Dầu lại “đi” gần 1%

Phiên cuối tuần các cổ phiếu dầu khí tăng khá mạnh nhờ biến động giá dầu thế giới tích cực. Đã có lúc giá dầu tăng hơn 0,ácổphiếudầukhícóthểchạmđáynhưngtriểnvọngvẫnlàẩnsốket qua c1 chau a7%. Tuy nhiên cho đến lúc kết thúc ngày giao dịch cuối tuần, giá dầu Brent đã lại quay đầu giảm 0,95%, rơi xuống 59,67 USD/thùng.

Như vậy tuần này, giá dầu đã giảm gần 2,8% và là tuần giảm thứ 5 liên tục. Trong 9 phiên giao dịch gần đây, giá dầu có tới 6 lần rơi xuống dưới mức 60 USD/thùng nhưng cho tới ngày cuối tuần này mới là phiên thứ 2 đóng cửa dưới ngưỡng này.

Một số cổ phiếu dầu khí trụ cột thị trường nổi lên trong tuần này với mức tăng giá khá mạnh: GAS tăng 3,7%, PVD tăng 4,1%, PVS tăng 3,1%. Đây là mức tăng giá rất tốt trong bối cảnh thị trường chung ảm đạm. Thống kê ở HSX có 146 cổ phiếu giảm giá tuần này và HNX có 118 cổ phiếu. Số tăng giá ở HNX chỉ có 87 mã và ở HSX là 97 mã.

Như vậy có thể thấy xu hướng biến động giá cổ phiếu phổ biến của tuần này là giảm, bất chấp VN-Index tăng. Nhóm cổ phiếu dầu khí tiếp tục là điểm tựa hi vọng cho thị trường vì GAS, PVS hoàn toàn có thể giúp Index hai sàn tăng điểm như đã thấy cuối tuần qua.

Vấn đề bất lợi nhất của thị trường nếu phụ thuộc quá lớn vào cổ phiếu dầu khí là ở hai khía cạnh: Biến động giá dầu thế giới quá khó đoán và thiếu ổn định; cộng với tâm lý chán nản lan rộng trong cộng đồng nhà đầu tư.

Giá dầu một lần nữa rơi xuống dưới 60 USD/thùng bất chấp các phân tích đa dạng về triển vọng giá dầu sẽ bình ổn cho thấy bản thân các tổ chức tầm cỡ thế giới cũng không thể dự đoán một cách chính xác và chắc chắn. Kết quả kinh doanh 2014 của một số công ty dầu khí lớn niêm yết đã cho thấy con số khả quan. Tuy nhiên đó là cho những gì thuận lợi của năm nay. Triển vọng của năm tới sẽ phải nhìn từ kế hoạch kinh doanh mới.

Những cổ phiếu dầu khí đã điều chỉnh đủ để chiết khấu rủi ro từ biến động giá dầu hay chưa? Câu hỏi này không dễ trả lời, nhưng mức giảm lớn cũng đã phần nào làm giảm áp lực. Chẳng hạn GAS đã giảm 52% kể từ đỉnh cao nhất, PVD giảm 51%, PVS giảm 50%, PVC giảm 54%, PGS giảm 45%...

Mức giảm này đang hấp dẫn dòng tiền nước ngoài quay lại sau chuỗi ngày tháo chạy. GAS, PVD và PVS là ba cổ phiếu được nhà đầu tư nước ngoài mua vào khá nổi bật tuần này, tương ứng 49,2 tỷ, 55,1 tỷ và 20,4 tỷ đồng ròng.

Khối ngoại mua ròng trở lại đang được nhìn nhận như một dấu hiệu về khả năng chạm đáy của cổ phiếu dầu khí. Tuy nhiên không phải lúc này nhà đầu tư nước ngoài cũng đúng. Mặt khác chiến lược đầu tư dài hạn có thể bỏ qua những biến động ngắn hạn, khác với đa số nhà đầu tư trong nước.

