PV: Thưa ông,ựtinvớinộilựcđểđóncơhộimớlịch bóng đá hà lan thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam gần đây chịu nhiều biến động trước nhiều tác động từ thế giới lẫn trong nước. Ông đánh giá thế nào về việc thị trường giảm mạnh như giai đoạn vừa qua? Ông có thể cho biết về nguyên nhân khiến thị trường giảm?

Ông Vũ Đức Tiến:Thực ra TTCK Việt Nam đã bước vào giai đoạn điều chỉnh dài kể từ cuối tháng 3/2022 và từ đầu tháng 9/2022 đến nay thị trường suy giảm với cường độ mạnh hơn. Theo tôi thị trường giảm do tổng hòa của nhiều nguyên nhân, xuất phát từ cả trong nước và ngoài nước.

Ông Vũ Đức Tiến

Trước giai đoạn điều chỉnh hiện nay, TTCK đã có 2 năm thăng hoa bất chấp những tác động tiêu cực của đại dịch Covid-19. Trên bình diện quốc tế, không riêng gì Việt Nam mà hầu hết các TTCK trên thế giới đều tăng trưởng mạnh trong giai đoạn 2020 - 2022. Thị trường tăng mạnh với nhiều nhóm cổ phiếu tăng gấp nhiều lần trong bối cảnh tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp chưa theo kịp đà tăng giá của cổ phiếu và từ đó dẫn tới nhu cầu thị trường cần điều chỉnh.

Cùng với đó, TTCK trong nước cũng chịu sự tác động của bối cảnh vĩ mô và biến động chứng khoán toàn cầu. Điển hình như xung đột Nga – Ukraina đã đẩy giá năng lượng và các hàng hóa khác tăng mạnh kéo theo lạm phát toàn cầu tăng cao. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới tăng mạnh và nhanh lãi suất cơ bản làm gia tăng rủi ro suy thoái kinh tế... Những yếu tố này khiến cho các TTCK thế giới biến động tiêu cực và điều chỉnh giảm. Những bất ổn đó có tác động tiêu cực tới tâm lý nhà đầu tư (NĐT) và làm giảm lực cầu trên TTCK.

Đối với tình hình trong nước, TTCK bùng nổ giai đoạn 2020 - 2022 tạo ra sức hút lớn với (NĐT) cá nhân trong nước. Lượng tài khoản mở mới và lượng tiền mới tham gia vào TTCK trong 2 năm qua là cao kỷ lục, tuy nhiên những NĐT mới thiếu kinh nghiệm và họ đầu tư chủ yếu là ngắn hạn. Vì thế, khi thị trường điều chỉnh, cơ hội sinh lợi ngắn hạn trở nên khó khăn và dòng tiền mới đó cũng dần rút ra tạo áp lực cung lớn hơn cầu.

Đồng thời, mặt bằng lãi suất ngân hàng trong nước tăng sau 2 lần điều chỉnh của Ngân hàng Nhà nước trước áp lực từ diễn biến tăng lãi suất toàn cầu, đã tác động tới dòng tiền vào TTCK.

Bên cạnh đó, sự phát triển nhanh của thị trường trái phiếu doanh nghiệp thời gian qua đã để lại ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tài chính nói chung, nhất là sau khi các sai phạm của một số tổ chức, cá nhân bị cơ quan chức năng xử lý, làm gia tăng các tin đồn thất thiệt trên thị trường. Những tác động đó khiến dòng tiền của doanh nghiệp bị "nghẽn", NĐT lo ngại và rút tiền trên thị trường trái phiếu, bán tháo trên thị trường cổ phiếu khiến giá nhiều nhóm cổ phiếu chủ chốt như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản,... tụt giảm mạnh và kéo theo làn sóng bán giải chấp.

Theo góc nhìn của tôi, việc điều chỉnh sau giai đoạn tăng trưởng rất nhanh là cần thiết để thị trường tìm lại điểm cân bằng và tích lũy chờ cơ hội tăng trưởng mới. Tuy nhiên, mức giảm mạnh như vừa qua là rất lớn, nên tôi cho là thị trường đã có phần phản ứng với tâm lý tiêu cực thái quá. Đến thời điểm này, tôi cho việc điều chỉnh sâu như vậy là cơ hội lớn để các NĐT dài hạn có thể tìm ra cơ hội tốt để đầu tư.

PV:Có ý kiến cho rằng, 2 yếu tố được cho là nguyên nhân cốt lõi khiến TTCK trong nước giảm mạnh là do thanh khoản dòng tiền của nền kinh tế gặp khó và niềm tin của NĐT suy giảm. Ông có ý kiến gì về điều này?

Ông Vũ Đức Tiến:Như tôi đã nói ở trên trong những nguyên nhân dẫn tới thị trường giảm mạnh có yếu tố dòng tiền “nóng” sau thời gian đổ vào TTCK đã dần rút ra khi thị trường điều chỉnh và khối ngoại cũng bán ròng, nên có thể nói dòng tiền tham gia vào thị trường chững lại. Ngoài ra, những diễn biến trên thị trường trái phiếu gần đây cũng phần nào khiến cho dòng tiền gặp khó khăn.

