Ranh giới quan trọng

Kể từ lúc VN-Index vượt thành công ngưỡng 720 điểm - là ranh giới giữa việc thị trường chỉ phục hồi kỹ thuật,ứngkhoántuầnVượtđỉnhhayđiềuchỉlich bong da dem nay hay có cơ hội vượt đỉnh - đến hiện tại thì triển vọng bứt phá ngày càng cao. VN-Index đã thể hiện thị trường có sức mạnh tốt, vượt ra khỏi khả năng giảm sâu thêm. Cơ hội sẽ rộng mở nếu VN-Index vượt đỉnh 732,87 điểm thành công.

Đối với phân tích kỹ thuật, một xu hướng tăng được định nghĩa là đà tăng có thể tạo thành một đáy mới cao hơn và một đỉnh mới cao hơn. Nếu VN-Index thất bại tại ngưỡng 720 điểm thì đó sẽ là một đỉnh mới thấp hơn, nghĩa là rủi ro thị trường đi vào xu thế giảm. Ngược lại, nếu VN-Index vượt đỉnh 732 điểm, đó sẽ là một đỉnh mới cao hơn, biểu hiện của một xu thế tăng tiếp diễn.

Vì vậy việc VN-Index tiến sát tới đỉnh cao cũ – mà lại là đỉnh cao nhất trong gần 9 năm – là tiến tới một ranh giới cực kỳ quan trọng. Đỉnh cao này đã từng tạo ấn tượng là đỉnh kháng cự cực mạnh, kết thúc xu hướng tăng trung hạn hơn 1 năm qua của một trong những xu thế mạnh nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong trường hợp VN-Index vượt được đỉnh 732,87 điểm, đó còn là tín hiệu của một thị trường tăng trưởng mạnh dài hạn tính từ năm 2012.

Góc nhìn cận cảnh: Chưa dễ dàng

Mặc dù chỉ còn hơn 7,5 điểm nữa là thị trường sẽ có được bước thăng hoa mới, nhưng đó là câu chuyện không hề dễ dàng. VN-Index còn nhiều việc phải làm, mà trước hết là có được sự bứt phá tốt hơn trong ngắn hạn.

Trong góc nhìn cận cảnh vào các khung thời gian giao dịch nhỏ hơn mức hàng ngày, hàng tuần, chẳng hạn đồ thị 60 phút, một bức tranh khá khó khăn đang xuất hiện. (Xem đồ thị).

VN-Index trên khung thời gian 60 phút kể từ khi thoát khỏi đáy 705 điểm lần thứ hai đã hình thành mô hình phục hồi 2 đáy. Đây là mô hình phục hồi phổ biến và đáng tin cậy, nhưng có những hạn chế về cường độ. Thông thường mức độ tăng tối đa của mô hình này là gấp đôi khoảng cách của nhịp tăng đầu tiên kể từ đáy. Trên đồ thị các khoảng cách này được đánh dấu bằng 2 đường kẻ màu xanh. Đáy thấp nhất của mô hình 2 đáy này là 705,55 điểm, đỉnh cao nhất phục hồi lần 1 là 716,76 điểm, tương đương khoảng tăng 11,21 điểm. Như vậy mức tăng có xác suất cao nhất để hoàn thành mô hình sẽ là 727,97 điểm.

Quả thực VN-Index đạt mức cao nhất trong ngày 10/5 vừa qua là 725,52 điểm, dưới ngưỡng kỹ thuật của mô hình một chút. Kể từ đỉnh cao này, 3 ngày sau đó VN-Index chưa lần nào đạt điểm số cao hơn (được đánh dấu bằng mũi tên màu đỏ).

Cách đo thứ hai là sử dụng các tỷ lệ hoàn tăng của Fibonacci Retracement. Từ đỉnh cao nhất 732,87 điểm xuống tới đáy thấp nhất 705,55 điểm được lấy làm khoảng giá chuẩn, khi VN-Index phục hồi từ đáy 705,55 điểm, sẽ có các tỷ lệ quan trọng như 38,2%, 50%, 61,8%, 78,6% của khoảng giá chuẩn. Đó là các ngưỡng kháng cự kỹ thuật theo phép đo này.

Có thể thấy trên đồ thị, ngưỡng kháng cự ở tỷ lệ 78,6% theo phép đo Fibonacci là tương đương 727,02 điểm, gần tương đương với mức tối đa 727,97 điểm theo phép đo của mô hình tăng giá 2 đáy phía trên.

Nói tóm lại, vùng điểm số 727,02 – 727,97 điểm là một khu vực kháng cự mạnh đối với VN-Index. Vì thế trong tuần qua chỉ số không vượt qua được ngưỡng kháng cự này là có lý do về mặt kỹ thuật. Trước khi mơ mộng đến việc vượt đỉnh 732,87 điểm, VN-Index hãy vượt qua được vùng điểm số ngắn hạn nói trên đã!

Biểu đồ VN-Index trên khung thời gian 60 phút và các ngưỡng kháng cự ngắn hạn.

Góc nhìn động lực: Bẻ chỉ số được không?

Việc VN-Index thường xuyên bị tác động cục bộ ngắn hạn từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn biến động thất thường là điều đã được nhìn thấy khá rõ. Đối với một chu kỳ dài hơn, chẳng hạn hàng tuần, hàng tháng, thì mức biến động này không nhiều. Tuy nhiên nếu chỉ cục bộ một vài phiên hay trong một khoảng điểm số nhỏ, điều này có thể xảy ra.

Thậm chí, khả năng không nhỏ là VN-Index sẽ được đẩy qua ngưỡng kháng cự 727,02-727,97 điểm nói trên nhờ tác động kỹ thuật về vốn hóa. Chỉ số có thể được bẻ cong ở những thời điểm quan trọng nhằm kích thích tâm lý hưng phấn của thị trường. Nói gì thì nói, nhà đầu tư đa phần vẫn đang coi VN-Index như một chỉ báo của toàn thị trường.

Nếu kịch bản bẻ chỉ số xảy ra, sẽ có một số ứng cử viên nặng ký cho việc này. Xét từ góc độ chi phí vốn, cổ phiếu thanh khoản càng thấp thì lượng tiền bỏ ra kéo giá lên càng nhỏ. Ứng cử viên nặng ký sẽ là SAB, vốn hóa chỉ thấp hơn VNM và VCB. SAB đang ở mức giá thấp nhất kể từ đầu năm. VNM cũng có thể là ứng cử viên nếu như nhà đầu tư nước ngoài trực tiếp tham gia. Thanh khoản của VNM lớn nên cần nhiều tiền, không dễ gì thực hiện kéo giá đủ ổn định. VCB, GAS vốn hóa cũng lớn, nhưng thanh khoản cao và cũng bị chịu tác động từ các yếu tố khác, ví dụ giá dầu.

Các cổ phiếu có tiềm năng khác như ROS, MSN, PLX, BHN cũng có triển vọng, nhưng vốn hóa hơi nhỏ nên mức tăng giá cần rất mạnh, từ 3-6% mới có thể tạo được sự thay đổi đủ lớn. Thuận lợi nhất là ROS, cổ phiếu này bị điều tiết thanh khoản và có thể tăng giảm như ý.

Nói tóm lại, trong trường hợp VN-Index đột phá các mức kháng cự và có sự tham gia rõ rệt, nổi bật của các cổ phiếu nói trên thì có khả năng chỉ số này đang được lôi kéo.

Trọng Nghĩa

(责任编辑：La liga)