Dù đã có sự cải thiện so với tháng trước,ứngkhoánkỳvọngvàochuyểnbiếncủakhốingoạkèo góc liverpool song thanh khoản vẫn ở mức khá thấp so với giai đoạn đầu năm. Ảnh: N.Hiền

Thanh khoản cũng được cải thiện lên mức khoảng 3.600 tỷ đồng/phiên trên sàn HoSE, nhưng vẫn còn kém xa mức trung bình của quý I (khoảng 6.000 tỷ đồng/phiên).

Trong tháng 8, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 1.400 tỷ đồng trên cả hai sàn, giảm đáng kể so với mức bán ròng tới 2.400 tỷ trong tháng 7. Điều đó đã giúp giảm bớt áp lực bán ra trên thị trường, tạo điều kiện cho VN-Index hồi phục 3,5% trong tháng.

Mặc dù xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại, song nhiều cổ phiếu lớn đã chuyển từ bán ròng sang mua ròng trong tháng 8, đặc biệt là các cổ phiếu hàng tiêu dùng như MSN (286 tỷ đồng), VJC (237 tỷ đồng) và HPG (206 tỷ đồng). Trong khi đó, VIC bị bán ròng 1.330 tỷ đồng, VNM bán ròng 1.064 tỷ đồng và VHM 514 tỷ đồng.

Mặt khác, các quỹ ETF nội vẫn thu hút một lượng khá tốt dòng vốn ngoại. Chứng chỉ quỹ VFMVN30 được khối ngoại mua ròng 102 tỷ đồng trong tháng 7 và 220 tỷ đồng trong tháng 8.

Chờ dòng tiền ngoại

Dù VN-Index đã hồi phục tốt trong tháng 8, theo đánh giá vừa được Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đưa ra trong báo cáo chiến lược đầu tư tháng 9/2018, dòng tiền không tăng mạnh mà chủ yếu được điều tiết và luân chuyển khéo léo giữa các nhóm ngành để hỗ trợ thị trường đi lên. Do vậy, rất khó để thị trường có thể đi xa hơn nữa nếu không có một sự đột biến về dòng tiền. Ở chiều ngược lại, thị trường rất dễ bị tổn thương nếu gặp áp lực bán mạnh.

Trong bối cảnh đó, thị trường sẽ phải trông chờ vào khối ngoại. Tuy vậy, dòng vốn ngoại vẫn đang thận trọng khi mà sự bất nhất trong các động thái của tổng thống Mỹ vẫn gây ra lo ngại về bất ổn của kinh tế thế giới. Theo đó, dòng vốn ngoại vẫn chưa trở lại các thị trường cận biên và mới nổi trong tháng vừa qua, sẽ phải cần thêm một khoảng thời gian nữa. Đặc biệt, nhiều khả năng FED sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 9.

Về mặt tích cực, VDSC kỳ vọng một chuyển biến từ khối ngoại trong một vài tháng tới, điều vẫn thường diễn ra ở cuối năm và đầu năm. Sau khi mua thỏa thuận VHM trong đợt IPO, khối này đã liên tục bán ròng cổ phiếu này (cùng với VIC và VRE), nên không loại trừ khả năng có một phần tiền vẫn đang chờ đợi thời điểm thích hợp để trở lại.

Dù vậy, các biến chuyển vĩ mô trên thế giới vẫn sẽ là nhân tố chính quyết định xu hướng trong 12 tháng tiếp theo. Nhà đầu tư cần lựa chọn đúng thị trường cho mục tiêu quý 4.

Nhìn chung, VDSC cho rằng thị trường đã và đang có nhiều bất lợi hơn so với tin tức hỗ trợ. Mặc dù các chỉ số vĩ mô của Việt Nam vẫn tích cực, nhưng các rủi ro bên ngoài đang là mối bận tâm lớn của nhà đầu tư. Chiến tranh thương mại chưa có dấu hiệu kết thúc và xác suất cao là FED sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp vào cuối tháng 9.

Kết quả là, những lo ngại về hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài cũng như rủi ro VND mất giá khiến dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán e dè hơn. Cho đến khi có sự đảo chiều của dòng vốn ngoại cũng như cải thiện hơn về thanh khoản, các chuyên gia VDSC cho rằng VN-Index sẽ dao động trong khoảng 960 – 1.040 điểm. Trong biên độ này, nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình – nhỏ sẽ mang lại nhiều cơ hội hơn so với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

(责任编辑：Ngoại Hạng Anh)