Đã hết “ngó nghiêng” thị trường quốc tế?ứngkhoántuầnNiềmtinđangtrởlạsoi kèo italia

Biến động của thị trường chứng khoán Mỹ liên tục được các nhà đầu tư trong nước theo dõi sát sao, kể từ sau khi xuất hiện nhịp lao dốc đồng nhịp với thị trường Việt Nam hồi đầu tháng 2/2018. Tuần qua là những phiên thử thách khốc liệt đối với thị trường trong nước. Những biến động tương đối khả quan phần nào cho thấy nhà đầu tư bắt đầu chú ý nhiều hơn tới các yếu tố nội tại.

Tuần qua, thị trường chứng khoán Mỹ chứng kiến mức sụt giảm mạnh với chỉ số DJA giảm 3,05%, chỉ số S&P 500 giảm 2,04%. Thế nhưng VN-Index lại tăng 1,66%.

Đỉnh điểm là 3 phiên sụt giảm cực mạnh từ thứ 3 đến thứ 5 tuần rồi khiến DJA mất đi trên 1.100 điểm nhưng VN-Index đã tăng gần 1,3 điểm. Biến động điểm số thực ra không có nhiều ý nghĩa lắm, nhưng chỉ riêng việc không lao dốc cùng thế giới đã là một thành công lớn.

Thực tế điều khiến nhà đầu tư trong nước lo ngại về những cú sụt giảm quá mạnh của chứng khoán Mỹ chủ yếu là câu chuyện dòng vốn nước ngoài sẽ bị rút ra. Quả thực nhà đầu tư nước ngoài đang bán ròng khá mạnh trên thị trường Việt Nam từ 11 phiên gần đây, trong đó chỉ có 1 phiên mua ròng duy nhất. Tổng giá trị bán ròng từ ngày 9/2 đến nay vào khoảng 2.766 tỷ đồng.

Gần đây nhất là quỹ Vietnam Equity (Ucits) Fund (VEF) - một quỹ thành viên thuộc quản lý của Dragon Capital đã giảm giá trị tài sản ròng từ 163 triệu USD cuối 2017 xuống còn gần 99,5 triệu USD đến ngày cuối tháng 2/2018.

Khi lãi suất USD được điều chỉnh tăng lên thì về lý thuyết dòng vốn nóng đầu tư gián tiếp sẽ có sự thay đổi. Đã có những báo cáo về dòng vốn rút khỏi thị trường mới nổi hồi tháng 2 vừa rồi. Tuy nhiên đó có phải là dấu hiệu về sự đảo ngược dòng vốn hay chưa thì còn sớm để khẳng định.

Chẳng hạn tính từ đầu năm 2018 đến đầu tháng 3 này - kể cả khi bị bán ròng 2.766 tỷ đồng trong 11 phiên gần đây - thì giá trị mua ròng của nhà đầu tư trên thị trường Việt Nam vẫn lên tới con số gần 9.372 tỷ đồng. Quỹ ETF V.N.M từ đầu năm 2018 cũng hút ròng được 54,31 triệu USD.

Như vậy dòng vốn nước ngoài vẫn chưa có dấu hiệu chảy ngược ra một cách rõ ràng. Còn đối với các diễn biến sụt giảm của các thị trường chứng khoán khác nhau, yếu tố nội tại của thị trường là quan trọng hơn. Chẳng hạn đợt sụt giảm mạnh hơn 1.100 điểm trong tuần qua của chứng khoán Mỹ còn là từ mối lo ngại về cuộc chiến thương mại sẽ được khởi động, sau khi Mỹ áp thuế lên sản phẩm thép và nhôm nhập khẩu. Điều này tác động lên cổ phiếu và lĩnh vực cụ thể chứ không phải là mối nguy cho toàn thị trường. Có thể thấy là chỉ số DJA theo dõi lĩnh vực công nghiệp có mức sụt giảm lớn hơn chỉ số S&P 500, khi chỉ số S&P 500 bao gồm nhiều cổ phiếu hơn thuộc các lĩnh vực khác nhau.

Triển vọng quý 1 sáng sủa

Những báo cáo mới nhất cho tới tháng 2/2018 về tình hình kinh tế xã hội tiếp tục cho thấy tình hình khả quan. Yếu tố nền tảng của kinh tế trong nước vẫn sẽ là điều quyết định. Tăng trưởng công nghiệp 2 tháng đầu năm tới 15,2%; lĩnh vực khai khoáng tăng trở lại 5,7%; bán lẻ hàng hóa, dịch vụ tăng trên 10%...

Đã có những dự báo tăng trưởng GDP quý 1/2018 lên tới 8%. Mặc dù dự báo có thể không phải là con số cuối cùng, nhưng các dự báo cũng phải dựa trên số liệu thực tế và kỳ vọng.

Một thực tế là thị trường chứng khoán Việt Nam tuy có giai đoạn đầu tháng 2/2018 sụt giảm cùng nhịp với thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng sau đó đã phục hồi nhanh hơn và đang tỏ ra mạnh hơn.

Chẳng hạn chỉ số S&P 500 của Mỹ hồi đầu tháng 2 sụt giảm 10% (theo điểm số đóng cửa), DJI giảm hơn 10% thì VN-Index cũng giảm 10%. Sau đó S&P 500 phục hồi 7,7%, DJI phục hồi 7,75% thì VN-Index phục hồi 11% trong cùng thời gian. Như vậy VN-Index thậm chí còn đóng cửa cao hơn cả thời điểm trước khi lao dốc.

Tuần qua là tuần minh chứng rõ nhất cho trạng thái mạnh mẽ hơn của thị trường Việt Nam so với Mỹ, khi VN-Index tăng gần 1,7% trong khi Mỹ giảm 2-3%.

Như vậy có thể nói thị trường chứng khoán Việt Nam đang thoát dần khỏi cái bóng ảnh hưởng từ bên ngoài, khi nhà đầu tư quen dần với những biến động lớn của thị trường thế giới, vốn xuất phát từ những nguyên nhân không giống với thị trường Việt Nam. Mối liên hệ duy nhất có tính trực tiếp khá rõ là dòng chảy vốn ngoại thì đến nay vẫn chưa đáng lo ngại.

Trọng Nghĩa

(责任编辑：World Cup)