Ngân hàng cần có các giải pháp thu hút nhà đầu tư cho trái phiếu dài hạn. Ảnh: Bùi Tư

PV: Thưa ông,ênápdụnglãisuấtcóđiềuchỉnhchotráiphiếudàihạket qua al ain trong năm 2018 có rất nhiều ngân hàng lớn đã phát hành trái phiếu với kỳ hạn từ 5 năm đến 10 năm. Ông có nhận định như thế nào về động thái này của các ngân hàng?

Ông Nguyễn Trí Hiếu: Trong thời gian qua, một số ngân hàng đã phát hành trái phiếu với kỳ hạn dài, việc làm này của các ngân hàng là để thực hiện 2 mục đích: thứ nhất là thực hiện quy định của ngân hàng Nhà nước (NHNN), từ ngày 1/1/2019, các ngân hàng phải tiếp tục giảm tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn được phép cho vay trung và dài hạn từ 45% xuống còn 40%.

Mục đích thứ hai là để bổ sung nguồn vốn tự có cấp 2, khi tính hệ số an toàn vốn tối thiểu (CAR). Bởi theo quy định tại Thông tư số 19/2017 của NHNN có hiệu lực từ ngày 12/2/2018, các ngân hàng sẽ phải giảm trừ 20%/năm trong 5 năm đối với số vốn tự có cấp 2 mà các ngân hàng đã huy động lẫn nhau thông qua các hợp đồng đầu tư trái phiếu tính từ ngày 12/2/2018 trở về trước.

Chuyên gia Nguyễn Trí Hiếu

PV: Hiện nay có tình trạng nhiều nhà đầu tư chưa "mặn mà" với trái phiếu kỳ hạn dài, nguyên nhân là gì, thưa ông?

Ông Nguyễn Trí Hiếu: Hầu hết các nhà đầu tư là khách hàng cá nhân đều chưa quan tâm đến trái phiếu dài hạn, thứ nhất là do thói quen giữ tiền trong ngắn hạn, thứ hai là chưa đủ hiểu biết đối với các công cụ tài chính như trái phiếu. Còn đối với nhà đầu tư là các tổ chức kinh tế, nếu muốn đầu tư trung và dài hạn, họ thường đầu tư vào cổ phiếu hay bất động sản thay vì đầu tư vào trái phiếu.

Hơn thế nữa, hiện nay Việt Nam chưa có thị trường trái phiếu rộng rãi, phần lớn là trái phiếu chính phủ, trái phiếu của các tổ chức tín dụng, của doanh nghiệp quy mô còn hạn chế, thành ra khi phát hành trái phiếu các ngân hàng thường khó đạt được kết quả như mong muốn.

Mặt khác, các nhà đầu tư lo ngại lãi suất có thể lên rất cao, trong khi trái phiếu vẫn giữ một mức lãi suất cố định, điều này sẽ tạo ra rủi ro về lãi suất, gọi là chi phí cơ hội. Ngoài ra, nguồn vốn trung dài hạn Việt Nam còn rất khiêm tốn, các quỹ đầu tư, quỹ bảo hiểm xã hội ngoài Chính phủ rất hạn chế.

PV: Vậy theo ông, để phát hành trái phiếu kỳ hạn dài thành công, các ngân hàng cần đưa ra những giải pháp gì, thưa ông?

Ông Nguyễn Trí Hiếu: Muốn phát hành trái phiếu thành công, trước hết các ngân hàng phải đưa ra mức lãi suất thật ưu đãi. Để làm được điều này, các ngân hàng phải tính toán thật kỹ. Bởi vì khi trả lãi suất cao đồng nghĩa với chi phí vốn cao, do đó các ngân hàng phải đầu tư vào tài sản có tỷ lệ sinh lời cao thì mới xứng đáng.

Bên cạnh đó, các ngân hàng có thể áp dụng lãi suất có điều chỉnh, không cố định một lãi suất trong vòng 7 năm hoặc 10 năm mà có công thức điều chỉnh lãi suất cho hấp dẫn, nếu lãi suất trong tương lai tăng lên.

Ngoài ra, Chính phủ nên cho phép doanh nghiệp tư nhân thành lập các quỹ bảo hiểm xã hội. Ví dụ như ở Mỹ các doanh nghiệp, các ngân hàng thành lập quỹ 401k (Chương trình hưu trí do chủ lao động tài trợ, được quản lý với tài khoản có tên 401(k) cho các doanh nghiệp hoạt động vì lợi nhuận). Đây là quỹ hưu trí do các ngân hàng lập nên, thu hút vốn đầu tư của cán bộ nhân viên ngân hàng và doanh nghiệp, số tiền thu được lại đem đi đầu tư. Nhờ có các quỹ này mà các nước đã thành lập được thị trường vốn ổn định và dồi dào.

Quan trọng hơn, Chính phủ cần có giải pháp để nâng điểm tín nhiệm quốc gia. Theo đánh giá của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế, mức độ tín nhiệm ở nước ta chỉ ở mức không khuyến khích đầu tư. Do đó, tăng điểm tín nhiệm quốc gia thì mới thu hút được nguồn vốn từ nước ngoài.

PV: Xin cảm ơn ông!

Bùi Tư

(责任编辑：Nhận Định Bóng Đá)