Cơ hội đầu tư trái phiếu vẫn hiện hữu trong năm 2017

Báo cáo mới phát hành gần đây của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCBS) nhận định,ợisuấttráiphiếuđượcdựbáođingangtrongnăkết quả bóng đá ac trong quý I và cả trong nửa đầu năm 2017, thị trường trái phiếu nhiều khả năng sẽ vẫn tiếp tục diễn biến sôi động, với lượng thanh khoản sẽ tiếp tục dồi dào.

Lý do cho nhận định này đến từ nguồn cung ngoại tệ được kì vọng sẽ vẫn được giữ ở mức dư thừa và biến động tỷ giá không quá đột biến. Thêm vào đó, nếu loại trừ yếu tố mùa vụ và nhờ sự hỗ trợ từ phía Ngân hàng Nhà nước (NHNN), VCBS cho rằng, áp lực lên lãi suất ở thời điểm này sẽ không nhiều. Vì vậy, các nhà đầu tư trái phiếu có thể sẽ quay trở lại thị trường sau Tết khi hiệu ứng mùa vụ qua đi.

Tuy nhiên, vào nửa cuối năm 2017, theo VCBS, các hoạt động của trái phiếu có thể sẽ suy giảm so với nửa đầu năm. Công ty này cho rằng, nửa cuối năm, tỷ giá có khả năng sẽ dao động trong khoảng từ 2%-4% vì: Quyết định tăng lãi suất 3 lần trong năm 2017 của FED (so với 1 lần duy nhất trong năm 2016); rủi ro tiềm ẩn từ những quy định mới của Tổng thống Donald Trump; rủi ro từ “Brexit cứng” tại châu Âu.

VCBS còn dự báo mức tăng trưởng tín dụng và GDP của 2017 được giữ ở mức tương tự như năm 2016. Yếu tố nội tại này có thể cùng với các rủi ro trên thị trường thế giới và tạo nên áp lực lên lãi suất, dẫn đến thanh khoản giảm dần.

“Năm 2017 sẽ là một năm đầy thử thách đối với thị trường trái phiếu. Tuy nhiên, NHNN sẽ tiếp tục điều tiết và giữ thanh khoản thị trường ở mức ổn định, chúng tôi cho rằng sẽ vẫn tồn tại những cơ hội đầu tư hấp dẫn”, Công ty này cho hay.

Lợi suất dự báo đi ngang

Theo VCBS, năm 2017, thanh khoản hệ thống ngân hàng sẽ tiếp tục là yếu tố chủ chốt ảnh hưởng tới thị trường trái phiếu. Với kỳ vọng nguồn cung ngoại tệ vẫn dồi dào; rủi ro tỷ giá được giữ ở mức hợp lý và định hướng của NHNN về việc giữ lãi suất ở mức thấp, do vậy lượng thanh khoản trong hệ thống (không bao gồm các yếu tố mùa vụ) khả năng cao sẽ vẫn được giữ ở mức ổn định và dư thừa.

Vì vậy, “dự báo lợi suất có xu hướng đi ngang hoặc giảm nhẹ trong giai đoạn tới. Tuy nhiên, sẽ có sự phân hóa giữa các kỳ hạn”, VCBS đánh giá.

Cụ thể, lợi suất trái phiếu 5 năm sẽ có xu hướng giảm thêm so với mức đáy trong năm 2016 khi lợi suất hiện tại đang khá sát với lạm phát thực tế và lạm phát kỳ vọng trong dài hạn. Trong khi đó, thanh khoản thị trường và nhu cầu của nhà đầu tư có thể chuyển hướng nhiều hơn sang các kỳ hạn 7 năm, 15 năm. Điều này có thể tạo ra sự giãn nở về khoảng cách lợi suất giữa các kỳ hạn.

Cùng với đó, trong năm 2017, áp lực tỷ giá có thể gia tăng trở lại do các nguyên nhân: Đồng USD mạnh lên do các yếu tố (kinh tế Mỹ tiếp đà hồi phục; FED quyết định đẩy nhanh lộ trình tăng lãi suất); sự mất giá của các đồng tiền chủ chốt khác so với USD. Mặc dù vậy, NHNN sẽ tiếp tục nỗ lực điều tiết nguồn cung-cầu ngoại tệ trên thị trường như đã thực hiện trong năm 2016. Vì vậy, “khoảng cách giữa lợi suất kỳ vọng và thực tế của trái phiếu Việt Nam so với thị trường quốc tế có thể giãn ra ở mức độ vừa phải trong năm tới”, VCBS cho biết thêm./.

D.T

(责任编辑：Ngoại Hạng Anh)