Đây là đánh giá được Hiệp hội Tư vấn tài chính Việt Nam (VFCA) đưa ra trong Báo cáo “Tác động của dòng vốn ngoại đến thị trường chứng khoán Việt Nam” vừa mới phát hành.

Dịch Covid-19 là nguồn cơn khiến khối ngoại bán ròng

Theòngtiềnngoạisẽtrởlạiđưkết quả bóng đá hôm.nayo báo cáo của VFCA, dòng tiền của khối ngoại được coi là một chỉ dấu quan trọng cho xu hướng thị trường. Tùy từng thời điểm, dòng tiền này tạo ra lực cung – lực cầu rất lớn, là một yếu tố quan trọng quyết định đến sự tăng trưởng của thị giá cổ phiếu nói riêng, chỉ số chứng khoán cũng như mặt bằng định giá toàn thị trường chứng khoán nói chung.

“Nhà đầu tư đang cảm nhận cực kỳ rõ rệt về điều này trong năm 2020, khi khối ngoại bán ròng hàng chục phiên liên tiếp, là một trong những tác nhân chính đẩy VN-Index giảm 30% tính từ đầu năm 2020” – VFCA cho hay.

Theo các chuyên gia của VFCA, nguồn cơn của việc rút vốn lớn này không đâu khác tới từ đại dịch Covid-19 bùng phát khiến rủi ro của thị trường chứng khoán toàn cầu gia tăng.

Đầu năm 2020, khối ngoại mua ròng tích cực trên thị trường, cũng đồng pha đưa VN-Index tiến sát vùng 1.000 điểm trước Tết Âm lịch. Tuy nhiên, sau khi đại dịch Covid-19 có dấu hiệu bùng phát và có thể là “thiên nga đen” đối với nền kinh tế toàn cầu, khối ngoại quay đầu bán ròng liên tiếp. Tình trạng bán tháo cổ phiếu gần như không chừa thị trường nào, từ Mỹ đến châu Âu rồi châu Á.

Cũng giống như nhiều lần trước đó, mỗi khi rủi ro tăng cao, dòng vốn ngoại lại ưu tiên rút ra khỏi các thị trường mới nổi. Xét ở các nước châu Á, nhiều thị trường bị khối ngoại bán ròng mạnh hơn so với giai đoạn khủng hoảng tài chính thập kỷ trước. Thị trường chứng khoán Việt Nam đương nhiên cũng không phải là ngoại lệ.

Các chuyên gia của VFCA cho rằng, giao dịch thụ động từ nhóm ETF cũng là “giọt nước tràn ly”, điển hình như trong tháng 3 vừa qua, vào ngày 19 và 20/3, 2 quỹ ETF nước ngoài sở hữu lượng tài sản ròng lớn nhất tại thị trường Việt Nam thực hiện cơ cấu. Trong tuần giao dịch đó, VN-Index đã giảm tới hơn 50 điểm, tương ứng với mức giảm gần 7%.

“Khi quy mô của khối ngoại trên thị trường ngày càng lớn thì cho dù không phải trong thời kỳ dịch bệnh hoành hành như hiện nay, việc mua bán của các quỹ đầu tư chuyên nghiệp nước ngoài đã tạo nên ảnh hưởng không nhỏ lên thị trường chứng khoán Việt Nam, bất kể đó là giao dịch của các quỹ đầu tư thụ động ETF hay giao dịch của các quỹ đầu tư chủ động” – VFCA cho hay.

“Chờ đợi nắng lên sau cơn mưa”

Áp lực từ hành vi của khối ngoại đang là một rủi ro bao trùm thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay. Tuy vậy, theo VFCA, nhìn rộng ra trong dài hạn, khi nhóm nhà đầu tư này trở lại với thị trường lúc dịch bệnh qua đi và nền kinh tế ổn định trở lại, thì đây lại là nguồn lực cực kỳ quan trọng để đưa VN-Index hồi phục về vùng điểm cân bằng.

“Trong số các “điểm đến” của dòng tiền sau đại dịch, Việt Nam luôn là nơi hấp dẫn bậc nhất trong nhóm thị trường cận biên và mới nổi. Cũng cần biết rằng, các quỹ đầu tư tài chính luôn có áp lực giải ngân thay vì giữ tiền mặt quá lâu. Do đó, trong dài hạn, nguồn tiền đang đứng ngoài này sẽ trở thành động lực quan trọng góp phần giúp VN-Index có những nhịp hồi phục mạnh mẽ, khi nền kinh tế trở lại với chu kỳ tăng trưởng” – các chuyên gia của VFCA cho biết.

Dòng vốn ngoại sẽ trở lại khi dịch bệnh qua đi và kinh tế dần ổn định trở lại. Ảnh: DM.

Bên cạnh đó, theo đơn vị này, thị trường chứng khoán Việt Nam đang có những công cụ mới tạo ra sân chơi mới thu hút dòng tiền nước ngoài.

Trên thị trường chứng khoán, hiện đang có nhiều cổ phiếu của các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững chắc, mức tăng trưởng qua các năm ổn định, nhưng đang bị “hết room ngoại”. Trong khi, các cổ phiếu này luôn là mục tiêu nhắm đến của cả các quỹ đầu tư chuyên nghiệp nước ngoại và các nhà đầu tư trong nước.

Theo VFCA, điểm tích cực là tại thị trường Việt Nam vừa qua đã hình thành thêm một số sản phẩm mới để khắc phục vấn đề về “room ngoại”.

Ngày 27/2/2020, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán chứng chỉ quỹ đầu tư chứng khoán ra công chúng cho ETF VFMVN Diamond thuộc quản lý của Công ty CP Quản lý quỹ đầu tư Việt Nam (VFM). VFMVN Diamond ETF sẽ mô phỏng theo chỉ số VN Diamond-Index được xây dựng bởi Sở GDCK TP. Hồ Chí Minh (HOSE).

“ETF VFMVN Diamond là quỹ ETF nội nhưng về bản chất, danh mục của quỹ ETF này bao gồm các cổ phiếu đã hết “room ngoại”, sẽ là một kênh thu hút vốn đầu tư từ nước ngoài, trở thành động lực tăng trưởng cho thị trường chứng khoán Việt Nam” – chuyên gia của VFCA nhận định.

Trước đó, ETF SSIAM VNFIN LEAD mô phỏng theo bộ chỉ số cổ phiếu ngành tài chính Vietnam Leading Financial Index cũng đã được Công ty Quản lý Quỹ SSI ra mặt.

Ngoài ra, theo VFCA, chứng chỉ lưu ký không có quyền biểu quyết (NVDR) là một sản phẩm ưu việt của thị trường Thái Lan được đưa ra từ năm 2000. Nhà đầu tư có thể chuyển đổi NVDR thành cổ phiếu nếu vẫn còn room nước ngoài.

Ở Việt Nam, NVDR đã được đề cập đến trong Luật Chứng khoán (sửa đổi), cùng với đó, đã được bổ sung vào Dự thảo Luật Doanh nghiệp (sửa đổi), dự kiến sẽ nhanh chóng thông qua trong thời gian tới. Đây cũng là một cơ hội để thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút thêm vốn ngoại./.

Duy Thái

(责任编辑：Cúp C1)