Lượng phát hành tăng mạnh

Trong 7 ngày đầu năm 2023,ĐiềugìkhiếncáccôngtyđổxôkhaithácthịtrườngtráiphiếuMỹkết quả bóng đá quốc gia đan mạch các công ty từ Credit Suisse đến Ford đã phát hành khoản nợ trị giá 63,7 tỷ USD trên thị trường Mỹ, theo dữ liệu từ Dealogic, so với tổng số 36,6 tỷ USD trong 5 tuần cuối năm 2022.

Mặc dù lượng phát hành trong tuần này thấp hơn so với 73,1 tỷ USD được phát hành vào tuần đầu tiên của tháng 1/2022, nhưng lãi suất đã tăng từ gần 0% lên khoảng 4,25 - 4,5%. Điều này đã làm tăng đáng kể chi phí đi vay, với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ thắt chặt hơn nữa chính sách tiền tệ.

Mặc dù chi phí đi vay cao hơn nhiều so với một năm trước, nhưng đã giảm đáng kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 10/2022 do lạm phát hạ nhiệt đã làm giảm kỳ vọng về việc Fed sẽ phải giữ lãi suất cao trong bao lâu. Điều này bất chấp việc ngân hàng trung ương kiên định quan điểm rằng họ sẽ giữ lãi suất tăng cho đến khi đạt được tỷ lệ lạm phát mục tiêu 2%.

Lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm khi các nhà đầu tư đặt cược rằng, lãi suất sẽ đạt đỉnh khoảng 5% vào tháng 6, kéo theo lợi suất trái phiếu doanh nghiệp thấp hơn. “Nếu trái phiếu kho bạc 10 năm duy trì ở các mức này trong một thời gian dài, bạn sẽ thấy nhiều đợt phát hành hơn được tung ra thị trường. Và nó không chỉ ở mức thấp hơn, mà còn là sự biến động thấp hơn” - Will Smith, Giám đốc tín dụng lợi tức cao của Hoa Kỳ tại AllianceBernstein cho biết, lãi suất càng biến động thì càng ít công ty phát hành trái phiếu.

Ford là một trong những công ty phát hành nợ vào tháng 1, trước đợt tăng lãi suất dự kiến tiếp theo của Fed. Ảnh: AFP/Getty Images

Lượng phát hành thường cao vào tháng 1 do nhu cầu thấp hơn vào tháng 12 khi nhiều nhà đầu tư đi nghỉ. Tháng 12 đặc biệt chậm vào năm 2022 vì ngay trước kỳ nghỉ lễ là cuộc họp quan trọng của Fed, tại đó ngân hàng trung ương đã thay đổi mức độ thắt chặt tiền tệ.

Trong biên bản cuộc họp tháng 12 được công bố vào tuần này, các quan chức Fed đã cảnh báo rằng: “Việc nới lỏng các điều kiện tài chính một cách không chính đáng, đặc biệt nếu bị thúc đẩy bởi sự hiểu lầm của công chúng về chức năng phản ứng của ủy ban, sẽ khiến nỗ lực của ủy ban nhằm khôi phục sự ổn định giá cả trở nên phức tạp hơn”.

Một nhà đầu tư tín dụng muốn giấu tên cho biết, một số tổ chức phát hành trong tuần này, bao gồm Société Générale và UBS, đã bắt đầu cảm thấy mất hứng thú từ đầu tháng 12/2022 khi nhận thấy thị trường phát triển cực kỳ chậm chạp.

Nhà đầu tư hướng đến các giao dịch có chọn lọc

John McClain - nhà quản lý danh mục đầu tư lãi suất cao tại Brandywine Global cho biết, ông không kỳ vọng nhiều vào việc phát hành trái phiếu lãi suất cao hơn trong những tuần tới do mức độ tăng lãi suất tiếp theo của Fed vào cuối tháng 1 là không rõ ràng. Ông nói: “Những người đi vay có lãi suất cao nhạy cảm hơn với việc tăng lãi suất và vì vậy nếu bạn không phải tiếp cận thị trường, có lẽ bạn đang chơi một trò chơi chờ đợi”.

Lợi tức của công ty đã giảm nhiều hơn so với trái phiếu kho bạc, với sự khác biệt giữa hai loại này - khoản phí bảo hiểm mà các nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp rủi ro hơn so với trái phiếu kho bạc không có rủi ro - cũng bị thu hẹp kể từ tháng 10. Đó thường là một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư thấy rủi ro vỡ nợ thấp hơn, và một số người đã giảm bớt kỳ vọng của họ về mức độ suy thoái của nền kinh tế Mỹ trong năm nay.

Andy Brenner - người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định quốc tế tại NatAlliance Securities cho biết: “Thị trường tín dụng đang nói với thị trường chứng khoán rằng: Chúng ta không thấy suy thoái và nếu có thì đó sẽ là một cuộc suy thoái nhẹ”.

Song, một số nhà đầu tư bị thuyết phục rằng suy thoái kinh tế đang đến với lập luận rằng, phí bảo hiểm thấp hơn mà các công ty phải trả để vay không đủ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư, ngay cả khi rủi ro vỡ nợ trên thị trường thấp hơn nhiều.

Monica Erickson - người đứng đầu bộ phận tín dụng cấp đầu tư tại DoubleLine Capital, người đã tham gia 2 trong số 34 thương vụ thực hiện hôm thứ Tư và thứ Năm tuần trước, cho biết: “Mức chênh lệch rất thấp đối với vị trí của chúng ta trong chu kỳ kinh tế, vì vậy bạn cần phải chọn lọc”.

“Rõ ràng, những người khác đang mua vì các giao dịch đang được thực hiện, nhưng chúng tôi đang rất chọn lọc những gì chúng tôi mua” - Monica Erickson cho biết thêm.

(责任编辑：Cúp C2)