Đây là nhận định của ông Vũ Anh Tuấn,ốnngoạicórútrakhỏiViệtNamhaykhônglàmộtcâuhỏilớket qua bong da bo dao nha Giám đốc Đầu tư, Công ty cổ phần chứng khoán APEC khi trao đổi với PV TBTCVN.

* Thị trường chứng khoán (TTCK) đã qua ảnh hưởng của tin xấu, thậm chí tin tốt liên tiếp xuất hiện; tuy nhiên thị trường chưa tạo được xu hướng tăng điểm. Ông có bình luận gì về điều này?

Nửa cuối tháng 11 và đầu tháng 12 thị trường sẽ thiết lập 1 xu hướng mới. Theo những gì diễn biến trong thời gian qua thì xu hướng tăng/giảm của thị trường sau giai đoạn này là 50/50, tỷ lệ này sẽ thay đổi khi thời gian tích lũy gần hết. Ông Vũ Anh Tuấn

- Thị trường thời gian qua tin tốt và xấu đan xen nhau, là lý do làm cho thị trường dao động trong biên độ từ 580-605 điểm một cách khá thận trọng.

TTCK 2 tháng vừa qua giống như một quá trình điều chỉnh và tích lũy sau đợt tăng khá dài.

Xu thế tiếp theo của thị trường sẽ chịu sự ảnh hưởng lớn của thời gian này. Nếu tích lũy theo xu hướng tốt, thị trường sẽ có cơ hội nối tiếp đà tăng trung hạn vào tháng cuối năm và đầu năm 2015.

Nếu tích lũy theo xu hướng xấu, thị trường sẽ phá xu hướng tăng trung hạn để thiết lập một xu thế giảm mới trong trung hạn.

* Có ý kiến cho rằng, dòng tiền vào thị trường thời gian gần đây đã giảm khá mạnh vì tâm lý lo ngại rủi ro của nhà đầu. Theo quan sát của ông, nhà đầu tư đang lo ngại điều gì?

- Theo tôi, các nhà đầu tư đang lo ngại vì giá cổ phiếu tăng khá mạnh trong 2 năm qua, chỉ số P/E chung của TTCK đang ở mức 10-12 lần.

Thị trường tăng do kỳ vọng nền kinh tế phục hồi và phát triển. Khá nhiều doanh nghiệp trên sàn đã kinh doanh tốt hơn, tuy nhiên chỉ là cục bộ ở một số ngành và doanh nghiệp. Vì vậy, rủi ro khi đầu tư ở mức này là khá cao. TTCK cần có thời gian chứng minh rằng, kinh tế thực sự phục hồi, các doanh nghiệp đang kinh doanh tốt hơn và bền vững hơn.

Cùng với đó, trong nền kinh tế, nợ xấu vẫn là vấn đề lớn với các tổ chức tín dụng Việt Nam và đến nay chưa có giải pháp thích đáng. Ngoài ra, chủ đề nợ công cũng đem lại những lo ngại đối với nhiều nhà đầu tư.

* Khối ngoại liên tiếp xả hàng trong nhiều tuần qua. Vì sao lại vậy? Liệu điều này có sớm được “đổi hướng” không?

- Việc khối ngoại bán ròng mạnh trong tháng 10 vừa qua có nhiều nguyên nhân khác nhau. Đầu tiên là do các quỹ đầu tư ngoại chốt lời sau giai đoạn tăng trưởng dài của thị trường.

Bên cạnh đó, trên thế giới, TTCK Mỹ khả năng cao là lập đỉnh ngắn hạn, do đó tăng rủi ro, khiến các quỹ đầu tư giảm bớt tỷ trọng phân bổ cho các thị trường mới nổi và thị trường biên.

Tuy nhiên, TTCK Việt Nam chỉ là 1 bộ phận nhỏ bị “đánh đồng” vào nhóm thị trường biên trong luồng phân phối vốn toàn cầu. Và việc khối ngoại bán ra, không hẳn do nội tại nền kinh tế chúng ta có vấn đề.

Việc các quỹ ngoại có tiếp tục rút vốn khỏi TTCK Việt Nam hay không là một dấu hỏi lớn; tuy nhiên, chúng tôi nhận định việc rút vốn này sẽ ít có khả năng xảy ra hơn, trừ khi suy thoái kinh tế bất ngờ xảy ra tại thị trường Mỹ.

Tỷ lệ đầu tư cổ phiếu/tiền trong giai đoạn này chỉ nên từ 20-30%. Ảnh: DT

* Ông có thể cho biết nhận định của mình về thị trường tháng 11 này, khi những phiên đầu tháng vẫn khá “lẹt đẹt”?

- Trong tháng 10, chúng tôi đã nhận định chỉ số VN-Index sẽ dao động trong vùng 580-605 điểm trong 1-2 tháng. Thời gian qua, chỉ số VN-Index vẫn đang trong vùng này. Chúng tôi vẫn giữ nguyên nhận định là thị trường sẽ tiếp tục dao động trong vùng này trong 1-2 tuần tới.

Nửa cuối tháng 11 và đầu tháng 12 thị trường sẽ thiết lập 1 xu hướng mới. Theo những gì diễn biến trong thời gian qua thì xu hướng tăng/giảm của thị trường sau giai đoạn này là 50/50, tỷ lệ này sẽ thay đổi khi thời gian tích lũy gần hết.

Trong trường hợp khối lượng giao dịch vùng này lớn, chỉ số tiến gần về 580 điểm, thì thị trường sẽ nghiêng về xu hướng giảm trung hạn. Ngược lại, nếu chỉ số được giữ vững trong vùng 595-605 điểm với khối lương giao dịch thấp, tích lũy đủ thời gian thì thị trường sẽ tiếp tục xu hướng tăng trung hạn.

Như vậy, các nhà đầu tư cần chuẩn bị cho việc thị trường có thể tăng hoặc giảm sau giai đoạn này. Tỷ lệ đầu tư cổ phiếu/tiền trong giai đoạn này chỉ nên từ 20-30%; tránh giải ngân quá nhiều hoặc dùng margin. Các nhà đầu tư ưa lướt sóng có thể mua vào khi thị trường giảm gần vùng 580 điểm và nên bán ra một phần khi thị trường tăng lên sát vùng 605 điểm.

* Xin cảm ơn ông!

Duy Thái (thực hiện)

(责任编辑：Ngoại Hạng Anh)