Đây là nhận định của bà Trần Thị Thu Thanh,ịtrườngtráiphiếuquýIIIDựbáotiếptụcsôiđộnhận định mu vs arsenal Phó Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam khi trao đổi với phóng viên TBTCVN.

* PV: Quý II/2016 đã kết thúc, bà đánh giá như thế nào về thị trường TPCP từ đầu năm tới nay?

- Bà Trần Thị Thu Thanh:Với định hướng và chỉ đạo quyết liệt của Chính phủ trong ổn định kinh tế vĩ mô, có thể nói, 6 tháng đầu năm, thị trường TPCP đã thành công cả trên thị trường sơ cấp và thứ cấp. Thị trường sơ cấp tính đến ngày 17/6, Kho bạc Nhà nước đã huy động 169.100 tỷ đồng đạt 76,9% kế hoạch (cả năm 2016 là 220 nghìn tỷ đồng). Các phiên đều diễn ra sôi động với tỷ lệ trúng thầu cao đạt trên 80% khối lượng gọi thầu.

Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản tăng mạnh so với quý IV/2015 với giá trị giao dịch bình quân phiên là 2.900 tỷ đồng/phiên, tăng 45%. Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài chiếm 8,2% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường, chủ yếu tập trung ở các kỳ hạn ngắn từ dưới 3 năm.

* PV: Trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm đang tạo được sức hút lớn đối với nhà đầu tư. Bà có thể phân tích rõ hơn về việc này?

- Bà Trần Thị Thu Thanh: Trong 6 tháng đầu năm (tính đến 17/6), tổng khối lượng huy động TPCP là 169.100 tỷ đồng, trong đó, kỳ hạn 5 năm là 100.067 tỷ đồng, chiếm 59% tổng khối lượng huy động được. Như vậy, kỳ hạn trái phiếu bình quân của thị trường đã được tăng lên là 4,47 năm (tính đến năm 2015 là 3,9 năm; riêng năm 2015 là 4,2 năm).

Ngay cả trên thị trường thứ cấp, tỷ trọng giao dịch của các kỳ hạn dài từ 3 - 5 năm cũng tăng so với năm 2015, chiếm khoảng 36% (tỷ trọng này của năm 2015 là 25%). Như vậy có thể thấy, các nhà đầu tư đang có xu hướng chuyển sang giao dịch các kỳ hạn dài hơn.

Các nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang kỳ hạn dài là bởi kỳ vọng vào sự ổn định kinh tế vĩ mô trong tương lai, điều đó được thể hiện rõ trong những kết quả đã đạt được trong điều hành kinh tế vĩ mô giai đoạn 2010 - 2015. Thêm vào đó là sự dư thừa thanh khoản của hệ thống ngân hàng trong thời gian qua đã đẩy lãi suất liên ngân hàng xuống mức thấp.

* PV: Hiện lãi suất TPCP vẫn trong xu hướng giảm, còn TPCP bảo lãnh dù mới quay trở lại gọi thầu nhưng lãi suất cũng giảm rất mạnh. Vậy theo bà, chiều hướng của lãi suất trái phiếu sẽ như thế nào?

- Bà Trần Thị Thu Thanh: Hiện tại, lợi suất các kỳ hạn TPCP 3 - 5 năm đã giảm 50 - 55 điểm cơ bản so với thời điểm cuối năm 2015. Theo đó, lợi suất TPCP bảo lãnh kỳ hạn 3 - 5 năm cũng giảm với mức chênh lệch điểm so với TPCP từ 80 - 100 điểm cơ bản cuối năm 2015, nay xuống 41 – 65 điểm cơ bản (đối với Ngân hàng Chính sách xã hội) và 18 – 41 điểm cơ bản (đối với Ngân hàng Phát triển Việt Nam).

Tính đến 17/6/2016, Kho bạc Nhà nước huy động thành công 169.100 tỷ đồng TPCP, đạt 76,9% kế hoạch năm 2016 (220.000 tỷ đồng); khối lượng đáo hạn trái phiếu các loại trong 6 tháng cuối năm là 52.784 tỷ đồng; thêm vào đó là định hướng ổn định và giảm dần mặt bằng lãi suất cho vay của Chính phủ trong thời gian tới; sự ra đời của các Thông tư (Thông tư 23/2015/TT-NHNN, Thông tư 06/2016/TT-NHNN),... là những yếu tố thuận lợi cho lãi suất TPCP có thể tiếp tục giảm.

Tuy nhiên, mức lãi suất trái phiếu cũng đã giảm khá sâu, phản ánh các yếu tố kỳ vọng của nhà đầu tư, nên mức lãi suất trái phiếu dự báo có xu hướng ổn định và dao động ở biên độ hẹp. Thị trường vẫn chủ yếu giao dịch ở các kỳ hạn 3 - 5 năm với thanh khoản ổn định.

* PV: Nhận định của bà về thị trường TPCP quý III/2016 này?

- Bà Trần Thị Thu Thanh: Với tình hình ổn định của thị trường tiền tệ hiện nay, tôi dự báo thị trường TPCP quý III/2016 tiếp tục diễn biến sôi động với mức lãi suất dự báo ổn định và dao động trong biên độ hẹp.

Tăng trưởng tín dụng trong thời gian tới cũng ảnh hưởng không nhỏ đến thị trường TPCP. Tính đến 31/5/2016, mức tăng trưởng tín dụng mới là 5,48% so với mục tiêu của năm là 18 - 20%, nên nhiều khả năng sẽ được đẩy mạnh trong 6 tháng cuối năm. Chúng ta có thể nhìn vào dữ liệu tăng trưởng tín dụng của năm 2015: 6 tháng đầu năm 2015 tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 7,86%, tuy nhiên, trong 6 tháng cuối năm, tốc độ tăng trưởng tín dụng đến 31/12/2015 đạt 17,17%, tăng nhanh từ tháng 8 với tốc độ tăng trưởng tín dụng bình quân là 1,73%.

* PV: Xin cảm ơn bà!

Duy Thái (thực hiện)

(责任编辑：Thể thao)