Thị trường sẽ có điều chỉnh ngắn hạn trong tháng 3-2014. Ảnh: N.H

Trong 2 tháng đầu năm 2014,òngvốntừcácETFsẽgiảmtrongthákenhacai 2 chỉ số VN-Index và HNX-Index đã tăng lần lượt 16% và 21% so với cuối năm 2013. Mức tăng này tương đương ¾ mức tăng VN-Index và vượt qua mức tăng HNX-Index trong cả năm 2013.

Cùng với sự gia tăng về điểm số, thanh khoản trong tháng 2 cũng tăng 65% so với tháng 1-2014. Giao dịch bình quân trong tháng 2-2014 đạt 3.3314 tỷ đồng/phiên, tăng 64,5% so với tháng trước. Thị trường ghi nhận những phiên giao dịch kỷ lục với giá trị giao dịch trên 5.000 tỷ trên 2 sàn. Giá trị vốn hóa cả thị trường đạt 1.159 nghìn tỷ, tăng 5,7% so tháng 1, trong đó HSX tăng 5,2% và HNX 10,8%. Mức tăng trưởng vốn hóa phần lớn nhờ vào sự tăng giá của cổ phiếu do không có cổ phiếu niêm yết mới.

Theo đánh giá của các chuyên gia phân tích thuộc Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC), thị trường vẫn thu hút được dòng vốn đầu tư nước ngoài cho thấy kỳ vọng chu kỳ tăng trưởng và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp khi nền kinh tế đang ở vùng đáy. Tuy nhiên, do lợi nhuận của các doanh nghiệp trong quý 4-2013 đã không bắt kịp đà tăng của thị trường trong 2 tháng đầu năm đã khiến mặt bằng hệ số giá trên thu nhập (P/E) các chỉ số tăng trở lại.

Các chuyên gia của BSC chỉ ra rằng, trong năm 2013, mặt bằng P/E cũng tăng nhanh trong 5 tháng đầu năm và giảm trở khi lợi nhuận doanh nghiệp công bố lợi nhuận quý 2 và 3. P/E các chỉ số vì vậy được kỳ vọng sẽ giảm trở lại khi các doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý I, 2014.

Trong tháng 2-2014, khối nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục mua ròng tháng thứ 6 liên tiếp, giá trị mua ròng đạt 1.185 tỷ đồng. Trong đó, 2 quỹ đầu tư chỉ số (ETF) mua ròng khoảng 345 tỷ, chiếm 30% tổng lượng mua ròng của khối nhà đầu tư nước ngoài.

Mặc dù vẫn tích cực mua vào, nhưng tỷ trọng mua ròng của 2 ETF so với tổng lượng mua ròng của khối nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 2-2014 đã giảm một nửa so với tháng trước. Các chuyên gia của BSC dự báo dòng vốn này sẽ tiếp tục giảm tiếp trong tháng 3.

Nguyên nhân là do Cục Dự trữ liên bang Mỹ tiếp tục cắt giảm gói kích thích kinh tế QE3, châu Âu đang cân nhắc gói hỗ trợ trong trường hợp giảm phát, trong khi nền kinh tế các nước mới nổi đang khá bất ổn khiến dòng vốn dịch chuyển từ thị trường các nước mới nổi đổ vào thị trường phát triển và thị trường biên trong năm 2013. Tuy nhiên, do quy mô nhỏ, thị trường chứng khoán của các nước thị trường biên đã tăng khá nhanh khiến sức hấp dẫn đang giảm dần. Kể từ tháng 2, dòng vốn vào các nước thị trường biên đã có dấu hiệu chững lại, và đã chảy ngược lại thị trường mới nổi do mặt bằng giá hấp dẫn.

Theo số liệu chốt tại thời điểm 28-2, quỹ ETF VNM trong đợt cơ cấu danh mục quý 1-2014 sẽ bán ra khoảng 17,8 triệu USD tương đương 380 tỷ đồng tại thị trường Việt Nam để mua vào cổ phiếu niêm yết tại nước ngoài để cân bằng danh mục. Điều này sẽ ảnh hưởng mạnh đến giá trị mua dòng của khối ngoại trong tháng 3.

Từ những yếu tố trên, các chuyên gia cho rằng trong tháng 3, thị trường nhiều khả năng sẽ có sự điều chỉnh ngắn hạn. Đợt điều chỉnh dự kiến sẽ kéo dài một vài tuần để thị trường có thời gian tích lũy trước khi tăng trở lại.

Nguyễn Hiền

(责任编辑：World Cup)