Giao dịch tại Công ty Chứng khoán Maybank Kim Eng​​​ Ảnh: N.Hiền.

Tâm điểm cơ cấu danh mục của 2 ETF

Trong tháng 8-2016,ìmcơhộikhikhốingoạibánròvdqg arap nhà đầu tư nước ngoài mạnh tay bán ròng 36,39 triệu đơn vị, trị giá gần 1.640 tỷ đồng, đưa tháng 8 thành tháng bán ròng mạnh nhất của nhà đầu tư nước ngoài kể từ đầu năm 2016. Lực bán của khối ngoại tập trung chủ yếu vào các mã cổ phiếu lớn. Trong đó, VIC (Tập đoàn Vingroup) bị bán ròng mạnh nhất với khối lượng trên 11,4 triệu đơn vị, tương ứng 504,4 tỷ đồng. Cùng với đó, VNM (Công ty CP Sữa Việt Nam) cũng bị bán trên 2 triệu đơn vị, trị giá gần 290 tỷ đồng; VCB (Ngân hàng Ngoại thương) 4,1 triệu đơn vị, trị giá 225 tỷ đồng; MSN (Công ty CP Tập đoàn Masan) 3,8 triệu đơn vị, trị giá 230 tỷ đồng. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là thị trường vẫn đứng khá vững trước “cơn sóng thần” trên khi hai chỉ số chứng khoán VN-Index và HNX-Index đều giữ được xu hướng tăng điểm, trái với những nhận định tiêu cực về điểm số, thanh khoản trong “tháng cô hồn”. Cụ thể, VN-Index đóng cửa phiên cuối cùng của tháng 8-2016 tại 674,63 điểm, tăng 22,4 điểm so với tháng 7-2016. HNX-Index cũng tăng nhẹ lên mức 84,38 điểm.

Sang tháng 9, thị trường bước vào kỳ cơ cấu danh mục quý III của 2 quỹ ETF. Do đó, giao dịch của khối ngoại tiếp tục duy trì trạng thái tiêu cực khiến hai chỉ số cùng đi xuống trong các phiên đầu tháng. Tính chung trên 2 sàn, chỉ trong phiên giao dịch ngày 5-9, khối ngoại đã bán ròng 10,6 triệu đơn vị với tổng giá trị tương ứng trên 286 tỷ đồng. Trong đó, VCB bị bán ròng hơn 148 tỷ đồng; PVD (Tổng công ty CP Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí) bị bán ròng 42,8 tỷ đồng; hai mã HPG (Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát) và MSN đều bị bán ròng trên 38 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, khối ngoại mua ròng mạnh VNM với hơn 41,7 tỷ đồng, HSG (Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen) với 20,3 tỷ đồng. Theo danh mục trong kỳ cơ cấu quý III-2016 vừa được FTSE Vietnam ETF công bố, quỹ này đã thêm VNM và HSG vào danh mục. Theo kế hoạch, ngày 9-9 tới, ETF V.N.M cũng sẽ công bố danh mục mới. Cả 2 quỹ sẽ chốt danh mục vào ngày 16-9.

Công ty TNHH MTV Chứng khoán Maybank Kim Eng (MBKE) nhận định, trong kỳ cơ cấu lần này của 2 quỹ ETF, tâm điểm sẽ tập trung vào cổ phiếu VNM khi cổ phiếu này vừa được nới room lên 100%, nên room dành cho nhà đầu tư nước ngoài tăng lên thêm 5%, vừa đủ tiêu chuẩn để được vào rổ ETF. VNM là cổ phiếu có vốn hóa cao nhất thị trường, với việc được vào quỹ ETF thì VNM sẽ chiếm khoảng 15% giá trị tài sản ròng trong danh mục của FTSE và 8% trong danh mục ETF V.N.M. MBKE dự kiến khối ngoại sẽ mua thêm 12 triệu cổ phiếu VNM trong đợt review lần này. Tương tự, HSG cũng dự kiến sẽ được vào lại danh mục ETF, do thanh khoản 2 quý vừa rồi của HSG rất cao. Dự kiến cả 2 quỹ sẽ mua vào khoảng 8 triệu cổ phiếu HSG.

