Tăng trưởng nhưng chưa hấp dẫn dòng tiền

Theựbáothịtrườngchứngkhoántăngtốckhéplạinămbảnlềlịch thi đấu câu lạc bộ phápo phân tích của VDSC, một trong các điểm nhấn trên thị trường trong quý III/2024 có thể kể đến tỷ giá chuyển đổi đô la Mỹ sang đồng Việt Nam (USD/VND) tăng mạnh trở lại trong những tuần cuối tháng 10, khi chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY) tăng trở lại trên mức 104 điểm và lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt đỉnh 12 tuần.

Ảnh: VDSC

Sự mạnh lên của đồng USD trong bối cảnh triển vọng vĩ mô toàn cầu còn nhiều điểm quan ngại khiến dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam vẫn đang ở trạng thái quan sát. Trong tháng 10, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng nhẹ 2.855 tỷ đồng qua hình thức khớp lệnh.​

Bên cạnh đó, GDP quý III/2024 tăng mạnh 7,4% so với cùng kỳ cũng là một trong những tín hiệu lạc quan. Tính từ đầu năm, GDP của Việt Nam đã tăng 6,82% so với cùng kỳ năm trước.

Trong đó, ngành công nghiệp chế biến và chế tạo là động lực chính, tăng trưởng 9,76% và đóng góp 2,44 điểm phần trăm vào tổng tăng trưởng. Theo đó, so với cùng kỳ doanh thu của các doanh nghiệp trên sàn HSX ghi nhận mức tăng 4,63% trong khi lợi nhuận sau thuế ghi nhận mức tăng trưởng 29%.​

Ngoài ra, việc FTSE Russell tiếp tục giữ Việt Nam trong danh sách theo dõi nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp trong kỳ đánh giá tháng 10/2024 đã phần nào củng cố thêm niềm tin trên thị trường.

Mặc dù có tiến triển, nhưng Việt Nam vẫn cần cải thiện hệ thống thanh toán "DvP" và quy trình mở tài khoản mới để đáp ứng tiêu chí. Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 68, có hiệu lực từ ngày 2/11/2024, nhằm loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước 100% đối với nhà đầu tư nước ngoài.

“Việc nâng hạng có thể được xem xét vào tháng 3/2025, dự kiến chính thức triển khai vào 2026. Ước tính, thị trường Việt Nam nếu được nâng hạng có thể thu hút 500 - 600 triệu USD từ các quỹ chỉ số.​” - Chuyên gia của VDSC dự báo.

Bên cạnh đó, các ngân hàng trung ương trên thế giới đang đồng loạt đưa ra các chính sách nhằm hỗ trợ nền kinh tế, trong đó tập trung vào việc điều chỉnh lãi suất và thúc đẩy tăng trưởng.

Đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đánh dấu quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ bằng mức cắt giảm 50 điểm cơ sở (bps) trong tháng 9 và đang cân nhắc thêm hai đợt cắt giảm lãi suất (0,25 điểm phần trăm mỗi đợt) vào tháng 11 và 12, để kiểm soát lạm phát và kích thích thị trường lao động.

Đồng thời, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng đã giảm lãi suất xuống 3,25% lần thứ ba trong năm 2024 để đối phó với tình trạng lạm phát thấp và tăng trưởng yếu ở Eurozone.

Trước đó, vào cuối tháng 9, Trung Quốc công bố các biện pháp kích thích kinh tế nhằm đối phó với tình trạng giảm phát, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 0,5 điểm phần trăm và giảm lãi suất mua lại đảo ngược 0,2 điểm phần trăm, bơm thêm 141,7 tỷ USD vào thị trường.​

Dự báo tăng tốc khép lại bản lề trong quý IV

Về thị trường quý cuối năm, các chuyên gia của VDSC dự báo, thị trường sẽ có nhịp phục hồi tích cực nhờ kết quả kinh doanh quý III/2024 giúp định giá trở về vùng hấp dẫn.

Ảnh: VDSC

Lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HSX tăng trưởng 29% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế mà các nhà đầu tư chứng khoán thu được tính trên một cổ phiếu (EPS) 12 tháng liền kề có mức tăng 9% theo quý và 16% so với EPS năm 2023. Sau khi phản ánh các kết quả, chỉ số P/E của VN Index đã điều chỉnh giảm từ 14,7 về 13,4 lần, chạm mức định giá thấp nhất trong năm nay.

Bên cạnh đó, thống kê lịch sử giao dịch của thị trường trong 7 năm qua cũng cho thấy, thị trường thường tăng điểm cao hơn vào tháng sau mùa công bố kết quả kinh doanh.​

“Xu hướng khả quan cũng sẽ được duy trì trong trung hạn khi mà lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết trong quý IV/2024 dự báo đạt 22% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu quý thứ tư liên tiếp có mức tăng trưởng hai chữ số.” - Chuyên gia VDSC kỳ vọng.

Ngoài ra, các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc nhóm ngành chủ đạo như ngân hàng, bất động sản và thực phẩm - đồ uống dự kiến sẽ dẫn dắt đà tăng trưởng, đại diện cho khoảng 65% tổng lợi nhuận toàn thị trường cho thấy mức tăng trưởng tương đồng với ước tính tăng 23% so với cùng kỳ trong quý IV/2024.​

Trong ngắn hạn, tỷ giá hiện đang chịu áp lực do chênh lệch lãi suất, gây ảnh hưởng tới điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng triển vọng đồng USD yếu sẽ trở lại sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ, giúp ổn định dư địa tỷ giá và chính sách tiền tệ của NHNN.

(责任编辑：Cúp C2)