Không chỉ là câu chuyện tâm lý sợ hãi và chán nản đang lan rộng trong cộng đồng nhà đầu tư,ứngkhoántuầnhận định rc lens mà diễn biến chung của thế giới đang ngày càng hỗn loạn hơn. Cuộc chiến thương mại bây giờ đã lan sang các nước khác và ngày càng nhiều lo ngại tăng thêm về triển vọng kinh tế thế giới giảm tốc.

Diễn biến giá dầu thế giới tuần qua đã khác biệt đáng kể so với 3 tháng trước. Kể cả khi chiến tranh thương mại Mỹ - Trung nổ ra, giá dầu thế giới thời điểm tháng 3, tháng 4 vẫn tăng rất mạnh. Giới đầu tư cho rằng giá dầu phản ánh triển vọng kinh tế thế giới không xấu đến mức phải lo ngại. Tuy nhiên từ đầu tháng 5, giá dầu bắt đầu lao dốc và chỉ trong 2 tuần gần đây, giá dầu đã có 3 phiên giao dịch sụt giảm trên 5%.

Thị trường chứng khoán thế giới cũng có một tuần giao dịch hỗn loạn. Chỉ số DJA của Mỹ sụt giảm tuần qua tới 3,01%, S&P500 giảm 2,62%, Nasdaq giảm 2,41%. Chứng khoán Nhật có tuần giảm 2,44%. Trong khi đó VN-Index sụt giảm 1,05%, cũng chưa phải là diễn biến quá tệ.

Tuy nhiên đến tận phiên cuối tuần qua thị trường Việt Nam mới chứng kiến hiện tượng bán tháo gia tăng đột ngột. Trong hai tuần sụt giảm kể từ đỉnh ngắn hạn hôm 20/5, thị trường lặp lại cùng một kiểu diễn biến. Đầu tiên là phiên tăng đầu tuần kéo theo các phiên sụt giảm nhè nhè, sau đó kết thúc bằng mức giảm đột biến mạnh. Ví dụ tuần từ 20-24/5, 3 phiên giảm liên tục chỉ khiến VN-Index mất trung bình 1,47 điểm/phiên. Kết thúc phiên cuối tuần ngày 24/5, VN-Index giảm 12,68 điểm. Tuần từ 27-31/5, VN-Index cũng có 3 phiên giảm trung bình 1,45 điểm/phiên, kết thúc bằng mức giảm 9,46 điểm hôm thứ Sáu.

Diễn biến này cho thấy các đợt bán ra được tiến hành thận trọng và không làm mất đi kỳ vọng của người mua. Chỉ đến khi ngày càng nhiều hơn nhà đầu tư nhận thấy xu hướng điều chỉnh giảm trở nên rõ ràng, áp lực bán mới tăng lên dồn dập. Cho đến cuối tuần qua, khi VN-Index để mất mốc quan trọng 960 điểm, nhu cầu cắt lỗ mới tăng vọt cộng với diễn biến giảm quá rõ trên các thị trường quốc tế.

Thị trường cũng cho thấy các dấu hiệu tích cực là thanh khoản gia tăng vào các phiên giảm điểm mạnh và sụt giảm ở các phiên điều chỉnh nhẹ. Nói cách khác, khi thị trường giảm nhẹ, dòng tiền vẫn chưa cảm thấy hấp dẫn. Khi giá giảm mạnh, dòng tiền bắt đáy mới lại nhập cuộc.

Mua theo chiều giá giảm thường là cách vận động của các dòng tiền lớn và giá càng giảm càng mua nhiều. Chiến thuật này chỉ hợp lý khi dự đoán rằng mức giảm có giới hạn. Các nhà đầu tư lớn có thể mua liên tục cho tới khi thị trường chạm đáy và mua vòng qua đáy, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường chỉ mua một lần hết vốn và không thể mua thêm khi giá giảm nhiều hơn, thậm chí phải cắt lỗ. Do đó nếu thị trường càng điều chỉnh sâu hơn mà thanh khoản vẫn tiếp tục tăng, đó sẽ là một dấu hiệu tích cực.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index hiện đang có đáy sâu nhất ở 944,91 điểm của phiên ngày 9/5. Do đó nhịp giảm hiện tại có triển vọng đưa chỉ số kiểm tra lại mức này. Kết thúc phiên thứ Sáu tuần trước, VN-Index đã xuống tới 959,88 điểm. Nếu nhà đầu tư cho rằng thị trường chỉ điều chỉnh về đáy cũ thì tuần tới sẽ là tuần giao dịch quan trọng. VN-Index tìm về đáy cũ cũng đồng nghĩa với nhiều cổ phiếu giảm về điểm xuất phát đầu tháng 5, thậm chí là giảm thấp hơn. Có thể chỉ ra các mã blue-chips tiêu biểu như VNM, MSN, BID, VHM...

Yếu tố khó lường nhất hiện tại là sự chi phối của bối cảnh phức tạp trên thế giới. Giá dầu sụt giảm mạnh đã bắt đầu khiến cổ phiếu dầu khí chịu sức ép mạnh hơn nhiều so với thời điểm tháng 4. Cùng với việc giá dầu tạo đỉnh, hàng loạt cổ phiếu dầu khí cũng tạo đỉnh, chỉ là nhanh chậm hơn vài phiên. Hầu hết các cổ phiếu nhóm này chỉ tạo đỉnh và quay đầu giảm từ giữa tháng 5, trong khi giá dầu đã đạt đỉnh trước đó nửa tháng.

Ngoài ra việc các thị trường quốc tế giảm mạnh cũng khiến giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài bán ra nhiều cổ phiếu lớn và ảnh hưởng tới giá. Tuần qua khối này bán ròng nhiều VMN, VHM, VRE, SSI, HPG khiến các mã này giảm mạnh về cuối tuần. Đặc biệt những mã lớn như VHM, VNM giảm rất mạnh là nguyên nhân khiến VN-Index mất nhiều điểm.

Về mặt kỹ thuật, chừng nào VN-Index chưa giảm xuống dưới đáy đầu tháng 5 thì thị trường vẫn chỉ coi như đang điều chỉnh bình thường. Do đó nhịp kiểm tra đáy lần này sẽ đóng vai trò quyết định, liệu thị trường đã thực sự tạo đáy ở 945 điểm của VN-Index hay chưa.

Trọng Nghĩa

(责任编辑：Ngoại Hạng Anh)