Trong khi VNM và HSG hưởng lợi rất lớn do được mua vào nhiều thì các cổ phiếu còn lại trong danh mục lại đứng trước nguy cơ bị bán ra với số lượng lớn. Điều này có thể tác động tiêu cực đến thị trường chung, khi lượng tiền hấp thụ số lượng cổ phiếu lớn như vậy có thể gặp khó khăn.

“Bắt” cơ hội một cách thận trọng

Trong những phiên sắp tới, khi những thông tin về kinh tế vĩ mô trong nước cũng như thế giới chưa có nhiều đột biến, giao dịch tại nhóm cổ phiếu trụ cột, đặc biệt là tại các cổ phiếu liên quan đến hai quỹ ETF có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể lên chỉ số chung. Tuy nhiên, ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Công ty chứng khoán Maybank Kim Eng Việt Nam cho rằng cơ hội vẫn luôn chờ đợi các nhà đầu tư nắm bắt. Theo ông Khánh, hiện thị trường đang có “sóng” ở nhóm cổ phiếu ngành bảo hiểm và một số mã thuộc nhóm dầu khí như GAS (Tổng công ty khí Việt Nam). Ngoài ra, nhà đầu tư dài hạn cũng có cơ hội mua được giá rẻ với một số mã bluechips đã rớt giá mạnh thời gian qua như VCB… Đối với hoạt động lướt sóng, ông Khánh khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào nhóm penny (vốn hóa nhỏ). “Tuy nhiên, việc lướt sóng luôn chịu rủi ro rất cao nên chỉ những nhà đầu tư có kinh nghiệm hết sức dày dặn mới nên tham gia” – ông Khánh lưu ý.

Theo nhận định của Công ty Chứng khoán VCBS, trạng thái thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng vẫn sẽ là yếu tố hỗ trợ quan trọng giúp chỉ số tránh khỏi quá trình giảm sâu. Theo đó, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục xu hướng đi ngang tích lũy trong gian đoạn tới. Với các yếu tố trên, nhà đầu tư nên giữ tỷ trọng danh mục ở mức vừa phải, tập trung vào các cổ phiếu trụ cột đầu ngành, các cổ phiếu có cơ bản tốt, triển vọng sáng hoặc có câu chuyện cá biệt. Hoạt động giải ngân mới chỉ nên được thực hiện khi xu hướng mới được xác nhận.

Các chuyên gia của Công ty chứng khoán KIS cho rằng, trong tháng 9-2016, thị trường có thể dao động trong biên độ rộng 650-700 điểm. Đây cũng là cơ hội cho các nhà đầu tư ngắn hạn với chiến lược mua thấp bán cao. Tuy nhiên, các chuyên gia của KIS cũng khuyến nghị nhà đầu tư nên hướng danh mục vào những mã cố phiếu cơ bản tốt nhằm hạn chế rủi ro xuống mức thấp nhất trong bối cảnh các chỉ báo kỹ thuật vẫn chưa có sự đồng thuận. Về trung hạn, xu hướng thị trường vẫn đang tích cực với việc VN-Index hướng tới mục tiêu 700 – 705 điểm và HNX-Index hướng tới mốc 87,5 điểm. Tuy nhiên, các nhà đầu tư trung hạn cũng được khuyến nghị là không nên mua đuổi trong các nhịp tăng mạnh.

Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội cũng đánh giá, thị trường sẽ tiếp tục phân hóa trong thời gian tới. Dòng tiền sẽ vẫn chỉ tập trung tại một số mã nhất định, chủ yếu là các mã vốn hóa lớn và không lan tỏa rộng. VN-Index cần tích lũy thêm thời gian ngắn trước khi chinh phục lại vùng đỉnh cũ 675-680 điểm. Trong ngắn hạn, những nhóm cổ phiếu nhận được sự hỗ trợ từ yếu tố vĩ mô và thông tin như SCIC thoái vốn, ETF… sẽ là điểm nhấn để giao dịch trong thời gian tới. Nhà đầu tư có thể tiếp tục giải ngân thêm tại các nhịp điều chỉnh nhẹ của thị trường đối với các mã trong danh mục đang nắm giữ có triển vọng kinh doanh 6 tháng cuối năm tích cực.

(责任编辑：Ngoại Hạng Anh)