Phóng viên TBTCVN đã có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc phân tích Công ty cổ phần Chứng khoán Yuanta Việt Nam,ịtrườngchứngkhoánthángNhiềuđiểmsánghỗtrợxep hang duc 2 xung quanh vấn đề này.

* PV: Thưa ông có ý kiến cho rằng, TTCK trong nước tháng 8 tích cực hơn nhiều so với dự đoán. Ông nhận định thế nào về TTCK tháng 8 vừa qua?

Ông Nguyễn Thế Minh:Trong giai đoạn tháng 8 thị trường chịu ảnh hưởng bởi những thông tin liên quan về dịch Covid-19 bùng phát trở lại vào thời điểm cuối tháng 7 tại Đà Nẵng. Tuy nhiên, một điều tích cực cho thị trường là chúng ta không bị giãn cách xã hội như tháng 3, đó là yếu tố tác động tốt lên thị trường.

Các quỹ ETF trong nước lại hút được dòng tiền từ nhà đầu tư nước ngoài. Điều đó cho thấy không hẳn là nhà đầu tư nước ngoài sẽ rời thị trường Việt Nam. Ông Nguyễn Thế Minh

Tâm lý cuối tháng 7 của nhà đầu tư lo ngại Chính phủ có thực hiện việc giãn cách lần 2, điều này ảnh hưởng lớn tới sự tăng trưởng của nền kinh tế trong quý III. Tuy vậy, Chính phủ không thực hiện việc giãn cách, đây là hướng đi tốt cho nền kinh tế để kỳ vọng sự tăng trưởng trong quý III và quý IV.

Mức đỉnh cao của VN-Index trong tháng 8 cũng tương đồng với mức đỉnh cao của tháng 7 trong vùng khoảng 875 điểm. Nhìn rộng ra đó là xu hướng đi ngang. Xu hướng này cũng phản ảnh tâm lý của nhà đầu tư không quá bi quan như chúng ta đã từng chứng kiến trong tháng 3.

Tuy vậy, thị trường tháng 3 cũng có điểm tích cực nhưng lại đến từ nhà đầu tư trong nước chứ không phải từ nhà đầu tư nước ngoài. Nhà đầu tư nước ngoài từ đầu năm tới nay vẫn có xu hướng bán, ảnh hưởng tiêu cực cho thị trường trong tháng 8. Lượng bán ròng của các nhà đầu từ nước ngoài lại chủ yếu từ các quỹ và không loại trừ việc đóng quỹ do tình hình hoạt động kinh doanh không hiệu quả.

Tuy nhiên, cũng có một điểm sáng khi các quỹ ETF Việt Nam được mua ròng vào từ các nhà đầu tư nước ngoài. Gần đây nhất có một lượng vốn của nhà đầu tư Đài Loan đã đồng ý rót vào các quỹ ETF trong nước, trong đó có quỹ Vietnam Diamond. Điều đó cho thấy không hẳn là nhà đầu tư nước ngoài sẽ rời thị trường Việt Nam.

Ngoài ra, các quỹ ETF mới niêm yết cũng hút được dòng tiền của nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại, đây là điểm tích cực giúp thị trường cải thiện hơn đợt tháng 3 rất nhiều.

* PV: Rủi ro vẫn hiện hữu, tuy nhiên, TTCK đang cho thấy tín hiệu tích cực hơn. Theo ông đâu là những yếu tố cần lưu ý trên thị trường trong thời gian tới?

Ông Nguyễn Thế Minh:Về yếu tố tích cực, dòng tiền nhà đầu tư trong nước cũng mạnh hơn so với thời điểm kể từ cuối tháng 3 - giai đoạn đỉnh dịch (đỉnh dịch cả ở Việt Nam và thế giới). Kể từ cuối tháng 3, dòng tiền trong nước đang chứng tỏ vai trò dẫn dắt thị trường với sự gia nhập thị trường của nhiều nhà đầu tư mới. Đây là dòng tiền rẻ gia nhập thị trường, minh chứng thị trường chứng khoán là kênh đầu tư có tỷ suất sinh lời tốt.

Tôi cho rằng, trong tình hình hiện tại dòng tiền sẽ có sự phân hóa lớn giữa các nhóm cổ phiếu, điều này cho thấy thị trường không quá xấu. Những dòng cổ phiếu khỏe là dòng cổ phiếu có tăng trưởng tốt trong quý I và quý II, dự báo sẽ tiếp tục có sự tăng trưởng tốt trong quý III và quý IV. Ví dụ như nhóm bất động sản khu công nghiệp hay nhóm ngành hạ tầng liên quan đến lĩnh vực đầu tư công. Tôi cho rằng, nhóm cổ phiếu này sẽ thu hút dòng tiền trong thời gian tới.

