra, tức là thanh khoản đã trở nên suy kiệt ở rất nhiều cổ phiếu khác.

Điều bất lợi hơn nữa, là cả 5 cổ phiếu nói trên đều giảm giá: VNM giảm 1,9%, HPG giảm 0,9%, HSG giảm 4,06%, CII giảm 0,38%, KBC giảm 1,13%. Do đó thanh khoản rất lớn này lại không mang yếu tố tích cực, mà là hậu quả của các giao dịch xả hàng.

VN-Index đóng cửa hôm nay tụt giảm 0,59%, còn 648,38 điểm. Mức đáy thấp nhất của đợt điều chỉnh gần nhất là 640,26 điểm cách đây 6 phiên. Mức giảm này có ảnh hưởng rất lớn từ các trụ bị xả. Ngoài 5 cổ phiếu giao dịch lớn nhất nói trên, còn có VCB giảm 1,85%, CTG giảm 0,56%, BVH giảm 0,85%...

Hai trụ duy nhất chống đỡ cho chỉ số hôm nay chỉ là GAS tăng 2,56%, VIC tăng 0,98%. Trong số này, GAS có một phiên phục hồi kỹ thuật sau khi đã tụt giảm sâu suốt từ đầu tháng 7.

Nhóm cổ phiếu dầu khí là các mã tỏ ra khỏe nhất hai sàn, nhờ mức giảm mạnh trước đó: PVD tăng 2,73%, PVS tăng 2,37%, PVC tăng 1,55%... Tuy nhiên dầu khí không thể thay thế các trụ khác.

Thử thách ngưỡng 640 điểm

VN-Index chốt phiên hôm nay dừng tại 648,38 điểm, tức là còn cách khá xa đáy gần nhất 640 điểm. Tuy thế, cách biệt 8 điểm không phải là vấn đề chính lúc này, mà quan trọng là tâm lý nhà đầu tư đang bị "dội một gáo nước lạnh".

Sau khi VN-Index thất bại tại đỉnh 680 điểm và tụt trở lại 640 điểm, kỳ vọng lớn nhất là một nhịp điều chỉnh bình thường giúp thị trường cân bằng. Chỉ số đã có 1 tuần trước phục hồi khá tốt và tạo cảm giác 640 điểm đã là đáy. Không ít phân tích từ các công ty chứng khoán bắt đầu lặp lại kỳ vọng chinh phục đỉnh 680 điểm.

Tuy nhiên có thể thấy, thị trường đã không có được động lực cần thiết. Đầu tiên là có quá nhiều các blue-chips đánh mất vai trò dẫn dắt của mình. VNM là ví dụ điển hình, bị nhà đầu tư nước ngoài bán ra ào ạt. VNM tụt giảm lập tức ảnh hưởng nghiêm trọng đến chỉ số. Yếu tố bất ngờ có chăng là các mã dầu khí đột nhiên phục hồi, bất chấp giá dầu đang tụt giảm mạnh. Liệu cổ phiếu dầu khí có thể đi ngược dòng trong bao lâu mới là điều cần cân nhắc.

Thứ hai là thanh khoản đang tụt giảm. Giá trị giao dịch hôm nay tiếp tục giảm so với mức trung bình phiên tuần trước hơn 5%. Dòng tiền lại quá tập trung vào số ít cổ phiếu như đã phân tích ở trên. Điều này khiến sức mạnh của số lớn cổ phiếu sẽ không ổn định.

Biểu hiện cụ thể nhất là hôm nay hai sàn có tới gần 280 cổ phiếu giảm giá, cứ mỗi mã giảm có chưa tới 0,5 cổ phiếu tăng. Nếu như nhìn vào mức giảm của chỉ số cũng như mức thanh khoản chỉ yếu hơn 5%, sẽ không lý giải được tại sao có số quá lớn mã giảm điểm như vậy. Đó là chưa kể khoảng 150 cổ phiếu giảm từ 2% đến chạm sàn. Đó là mức giảm rất mạnh trong một ngày.

Khánh Nhi

(责任编辑：Nhận Định Bóng Đá)