VN-Index níu giữ mức 830 điểm

Câu chuyện chỉ số và cổ phiếu chưa bao giờ gay gắt như lúc này. Nếu nhìn thị trường qua các chỉ số,ấtvọngnhàđầutưxảhàđội hình mu vs liverpool rõ ràng xu hướng đang rất tốt. VN-Index hôm nay giảm nhẹ 0,07% và vẫn trụ được ở mức 830,11 điểm, nhưng nhà đầu tư hầu hết là bị thiệt hại. Thị trường đang trong trạng thái bào mòn tài khoản của nhà đầu tư và xoa dịu tâm lý bằng chỉ số.

Mức giảm hầu như không đáng kể hôm nay của VN-Index không đồng nghĩa với trạng thái tích cực của thị trường. Bình quân cả hai sàn, cứ 1 cổ phiếu giảm giá chỉ có 0,46 cổ phiếu tăng giá.

VN-Index đã được nâng đỡ bởi một vài cổ phiếu có giao dịch đặc biệt. Đáng chú ý nhất vẫn là ROS, cổ phiếu đang thách thức mọi khả năng phân tích của giới đầu tư. ROS hôm nay tăng 6,63% mặc dù thị trường đỏ rực. Cổ phiếu này không chỉ khiến nhà đầu tư bất ngờ mà còn bức xúc. Với khả năng nâng đỡ giá bất chấp các yếu tố thị trường, ROS có thể còn tăng bất thường hơn nữa.

VN-Index đóng cửa trên 830 điểm hôm nay hầu như chỉ do ROS tăng giá. Một vài mã thất thường khác như SAB cũng tăng 0,93% với ý đồ kéo giá rõ rệt. Trong khi đó hơn 20% số cổ phiếu niêm yết sụt giảm trên 2% đã khiến nhà đầu tư thiệt hại rất lớn.

Hiện tượng méo mó của các chỉ số đã lên đến mức cao trào. Nếu như các chỉ số không còn phản ánh được thị trường một cách chính xác, thì các chỉ số có còn ý nghĩa? Lấy ví dụ chỉ số VN30Index hôm nay đóng cửa lại tăng 0,13% dù chỉ có 8 mã tăng giá và ROS là một trong số đó. Hàng loạt cổ phiếu khác giảm giá hầu như không có ý nghĩa đối với chỉ số.

Hiện tượng đẩy giá một vài cổ phiếu đặc biệt đang khiến thị trường trở nên rủi ro. Bình thường nhà đầu tư hay đánh giá cơ hội bằng chỉ số. Nếu chỉ số tăng tức là thị trường trong trạng thái tốt và có thể đầu tư. Tuy nhiên lúc này việc chỉ số tăng không có nghĩa là thị trường tốt. Nguy cơ thua lỗ lớn vì chỉ có rất ít cổ phiếu tăng giá.

Nhà đầu tư thất vọng với thị trường

Tình trạng chỉ số thì tốt, tài khoản thì lỗ không thể nào khuyến khích nhà đầu tư tham gia thị trường. Điều này đã diễn ra từ vài tuần nay. Hôm nay mặc dù VN-Index đã vượt qua ngưỡng 830 điểm, nhà đầu tư vẫn không nhận thấy yếu tố thuyết phục trong diễn biến của chỉ số.

Bằng chứng là đã có hoạt động xả hàng lớn diễn ra và kéo theo là đa số cổ phiếu giảm giá. Nhà đầu tư bán tháo đã đẩy giao dịch lên rất cao. Riêng giá trị khớp lệnh tăng khoảng 28% so với hôm qua, đạt 3.864 tỷ đồng. Trừ cổ phiếu đặc biệt như ROS còn tăng giá, tất cả các cổ phiếu giao dịch lớn nhất hôm nay đều giảm giá.

Mức giảm rất mạnh được ghi nhận ở hàng loạt cổ phiếu, từ blue-chips tới các cổ phiếu nhỏ. HBC, MWG, HPG, VCB, SSI… bị xả hàng với quy mô rất lớn. Nhóm cổ phiếu đầu cơ như DST, HAI, FLC giao dịch cực lớn. Tình trạng chung là nhà đầu tư muốn giải phóng cổ phiếu để thoát khỏi tình trạng rủi ro hiện tại.

Rủi ro đang quá cao?

Việc đóng cửa VN-Index vẫn nằm trên mức 830 điểm về lý thuyết vẫn duy trì trạng thái tích cực của chỉ số. Tuy nhiên đánh giá thị trường không thể chỉ nhìn vào diễn biến của chỉ số đại diện. Hạn chế lớn nhất của VN-Index chính là ở cách tính toán và kẽ hở này được tận dụng triệt để.

Những cổ phiếu như SAB được sử dụng để tái lập trạng thái cân bằng giả tạo của VN-Index. Với mức thanh khoản rất kém, SAB có thể tăng giảm thất thường chỉ với lượng vốn giao dịch rất nhỏ. Hay như ROS, cổ phiếu kỳ lạ nhất trong lịch sử thị trường khi tăng giá liên tục với giao dịch hàng trăm tỷ đồng mà không vì bất kỳ nguyên nhân cụ thể nào. Trừ phi nhà đầu tư nắm giữ các cổ phiếu có thể lèo lái chỉ số, phần còn lại đang thua lỗ.

Trong một thị trường mà đa số nhà đầu tư thua lỗ thì đó là một trạng thái rủi ro quá cao. Cơ hội tăng trưởng đáng lẽ phải đem lại lợi ích cho số đông, nhưng khi mức tăng của chỉ số không đồng nghĩa với tăng trưởng cơ hội, tức là thị trường đang bị biến dạng.

Khánh Nhi

(责任编辑：Cúp C1)