Dầu mỏ - Một trong những nguy cơ tác động đến thị trường toàn cầu.

Trước hết là giá dầu mỏ. Sau thời gian sụt giảm xuống mức kỷ lục còn 28 USD/thùng,ịtrườngtoàncầuđốimặtvớicácnguycơlớket qua cuo c1 trong suốt một năm qua, giá dầu Brent đã dao động quanh mức 45-60 USD/thùng. Có thể nói sự ổn định tương đối này đã trấn an thị trường. Tuy nhiên, có điều là từ hôm 21/6 đến nay, giá dầu đã tăng đến 29% lên 57,75 USD/thùng. Theo nhà kinh tế thuộc Công ty tư vấn thị trường Allianz GI, ông Neil Dwane, rủi ro nguồn cung dầu mỏ đã bị đánh giá thấp. Ông cho rằng “có nhiều lý do để lo ngại rằng giá dầu sẽ tăng” trong đó có tình hình tại Trung Đông “nhiều bất trắc". Nếu giá dầu tăng vượt tầm kiểm soát, nó sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng của một số nước, trong đó có Liên minh châu Âu (EU), đồng thời gây áp lực thúc đẩy lạm phát gia tăng. Tuy nhiên, kịch bản này đến nay vẫn chưa được thị trường ghi nhận.

Nguy cơ thứ 2 đối với thị trường toàn cầu là lạm phát tại Mỹ. Hai chuyên gia kinh tế của hãng Neuflize OBC là Wilfrid Galand và Olivier Raingeard cho rằng mối liên hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và mức lương đang thay đổi ở Mỹ. Hai chuyên gia này khẳng định tỷ lệ thất nghiệp và lương ở Mỹ đang tỷ lệ nghịch với nhau, theo đó tỷ lệ thất nghiệp càng thấp, lương càng tăng. Trong trường hợp lương tăng khi lạm phát xảy ra, chắc chắn khi đó sẽ xảy ra vấn đề mà thị trường chưa từng tính đến. Theo tính toán của Cục Dự trữ bang Atlanta dựa trên cơ sở việc làm hiện có (không tính việc làm mới thông thường có mức lương thấp hơn nhiều), lương trung bình đã tăng tới 3,6% trong tháng 10. Rõ ràng, với thực tế trên, viễn cảnh lạm phát tăng nhanh khó có thể bị loại trừ, khiến Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) phải đẩy nhanh nhịp độ tăng lãi suất và gây bất ngờ cho thị trường. Neuflize OBC cho rằng kịch bản này xảy ra sẽ gây ra tác động tiêu cực. Dựa trên đánh giá về mối quan hệ giữa mức vốn hóa/lợi nhuận của các công ty trên S&P 500 (chỉ số PE) và chỉ số về mức độ biến động thị trường của chu kỳ kinh tế (đo lường bằng lạm phát và tăng trưởng), Neuflize OBC nhận xét chỉ số thứ 2 khá thấp. Điều đó cho thấy “nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao để mua cổ phiếu. Nhưng nếu lạm phát tăng nhanh, nó sẽ tạo ra một dạng bất ổn kinh tế vĩ mô, có thể ảnh hưởng tới khuynh hướng chấp nhận giá cổ phiếu của họ”.

Bên cạnh đó, thị trường toàn cầu còn đang phải đối mặt với nguy cơ thanh khoản giảm. Ông Wilfrid Galand đánh giá các ngân hàng trung ương trên thế giới có xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ nhưng chỉ vào thời điểm hiện nay. Đến năm 2018, tình thế sẽ thay đổi. FED sẽ cắt giảm thanh khoản, Ngân hàng trung ương châu Âu (BCE) sẽ giảm mua trái phiếu và Ngân hàng trung ương Anh sẽ nâng lãi suất. Có thể nói năm 2018 sẽ đánh dấu chấm hết cho giai đoạn tiền mặt rót miễn phí vào thị trường.

Nguy cơ cuối cùng phải kể đến đó là sự bền vững của tăng trưởng trong EU. Việc ông Emmanuel Macron đắc cử Tổng thống Pháp đã mở ra một chu kỳ mới của niềm tin vào mô hình kinh tế EU. Liệu cuộc khủng hoảng tại Catalunya (Tây Ban Nha) có kết thúc chu kỳ này hay không? Đến nay, các nhà đầu tư vẫn tin vào triển vọng tăng trưởng, nhưng vẫn có rủi ro đối với đồng euro như lãi suất trái phiếu. Ông Daniel Gerino, chuyên gia phân tích của Hãng tư vấn Carlton Sélection, cho rằng “nếu để mặc các phong trào ly khai khu vực phá vỡ sự thống nhất của các quốc gia châu Âu thì sẽ gây ra sự hỗn loạn về kinh tế”, do đó, cần hết sức cảnh giác với “bóng ma chủ nghĩa dân tộc”. Hiện còn quá sớm để đưa ra dự đoán về một cuộc khủng hoảng mới trong Khu vực sử dụng đồng tiền chung châu Âu (Eurozone), trong khi tiến trình đàm phán Anh rời khỏi EU, còn gọi là Brexit giúp các nước thành viên EU thắt chặt hàng ngũ.

Rõ ràng, việc nhận thức rõ các nguy cơ trên không chỉ thúc đẩy các điều kiện thuận lợi của kinh tế mà còn giúp thị trường toàn cầu tránh được các rủi ro trong ngắn hạn nếu không khủng hoảng tài chính toàn cầu có thể quay trở lại như năm 2006.

(责任编辑：Cúp C2)