Trong báo cáo phân tích về Công ty cổ phần Thép Nam Kim(mã ck: NKG) mới đây, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự báo, sản lượng bán hàng của công ty trong các quý còn lại chưa có động lực hồi phục khi nhu cầu tôn mạ xuất khẩucòn mờ nhạt, trong khi nhu cầu tôn mạ và ống thép trong nước chỉ có thể giúp thẩm thấu một lượng ổn định, chiếm phần nhỏ trong tổng sản lượng bán hàng.

Các chuyên gia phân tích của VDSC cũng nhận định, kết quả kinh doanh trong ngắn và trung hạn của Thép Nam Kim chưa có nhiều sự chắc chắn bởi lượng hàng tồn kho khá lớn gà giá thép cuộn cán nóng(HRC) vẫn còn diễn biến phức tạp. 

Ngoài ra, chi phí tài chính và chi phí quản lý bán hàng của công ty vẫn đang ở mức cao.

Lãi sau thuế quý II dự báo đạt 178 tỷ đồng, là quý kinh doanh tốt nhất năm

VDSC giả định trong quý II, giá HRC trung bình quý đạt 637 USD/tấn, thấp hơn 4% so với quý I. Giá nguyên liệu mà công ty sử dụng có thể thấp hơn 15% so với quý trước nhờ tích lũy ở vùng giá thấp và khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho từ các quý trước vẫn còn, khoảng 145 tỷ đồng.

Vì thế, đơn vị phân tích cho rằng, sản lượng bán hàng có thể hồi phục đều ở các nhóm hàng và các thị trường so với quý I, nhờ vậy biên gộp có thể được cải thiện lên mức gần 10%.

Lợi nhuận gộp, EBIT và lợi nhuận sau thuế ước tính lần lượt 454 tỷ đồng, 223 tỷ đồng và 178 tỷ đồng. “Đây sẽ là quý có kết quả kinh doanh tốt nhất trong năm 2023 nhờ cả hai yếu tố sản lượng và giá đều thuận lợi”, VDSC cho biết.

Gặp khó trong trung và dài hạn

Về triển vọng hai quý cuối năm, VDSC cho rằng, Thép Nam Kim có thể đối mặt nhiều rào cản, bao gồm giá HRC đang trên đà giảm, nhu cầu thép yếu trong quý và thị trường thiếu động lực tăng tiêu thụ trong trung và dài hạn.

Các chuyên viên phân tích tại Chứng khoán Rồng Việtdự báo kết quả cả năm của NKG sẽ thấp hơn kế hoạch công bố tại Đại hội đồng cổ đông năm 2023. Trước đó, hãng tôn mạ này đặt mục tiêu bao gồm sản lượng tiêu thụ 940.000 tấn (tăng 7,5% so với cùng kỳ), doanh thu 20.000 tỷ đồng (giảm 13%) và lợi nhuận trước thuế 400 tỷ đồng (trong khi cùng kỳ âm 46 tỷ đồng).

Với các doanh nghiệp vật liệu xây dựng và nhà sản xuất tôn mạ, sản lượng tiêu thụ là nhân tố quyết định kết quả kinh doanh, trong khi hiện tại, thị trường thép đang thiếu đi sự hỗ trợ từ nhân tố này.

Theo đơn vị phân tích, sản lượng tiêu thụ ngoài tác động trực tiếp lên doanh thu, còn là yếu tố cân bằng giữa giá đầu ra và đầu vào cho doanh nghiệp, góp phần ổn định biên lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất tôn mạ nhờ đẩy mạnh vòng quay hàng tồn kho.

Bên cạnh đó, tốc độ tiêu thụ chậm hiện tại được cho là nguyên nhân chính khiến biên gộp của nhiều nhà máy gặp sức ép từ cả đầu ra và đầu vào. Thị trường thép đã trải qua khó khăn này trong nửa cuối năm 2022, và điều này có thể lặp lại đến khi thị trường bất động sản - xây dựng xác định được động lực tăng trưởng rõ ràng trong dài hạn.

Với giả định giá thép cuộn cán nóng HRC cả năm đạt trung bình 680 USD/tấn, VDSC dự báo biên lợi nhuận gộp cả năm của NKG có thể đạt 6.4%, tương đương năm ngoái. Sản lượng tiêu thụ cả năm được dự phóng bằng với năm trước, doanh thu giảm 19% chủ yếu do mặt bằng giá HRC thấp hơn.

Dựa trên các giả định trên, VDSC dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2023 của NKG ở mức 246 tỷ đồng (trong khi cùng kỳ âm 67 tỷ đồng).