Đánh cược vào sự thành công của TPP

VN-Index sau khi chạm đỉnh 640 điểm ngày 14/7 đã điều chỉnh nhẹ hai tuần liên tục với nhiều phiên tăng giảm. Chốt phiên thứ Sáu vừa rồi,ứngkhoántuầnTPPcógiúpthịtrườngvượtđỉbdkq brazil chỉ số vẫn nằm tại mức 631,26 điểm, tức là mức điều chỉnh chưa lớn, chưa hình thành một nhịp giảm rõ rệt.

Thị trường luôn cần phải có những kỳ vọng đủ mạnh để hình thành các sóng tăng bền vững. Điều đó có thể nhìn thấy suốt từ đáy tháng 5 đến nay, từ kỳ vọng mở room đến TPP hay ngắn hạn hơn là kết quả kinh doanh quý 2. Mặc dù kỳ vọng là điều khá mơ hồ trong nhiều trường hợp, nhưng nó lại có tác dụng rất hiệu quả về mặt tâm lý, tạo sự đồng thuận trên thị trường.

Khi thông tin về việc mở room đã khá rõ ràng và tiếp tục rơi vào trạng thái chờ đợi, ít nhất là đến tháng 9 năm nay, mạch thông tin kết quả kinh doanh không tạo được sức đẩy tốt vì giá đã tăng khá nhiều trước đó, thì điều còn lại là câu chuyện kết thúc đàm phán TPP vào cuối tuần tới.

Lý do duy nhất lúc này khiến thị trường vẫn nằm trong trạng thái dao động nhẹ mà không chịu điều chỉnh giảm là kỳ vọng vẫn còn. Không phải ngẫu nhiên những phiên cuối tuần rồi, một số cổ phiếu hưởng lợi từ TPP như dệt may, thủy sản bất ngờ tăng mạnh. Các đoàn đàm phán đã hội tụ ở Hawaii để tiến hành vòng đám phán then chốt cuối tháng 7.

Cho đến hiện tại, có rất nhiều thông tin hứa hẹn về một kết quả tích cực của vòng đàm phán này. Mặc dù kết quả thực sự không ai có thể chắc chắn được, nhưng kỳ vọng thì không phụ thuộc vào điều đó. Nhà đầu tư vẫn đang đánh cược vào khả năng thành công, chừng nào chưa có kết quả rõ ràng, thị trường sẽ vẫn dao động tích cực do nhà đầu tư mua vào để chờ đón kết quả đó, cũng như những nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu vẫn kiên quyết không bán ra.

Hiện tại thị trường đang loanh quanh vùng đỉnh với mức thanh khoản khá đuối. Để VN-Index có thể bứt phá mạnh hơn, nhà đầu tư cần một động lực mạnh để giải ngân. Nếu TPP thất bại, đó có thể là cú sốc lớn trên thị trường. Tuy nhiên ít nhất là cho tới hết tuần sau, đột biến đó vẫn chưa xảy ra.

Các đầu tàu sẽ tăng tốc trở lại?

Câu chuyện vượt đỉnh 640 điểm của VN-Index gắn liền với các nhóm cổ phiếu chủ lực của thị trường. Một bằng chứng thể hiện vai trò quan trọng của nhóm này là ngay cả khi kết quả kinh doanh khá tốt ở nhiều cổ phiếu khác, thị trường vẫn chỉ trong trạng thái dao động tích lũy và lình xình tại đỉnh mà không thể bứt phá. Nguyên nhân là do các nhóm cổ phiếu lớn chưa tích lũy đủ sức mạnh.

VN-Index vượt đỉnh cao cũng giống như đoàn tàu lên dốc, điều quan trọng nhất là sức đẩy của đầu tàu. Đã không có sự phối hợp đủ tốt giữa các nhóm cổ phiếu quan trọng để tạo lực kéo thống nhất và cộng hưởng trong hai tuần qua.