Điểm tích cực thứ hai, nền kinh tế đã dần hồi phục trở lại. Thông thường mức tăng trưởng tín dụng trong quý III, quý IV sẽ tăng gấp đôi so với quý I và quý II. Hy vọng cùng với việc Chính phủ không thực hiện giãn cách sẽ giúp tăng trưởng tín dụng và GDP trong quý III, IV khả quan hơn.

Bên cạnh đó, Hiệp định EVFTA đã chính thức được thực thi từ đầu tháng 8, đây là một cú huých để tăng xuất khẩu trở lại. Cùng với đó, đầu tư công sẽ tác động gần như 80% vào tăng trưởng và hiện Chính phủ đang đẩy mạnh đầu tư công, tôi cho rằng với động thái này của Chính phủ sẽ thúc đẩy được tăng trưởng trong quý III, quý IV.

Còn về tiêu cực, theo tôi đó là dịch bệnh Covid-19 rất khó đoán trước. Hệ lụy của dịch bệnh ảnh hưởng tới kinh tế và sẽ vẫn còn tác động tới năm 2021, đặc biệt là những ngành nghề liên quan như giải trí, du lịch, hàng không. Chính vì vậy, rủi ro vẫn còn kéo dài.

Một rủi ro khác là sự hồi phục sau dịch, tình trạng này vẫn chưa ổn định trở lại. Do đó, sự khó khăn của các DN sẽ vẫn còn trong giai đoạn tới, ít nhất trong quý III. Sự tăng trưởng của các DN quý III cũng sẽ gặp khó khăn so với tháng 5, 6.

Đây sẽ là thách thức đối với nhà đầu tư để lựa chọn nhóm ngành phải có sự phân hóa hơn. Ngành nào có sự tăng trưởng trong quý I, II thì quý III, IV sẽ vẫn có sự tăng trưởng tốt, cho nên rủi ro lựa chọn nhóm cổ phiếu cũng sẽ tác động tới việc lựa chọn của các nhà đầu tư trong quý III, quý IV.

* PV: Một dòng thông tin quan trọng sẽ manh nha xuất hiện trong cuối tháng 9, đó là kết quả kinh doanh quý III của doanh nghiệp. Ông dự đoán thế nào về tình hình sản xuất kinh doanh quý III của doanh nghiệp so với 2 quý đầu năm?

Ông Nguyễn Thế Minh:Trong quý III, do chúng ta không thực hiện giãn cách xã hội, nên có thể hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp sẽ khả quan và tốt hơn so với quý II. Trong đó, những ngành nào có sự tăng trưởng tốt trong quý II, thì trong quý III sẽ vẫn duy trì được đà tăng trưởng. Ví dụ như những nhóm bất động sản, khu công nghiệp, hạ tầng, ngành vật liệu xây dựng sẽ là những ngành khả quan hơn.

Mặc dù vậy, kết quả kinh doanh quý III vẫn có sự phân hóa rõ rệt nhưng sẽ có nhiều điểm tích cực tốt hơn so với quý II.

* PV: Ông dự báo thế nào về TTCK tháng 9? Dòng tiền thông minh nên ưu tiên đi theo hướng nào, thưa ông?

Ông Nguyễn Thế Minh:Trong tháng 9, thị trường vẫn sẽ tích cực nhưng thanh khoản thị trường có thể sụt giảm. Có một thống kê cho thấy, thời kỳ cơ cấu danh mục của các quỹ ETF thông thường thanh khoản thị trường sẽ sụt giảm rất nhiều (trong tháng 9 hai quỹ FTSE Vietnam ETF và VNM ETF sẽ thực hiện cơ cấu danh mục). Theo tôi, mặt bằng thanh khoản thị trường sẽ sụt giảm và biến động trong biên độ hẹp.

Tuy nhiên, cuối tháng 9, dòng tiền sẽ phân hóa lại khi một số DN đưa ra dự báo cho kết quả kinh doanh quý III.

Trong thời điểm khó dự báo được điều gì sẽ xảy ra ở tương lai như hiện nay, chúng ta không thể đầu tư vào những tài sản giá rẻ hoặc những tài sản không thể định giá được, thay vào đó nên tìm kiếm những tài sản có thể đo lường được, ở đây là đo lường sự tăng trưởng của doanh nghiệp.

Dòng tiền thông minh nên tập trung vào những doanh nghiệp có sự tăng trưởng trong quý I, quý II và khả năng tăng trưởng trong quý III, quý IV.

* PV: Xin cảm ơn ông!

Hồng Quyên (thực hiện)

(责任编辑：Thể thao)