Giá cổ phiếu dầu khí có thể chạm đáy, nhưng triển vọng trong thời gian tới mới là ẩn số. Nếu giá dầu thế giới vẫn thấp và mức độ cạnh tranh cao trong ngành này vẫn diễn ra thì triển vọng tăng trưởng ngành sẽ sụt giảm. Nếu như cổ phiếu dầu khí bùng nổ đầu năm nay với sự huy hoàng của giá dầu trên 100 USD thùng thì mức chiết khấu giá hiện tại là hoàn toàn bình thường khi thị trường định giá lại ngành này.

Rủi ro thua lỗ vẫn cao hơn trong tuần này mặc dù chỉ số tăng.

Cổ phiếu dầu khí đã đem lại lợi nhuận khá tốt cho những nhà đầu tư giao dịch tại những mã này. Nhưng đó chỉ là một bộ phận thị trường, thậm chí là một bộ phận rất nhỏ. Thanh khoản của các cổ phiếu dầu khí ở mức thấp và chiếm tỷ lệ thấp trong tổng lượng vốn của thị trường tuần qua.

Khi các cổ phiếu dầu khí như GAS tạo mức tăng cho VN-Index, nhưng số rất lớn các cổ phiếu khác giảm giá thì tâm lý thị trường trở nên xấu. Một bằng chứng rõ ràng là thống kê ở trên đã cho thấy số lớn cổ phiếu giảm giá hoặc đứng im trong tuần này, nghĩa là hoặc nhà đầu tư không được lợi gì từ biến động tăng của chỉ số, hoặc tệ hơn, chịu mức lỗ cho danh mục.

Không một nhà đầu tư nào có thể bình thản trước hoàn cảnh trớ trêu đó. Nếu như cổ phiếu dầu khí nâng đỡ được chỉ số, chẳng hạn không khiến chỉ số giảm về đáy cũ, nhưng đa số cổ phiếu lại giảm thủng đáy thì các đợt bán tháo vẫn có thể diễn ra. Khi đó kể cả GAS hay PVS cũng không thể bù đắp lại được số rất lớn các mã khác giảm.

Thông thường khi một nhóm cổ phiếu nổi trội hơn mặt bằng chung thì dòng tiền sẽ tìm đến nhóm cổ phiếu đó trú ẩn hoặc kiếm lợi nhuận. Dầu khí chắc chắn là nhóm cổ phiếu tốt nhất tuần qua nhưng vẫn chưa nhìn thấy sự dịch chuyển dòng vốn cần thiết. Chẳng hạn xét ở nhóm cổ phiếu dầu khí tiêu biểu là GAS, PGS, PVC, PVD, PVG, PVS, PVT thì thanh khoản tuần này lại giảm khoảng 43% so với tuần trước. Nhà đầu tư nước ngoài mua vào mạnh hơn nhưng thanh khoản vẫn giảm đồng nghĩa với việc nhà đầu tư trong nước giảm giao dịch.

Trong số 184 cổ phiếu tăng giá tuần này ở cả hai sàn, chỉ có 58 cổ phiếu đem lại lợi nhuận trên 5%. Đây là một tỷ lệ chiến thắng thị trường rất nhỏ, chưa kể yếu tố thanh khoản càng hạn chế cơ hội thắng lợi.

Với sự trụ lại của cổ phiếu dầu khí vốn hóa lớn, VN-Index dường như đã tạo đáy ở quanh 513 điểm vào cuối tuần trước. Tuy nhiên không phải các cổ phiếu đều tạo đáy như nhau. Điển hình là đóng cửa tuần này, hàng loạt cổ phiếu tìm đáy mới thấp hơn. Điều này dẫn đến rủi ro khác nhau ở mỗi cổ phiếu và thị trường rất khó tìm được sự đồng nhất về xu hướng.

Trọng Nghĩa

(责任编辑：Ngoại Hạng Anh)