Nhóm cổ phiếu dầu khí đang gặp nhiều vấn đề mang tính cơ bản: Giá dầu sụt giảm mạnh trong tuần qua trước lo ngại về tăng nguồn cung khi vấn đề Iran được giải quyết và đà tăng trưởng chậm lại của Trung Quốc. Giá dầu Brent Biển Bắc giao tháng 9 chỉ còn 54,62 USD, tương đương giảm 22,1% kể từ đỉnh đầu tháng 5. Mức giá này cũng tương đương đáy hồi tháng 3/2015. Kể từ khi chạm đáy hồi tháng 1 về khoảng 47,9 USD/thùng, giá dầu đã phục hồi lên trên 70 USD/thùng nhưng đến nay đã lại về sát 50 USD/thùng.

Ảnh hưởng của giá dầu đã phản ánh vào kết quả kinh doanh của các công ty dầu khí niêm yết. PVS cuối tuần rồi công bố kết quả kinh doanh quý 2 của công ty mẹ đã sụt giảm 45,3% so với cùng kỳ. PVD cũng ước tính lợi nhuận 6 tháng giảm 17% cùng kỳ. PVB báo lợi nhuận quý 2 giảm gần 43% cùng kỳ, doanh thu giảm 20%...

Tuần qua, trung bình các cổ phiếu dầu khí niêm yết hai sàn sụt giảm 1,6% so với tuần trước đó. Điều này không có gì bất ngờ vì thị trường đã sớm chiết khấu những ảnh hưởng của giá dầu lên giá cổ phiếu. Thiếu sức mạnh của nhóm dầu khí, động lực tăng đang mất đi một phần quan trọng.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng tuần qua cũng giảm khoảng 0,3%, trong đó những cổ phiếu giảm mạnh là SHB giảm 4,4%, STB giảm 3,1%, VCB giảm 1%, EIB giảm 2,7%. Những mã tăng là BID tăng 1,2%, CTG tăng 4,1%, MBB tăng 1,9%.

Ngay cả với những cổ phiếu tăng giá, mức đỉnh cũ hồi đầu tháng 7 vẫn chưa thể vượt qua được. Chẳng hạn BID có đỉnh cũ ở mức 27.40 đồng và giá cuối tuần rồi mới đạt 25.700 đồng. CTG có đỉnh 23.300 đồng và đang ở mức 22.700 đồng. MBB có đỉnh 16.900 đồng và giá hiện là 16.300 đồng.

Cổ phiếu bảo hiểm với mã tiêu biểu là BVH, tuần này rơi 13,2% với duy nhất một phiên tăng giá. Cổ phiếu bảo hiểm thuần túy bị chốt lời do hết động lực từ kỳ vọng mở room và chưa biết sẽ phục hồi ở mức nào.

Nhóm cổ phiếu chứng khoán duy nhất có SSI tăng 4,6, VND tăng 7% là rõ rệt, còn lại HCM giảm 1,3%, SHS giảm 3,6%, KLS giảm 3,1%, BVS giảm 1,3%.

Ảnh hưởng từ thông tin mở room đối với thị trường đã giảm đi khá nhiều theo thời gian, mặc dù về dài hạn, những kỳ vọng vẫn còn lớn. Những cổ phiếu được cho là hưởng lợi từ câu chuyện này đã có mức tăng khá lớn, phản ánh tốt những kỳ vọng trong ngắn hạn. Thông tin kết quả kinh doanh cũng không mấy mạnh mẽ. Do đó trong bối cảnh thị trường bình thường, đây là giai đoạn điều chỉnh và tích lũy. Tuy nhiên yếu tố khác thường trong lúc này chính là việc vòng đàm phán TPP có thể kết thúc cuối tháng 7. Nếu điều này thành sự thật, thị trường sẽ có động lực mới để tăng tốc.

Trọng Nghĩa

(责任编辑：World Cup)