Tuy nhiên, theo tôi việc dòng tiền rút ra và kỳ vọng của NĐT suy giảm chỉ là hệ quả của chu kỳ vận động tất yếu của thị trường. Đó là sau giai đoạn thị trường bùng nổ mạnh, giá cổ phiếu đã tăng cao và rủi ro tăng lên thì thị trường sẽ đối diện với khả năng điều chỉnh. Hơn nữa, khi thị trường điều chỉnh dòng tiền mang tính đầu tư ngắn hạn sẽ là dòng tiền rút ra đầu tiên, mà dòng tiền này lại là chủ lực trong giai đoạn bùng nổ của thị trường vừa qua.

Tôi cho rằng niềm tin của NĐT vào thị trường sẽ được cải thiện trở lại, bởi sau quá trình thị trường điều chỉnh mạnh, dòng tiền “nóng” rút ra, thì sẽ lại tạo cơ hội cho những NĐT dài hạn với dòng tiền bền vững hơn có cơ hội tham gia trở lại. Nhìn bề nổi, chúng ta có cảm giác như NĐT cá nhân đang lo sợ và mất niềm tin sau nhiều biến động và sự vụ xảy ra, nhưng ở góc độ căn bản thì việc điều chỉnh giảm là tất yếu như tôi đã phân tích ở trên và điều chỉnh sẽ tạo ra cơ hội mới, tốt cho trung, dài hạn.

PV: Mặc dù có khó khăn nhưng nhiều ý kiến vẫn kiên định, yếu tố nội tại là kinh tế vĩ mô trong nước và sức khỏe doanh nghiệp niêm yết vẫn khả quan - đây sẽ là trợ lực quan trọng cho TTCK tăng trưởng dài hạn. Theo ông, những yếu tố này liệu có đủ sức để kéo thị trường tăng trong trung, dài hạn?

Ông Vũ Đức Tiến:Tôi đồng tình với quan điểm đó. TTCK luôn có biến động và trong ngắn hạn có thể có những biến động bất thường thái quá (cả chiều tăng và giảm), nhưng trong trung và dài hạn thị trường là hàn thử biểu, sẽ phản ánh đúng sự vận động của nền kinh tế.

Rõ ràng kinh tế vĩ mô của chúng ta mặc dù vừa trải qua giai đoạn đại dịch khó khăn nhưng đã hồi phục rất nhanh chóng và mạnh mẽ. Các tổ chức quốc tế đều đưa ra các đánh giá tích cực về triển vọng kinh tế của Việt Nam. Việt Nam cũng là quốc gia duy nhất tại Đông Nam Á được tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế Fitch Ratings nâng xếp hạng tín nhiệm dài hạn. Mức định giá của TTCK Việt Nam trong tương quan với tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp hiện đang rất hấp dẫn so với các thị trường khác trong khu vực Đông Nam Á.

Ngoài ra, với những động thái làm trong sạch TTCK nói riêng, thị trường tài chính và bất động sản nói chung của các cơ quan quản lý, tôi cho rằng đây là cơ hội để giải ngân đầu tư dài hạn. Tôi tin rằng, trong trung, dài hạn TTCK sẽ tiếp tục duy trì xu hướng tăng theo biến động tích cực của nền kinh tế.

PV:Thị trường giảm mạnh, không chỉ các doanh nghiệp niêm yết mà các công ty chứng khoán cũng chịu nhiều khó khăn và giá cũng giảm mạnh theo thị trường chung. Với SHS, công ty có giải pháp gì để vượt qua giai đoạn khó khăn ngắn hạn và đâu là những giá trị cốt lõi để SHS có thể bứt phá khi thị trường hồi phục trở lại?

Ông Vũ Đức Tiến: TTCK giảm mạnh cả về mặt bằng giá và thanh khoản tất nhiên sẽ có những ảnh hưởng tiêu cực nhất định cho các công ty chứng khoán. Tuy nhiên, các mảng hoạt động kinh doanh của SHS vẫn diễn ra bình thường và Hội đồng Quản trị, Ban điều hành SHS coi giai đoạn khó khăn hiện nay là ngắn hạn và là cơ hội để bứt phá.

Thời gian qua, nhờ khả năng dự báo tốt và chất lượng tư vấn cao nên chúng tôi không gặp phải những khó khăn liên quan tới hoạt động tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Với năng lực tài chính mạnh mẽ, nguồn vốn chủ sở hữu gần 9.450 tỷ đồng (tại cuối quý III/2022), lượng tiền mặt gửi tại các ngân hàng dồi dào, SHS không chỉ duy trì khả năng thanh khoản cao mà còn đảm bảo nguồn vốn đáp ứng nhu cầu của khách hàng về các sản phẩm tài chính. Ngoài ra, thị trường giảm cũng là thời điểm hợp lý để SHS tìm kiếm những cơ hội đầu tư tốt với mức giá hấp dẫn, kỳ vọng lớn cho hiệu quả trong tương lai.

Bên cạnh đó, thời điểm này chúng tôi cũng tập trung vào hoàn thiện mô hình tổ chức, quản trị để nâng cao hiệu quả hoạt động, năng lực của đội ngũ cán bộ nhân viên; đồng thời đẩy mạnh nghiên cứu và phát triển các sản phẩm, nghiệp vụ kinh doanh mới và đặc biệt là tiếp tục đầu tư mạnh mẽ vào nền tảng công nghệ, nhằm đón đầu cơ hội phục hồi của thị trường. Vừa qua, chúng tôi đã cho ra mắt phần mềm giao dịch mới SHTrading trên nền tảng di động với rất nhiều tính năng vượt trội và tới đây sẽ cung cấp sản phẩm phái sinh.

PV: Xin cảm ơn ông!

(责任编辑：Cúp C1)