Việt Nam nếu tạo dựng được câu chuyện tốt hoàn toàn có thể “hút” vốn ngoại ngay cả khi nhiều thị trường EM khác bị rút vốn.

Sự tăng trưởng của TTCK sẽ có được nhờ sự tổng hòa của nhiều yếu tố, trong đó trợ lực chính vẫn đến từ: Kinh tế vĩ mô, cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước, nâng hạng thị trường, và sức khỏe doanh nghiệp tiếp tục được cải thiện. Những yếu tố này không chỉ thu hút dòng vốn nội, mà rất có thể sẽ tạo ra hiện tượng về dòng vốn ngoại nếu Việt Nam có “câu chuyện tốt”.

Dư địa tăng trưởng thấy rõ

Đánh giá về thị trường chứng khoán năm 2018, Công ty Chứng khoán Maybank - Kimeng (MBKE) cho rằng, xu hướng tăng trung hạn dự kiến sẽ vẫn phát triển lành mạnh trong năm và mức độ tăng điểm của VN-Index có thể sẽ xấp xỉ những gì chỉ số này đã làm được trong năm 2017.

Một trong những nguyên nhân quan trọng dẫn tới nhận định này là kinh tế vĩ mô đang tăng trưởng. Với kết quả nền tảng của năm 2017, công ty này đánh giá nền kinh tế Việt Nam đang chuyển mình từ giai đoạn hồi phục sang tăng tốc với những bứt phá mạnh mẽ hơn kể từ năm 2017. Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế được duy trì ở mức cao, lạm phát được kiểm soát khá tốt, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, tỷ giá được điều hành chủ động, hoàn toàn có thể kỳ vọng những cải thiện mạnh mẽ hơn về kinh tế vĩ mô sẽ tiếp tục diễn ra trong năm 2018.

Với những động thái trong nửa cuối năm 2017, MBKE cho rằng, Chính phủ sẽ tiếp tục thực hiện một chính sách tiền tệ linh hoạt theo hướng hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng và đây là một lợi điểm quan trọng cho TTCK Việt Nam. Một chính sách tiền tệ theo hướng hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng sẽ giúp duy trì mặt bằng lãi suất ở mức thấp, khiến các doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn chi phí rẻ và qua đó hỗ trợ cải thiện triển vọng kinh doanh của nền kinh tế. Thêm vào đó, dù vẫn còn nhiều quan ngại về trạng thái nợ công của Việt Nam, chính sách tài khóa được đánh giá sẽ “dễ thở” hơn trong giai đoạn năm 2018 khi các cân đối vĩ mô đã được xử lý tốt trong năm 2017.

“Dù vẫn sẽ kiên định mục tiêu thực hiện một chính sách tài khóa “chặt chẽ”, việc có dư địa tốt hơn trong năm 2018 cũng là một điểm cộng không nhỏ khi nhìn nhận về triển vọng của TTCK Việt Nam trong năm nay”, công ty này cho hay.

Cũng theo công ty này, năm 2018 sẽ là năm cao điểm của IPO, cơ cấu, thoái vốn doanh nghiệp nhà nước. Những quy định mới gắn với niêm yết sẽ tạo ra thay đổi quan trọng theo hướng tích cực cho việc gia tăng hàng hóa chất lượng trên TTCK Việt Nam. Tính toán của MBKE cho thấy, chỉ riêng 15 công ty lớn chưa niêm yết, đã có kế hoạch IPO, giá trị vốn hóa đã có thể đạt xấp xỉ 9 tỷ USD cộng thêm cho vốn hóa thị trường.

Cùng với các đợt IPO lớn sẽ diễn ra trong năm 2018, lộ trình thoái vốn tại các doanh nghiệp nhà nước cũng được kỳ vọng sẽ diễn ra nhanh hơn và mạnh hơn đáng kể trong năm nay. Trong năm 2018, theo kế hoạch Chính phủ đã đề ra, sẽ có đến hơn 150 công ty nằm trong diện thoái vốn và đây sẽ là năm trọng điểm nhất trong việc thoái vốn giai đoạn 2018 - 2020.

Ngoài ra, theo dự báo của MBKE, năm 2018 sẽ có sự cải thiện mạnh hơn nữa trong tình hình kinh doanh của phần lớn các doanh nghiệp trên sàn.

Kỳ vọng tạo “hiện tượng” trong thu hút vốn ngoại

Theo ông Nguyễn Đức Hùng Linh, Giám đốc Bộ phận Phân tích và Tư vấn Khách hàng cá nhân của Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI), trong kịch bản Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) nâng lãi suất, đồng USD lên kéo theo dòng tiền rút ra tại các thị trường mới nổi (EM). Những nước có đồng nội tệ dễ bị mất giá bởi dòng vốn sẽ chịu ảnh hưởng nhiều nhất. Nhưng ngược lại, những quốc gia có câu chuyện riêng, đặc biệt các câu chuyện liên quan đến cải cách sẽ vẫn thu hút được sự quan tâm của giới đầu tư. Những ví dụ về cải cách liên quan đến dòng vốn trong thời gian qua có thể kể đến trường hợp của Brazil, Hàn Quốc, Saudi Arabia và Pakistan.

“Việt Nam nếu tạo dựng được một câu chuyện tốt cũng hoàn toàn có thể thu hút được dòng vốn ngay cả khi nhiều thị trường EM khác bị rút vốn trong một kịch bản bất lợi cho EM nói chung. Câu chuyện cải cách của Việt Nam có thể nói đến là cải cách thể chế kinh tế, trong đó động lực kinh tế tư nhân được coi trọng, cùng với làn sóng thoái vốn nhà nước và nâng hạng TTCK”, ông Hùng Linh nhấn mạnh.

Cùng quan điểm này, sau những thành công tốt đẹp từ việc thoái vốn tại VNM, SAB trong năm 2017 và gần đây nhất “sức nóng” đến từ các đợt IPO của các đại gia ngành điện, dầu khí, MBKE cũng cho rằng, cơ sở để tin tưởng vào việc tiếp tục thực hiện thoái vốn thành công trong năm 2018 là khá rõ ràng và điều này sẽ tạo ra thêm nhiều hàng hóa chất lượng trên thị trường, qua đó giúp kích thích mạnh hơn dòng vốn ngoại tham gia vào TTCK Việt Nam.

Câu chuyện về mục tiêu nâng hạng thị trường sẽ tiếp tục là một điểm hỗ trợ quan trọng cho TTCK Việt Nam trong năm 2018. Theo MBKE, các nhà đầu tư nước ngoài dường như đã “đi trước một bước” đón đầu khả năng thăng hạng dành cho TTCK Việt Nam trong năm 2017 và điều này khả năng cao sẽ tiếp diễn trong trong năm 2018.

Ngoài ra, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) còn cho hay, sản phẩm chứng quyền có đảm bảo (CW) dự kiến được triển khai vào tháng 3/2018 sẽ là công cụ giúp nhà đầu tư nước ngoài có thể gián tiếp đầu tư vào nhóm cổ phiếu đã kín room ngoại và thuộc diện được chọn làm cổ phiếu cơ sở để triển khai CW.

Duy Thái

(责任编辑：La liga)