Rơi cùng cổ phiếu lớn

Hiện tượng dập dình mỗi ngày của VN-Index mấy hôm nay khiến các biến động tưởng như ngẫu nhiên. Thực tế nếu nhìn từ sức mạnh của các cổ phiếu blue-chips,ứngkhoánMấtmốcđiểmrủirođangtănglêban sep hang anh xác suất giảm lớn hơn xác suất tăng rất nhiều, vì các cổ phiếu lớn đang thiếu đi động lực.

Cách tính của VN-Index phụ thuộc nhiều vào những cổ phiếu vốn hóa lớn, do đó trừ phi toàn bộ hoặc số đông cổ phiếu trên thị trường tăng mới có thể cân bằng lại với các cổ phiếu lớn. Với tình trạng yếu ớt trên toàn thị trường, từ giá cho tới thanh khoản như mấy hôm nay, các phiên phục hồi có độ tin cậy không cao.

Chẳng hạn hôm qua (17/3) điểm số phục hồi trước hết là các blue-chips phải phục hồi. Các mã vừa và nhỏ dù có giảm giá cũng không quan trọng. Các blue-chips lại chia thành các nhóm khác nhau, mà nổi bật nhất là nhóm cổ phiếu trụ như các mã ngân hàng, dầu khí hay VIC, MSN, DPM, BVH…

Đối với các cổ phiếu này, xu thế giảm ngắn hạn lại đang định hình và không khó để nhận biết. Trong xu thế giảm, vẫn luôn có những phiên tăng giá ngược chiều, không một đường đi nào bằng phẳng. Các phiên tăng cá biệt đó đem lại niềm lạc quan cho thị trường khi đẩy điểm số tăng, nhưng nếu nhìn rộng hơn một phiên, xu thế chính vẫn là giảm.

Mặt khác có thể nhận thấy hàng ngày là thanh khoản đang suy yếu nhiều. Các blue-chips rất khác những cổ phiếu nhỏ ở chỗ: Để đẩy giá lên được một bước, cần hàng tỷ đồng, thậm chí cả chục tỷ đồng. Đó là lý do tại sao các mã blue-chips luôn đem lại tỷ suất lợi nhuận kém xa các mã đầu cơ nhỏ. Mặt khác, khi thanh khoản ở các blue-chips sụt giảm, cơ hội tăng thực sự dài hơi là rất thấp.

Hôm nay, các blue-chips lại tắt lịm sau phiên vụt sáng hôm qua. Chỉ có vài ba cổ phiếu lớn tăng: GMD tăng 1,4%, VCB tăng 0,28%, VSH tăng 0,74%.

Ngược lại, quá nhiều cổ phiếu lớn giảm sâu: GAS giảm 1,3%, BID giảm 1,64%, CTG giảm 2,67%, DRC giảm 0,82%, HAG giảm 1,79%, HCM giảm 1,25%, HPG giảm 0,89%, HSG giảm 1,89%, HVG giảm 1,9%, IJC giảm 1,6%, KBC giảm 1,18%, PVD giảm 3,81%, PVT giảm 1,46%, SSI giảm 1,35%, STB giảm 1%...

Không cần tốn quá nhiều công sức để dự đoán một mức sụt giảm mạnh trên các chỉ số với cơ cấu giá như vậy. Vấn đề 580 điểm hay bao nhiêu cũng chỉ là một tổ hợp biến động giá của các cổ phiếu thành phần. Giá các cổ phiếu này lại không quan tâm đến chuyện VN-Index đang ở mức bao nhiêu.

Tuy nhiên hệ quả của việc giảm xuống dưới 580 điểm lại không hề nhỏ. Tâm lý nhà đầu tư đang ngược: Nhìn vào điểm số nhiều hơn nhìn vào biến động giá cổ phiếu. Ngưỡng 580 điểm là một mốc số tròn và có tính tâm lý. Mặt khác, khi giảm xuống dưới ngưỡng này cũng đồng nghĩa với VN-Index đã rơi xuống dưới đường xu hướng tăng giá kéo dài từ đáy tháng 12 năm ngoái.

Trên lý thuyết, việc gãy xu thế là một điểm mốc quan trọng, báo hiệu rủi ro bắt đầu tăng cao. VN-Index đang đứng ở mức 578,68 điểm, thấp nhất 20 phiên.

Cơ hội chiến thắng thị trường lúc này là rất thấp.

Bảo toàn vốn ở đâu?

Nếu nhìn vào chỉ số giá của các blue-chips, xu thế giảm ngắn hạn là không cần bàn cãi. HSX30 đã giảm khoảng 3,6% trong 10 phiên vừa qua. VN-Index cũng mất tương ứng từng đó phần trăm trong cùng thời gian. Điều đó tiếp tục đồng thuận với nhận xét ở trên rằng các blue-chips đang tạo hướng cho thị trường (VN-Index).

Thanh khoản suy giảm nhanh trong 10 phiên này cũng thể hiện rằng nhà đầu tư đang giữ lại cổ phiếu và chịu lỗ. Tuy nhiên trong giao dịch hàng ngày, khi 100 đồng được khớp lệnh nghĩa là có 100 đồng được tung vào mua và 100 đồng giá trị tiền tương ứng được rút ra. Đến phiên kế tiếp chỉ có 90 đồng được khớp lệnh, nghĩa là lượng vốn vào và rút ra nhỏ đi. Tình trạng đó tiếp diễn càng khiến lượng vốn vào nhỏ dần.

Vậy lượng vốn rút ra đi đâu? Hoặc dòng vốn này sẽ quay lại với số lượng nhỏ (như trên) hoặc lượng tiền mới vào nhỏ. Đó là biểu hiện trực quan của chiến thuật bảo toàn vốn đơn giản nhất: giữ tiền mặt và ít giao dịch.

Một phần tiền khác chọn tìm kiếm cơ hội ở các cổ phiếu ngược thị trường, tức là tăng giá trong xu thế thị trường giảm. Luôn luôn tồn tại những cơ hội như vậy và bằng chứng là hôm nay cũng có cổ phiếu tăng giá, bất chấp điểm số giảm bao nhiêu.

Đối với trường hợp này, vấn đề quan trọng nhất là có nắm bắt được cơ hội hay không (chọn đúng được cổ phiếu) và đầu tư bao nhiêu. Chẳng hạn hôm nay, hai sàn có 180 cổ phiếu tăng. Tuy nhiên không phải tất cả các mã đều có một xu hướng tăng rõ ràng, đa số là mới tăng 1-2 phiên. Ngoài ra thanh khoản cũng hạn chế khả năng bảo toàn và đầu cơ vốn vào những mã này. Khả năng giải ngân vài chục triệu có thể không thành vấn đề, nhưng nếu quy mô vài tỷ đồng, rủi ro thanh khoản có thể là cái bẫy lớn.

5 cổ phiếu đạt giá trị giao dịch cao nhất

Khánh Nhi

(责任编辑：Cúp C2)