Giới đầu tư toàn cầu lo phòng thủ

Phiên giao dịch cuối tuần vừa rồi,ứngkhoántuầnThờiđiểmgiữtiềđội hình arsenal 2003/04 ngày 17/6, thị trường tài chính thế giới có được một ngày khá bình yên, khi các sự kiện cổ vũ cho việc Anh rời khỏi EU – Brexit – lẫn hoạt động phản đối đã tạm dừng lại sau sự kiện chính trị giá Anh bị sát hại.

Thị trường chứng khoán Luân Đôn phục hồi 1,19%, đồng bảng Anh tăng giá 1,1% so với đồng USD. Đây là hai công cụ chính để nhà đầu tư toàn cầu trông vào nhằm dự đoán phản ứng của thị trường trước sự kiện có một không hai này.

Tuy nhiên đó vẫn chỉ là khoảng lặng trước một cơn bão. Một thực tế không thể phủ nhận được, là thị trường tài chính thế giới vẫn đang thể hiện sự lo lắng bất an: Chỉ số FTSE 100, tâm điểm của sự kiện, vẫn có một tuần giảm 1,6% và từ đầu tháng 5 đến nay giảm 3,4%. Đồng Bảng Anh vẫn trải qua 2 tuần sụt giảm và ngày thứ 6 vừa rồi, số liệu của ngân hàng Bank of America Merrill Lynch cho thấy 1,1 tỷ USD đã bị rút khỏi các quỹ đầu tư cổ phiếu của Anh. Đó là tuần rút vốn lớn thứ 2 trong vòng 10 năm qua.

Chưa hết, toàn châu Âu, các quỹ đầu tư cổ phiếu bị rút vốn 4,7 tỷ USD trong tuần qua và là tuần rút vốn ròng thứ 19 liên tiếp. Báo cáo nói trên cũng cho biết các quỹ đầu tư vào vàng hút vốn được 1,1 tỷ USD và đẩy giá vàng lên mức cao nhất 18 tháng.

Trước đó, một điều tra ý kiến cũng của Bank of America Merrill Lynch thống kê tỷ trọng tiền mặt mà các lãnh đạo quỹ đầu tư quyết định đã tăng từ 5,5% trong tháng 5 lên 5,7% cho đến thứ 5 tuần trước. Việc giữ tiền mặt nhiều hơn đơn giản là cách phòng thủ đầu tiên trước các biến động rủi ro.

Sự kiện Brexit được các ông chủ quỹ đầu tư đánh giá là sự kiện rủi ro nhất hiện tại, vượt xa các sự kiện khác như việc Trung Quốc phá giá tiền hay sự trì trệ của nền kinh tế Mỹ, thậm chí là cuộc bầu cử đang tới.

Điều bất ngờ là trong khi các kết quả thăm dò ý kiến về sự kiện Brexit đang giằng co quyết liệt thì các thăm dò ý kiến đối với các đại diện quỹ đầu tư thì chủ yếu đem lại kết quả là “hầu như không thể xảy ra” hoặc “khó xảy ra”. Như vậy rõ ràng là giới đầu tư không mong muốn sự kiện đó, nhưng cũng đồng nghĩa rằng nếu nó xảy ra, đó sẽ là cú sốc lớn.

Các tài sản an toàn hơn đang được nhà đầu tư toàn cầu đổ xô vào mua. Vàng tăng giá và một sự kiện chưa từng thấy diễn ra trong tuần qua: Lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức rơi xuống mức -0,006%. Giá trái phiếu tăng vọt trên toàn cầu do nhu cầu quá cao của các quỹ tìm đến tài sản an toàn để trú ẩn.

Chứng khoán Việt vẫn “nhởn nhơ”?

Phiên giao dịch cuối tuần qua VN-Index sụt giảm 5,86 điểm chủ yếu là do hiệu ứng của các giao dịch tái cân bằng danh mục đối với những quỹ ETF. Đây là hoạt động định kỳ và không còn gì bất ngờ. Các cổ phiếu lớn bị bán mạnh hơn, mất cân bằng cung cầu trong một thời điểm tất yếu dẫn đến giá giảm. Các trụ giảm, VN-Index cũng giảm.

Thị trường chứng khoán trong nước dường như rất ít quan tâm đến sự kiện gây náo loạn thế giới kiểu như Brexit. Những biến động mạnh trên thế giới không dẫn đến những biến động tiêu cực trong nước. Thậm chí trên các cộng đồng mạng cũng không mấy tranh luận về vấn đề này.

Nếu như thị trường trong nước tách biệt được với bên ngoài thì trong những tình huống khủng hoảng, đó là lợi thế tuyệt vời. Tuy nhiên những biến động gần đây lại cho thấy khác biệt: Thị trường trong nước đang nhạy hơn với các biến động bên ngoài, mà điển hình là giá dầu, lãi suất USD, kinh tế Trung Quốc…

Sự kiện Brexit không được phân tích nhiều và cũng tạo cảm giác ít liên hệ với thị trường chứng khoán trong nước. Tuy nhiên điều đó không có nghĩa là sẽ không có tác động. Nếu một sự kiện không mong muốn xảy ra, sự xáo trộn là tất yếu.

Điều này sẽ rủi ro hơn trong bối cảnh thị trường đang có một đợt tăng trưởng rất tốt và xuất hiện các dấu hiệu giảm động lực. Dù Brexit có như thế nào thì chuyển động của thị trường 2 tuần qua đã cho thấy dấu hiệu suy yếu. VN-Index sau 3 phiên tăng cao nhất vượt 630 điểm đã rơi trở lại xuống quanh 620 điểm, tức là còn thấp hơn cả đỉnh tháng 5 vừa rồi.

Nếu đổ lỗi cho hoạt động tái cơ cấu danh mục lớn của hai quỹ ETF là nguyên nhân của hiện tượng giảm tốc nói trên, thì điều gì đang diễn ra với nhiều cổ phiếu không nằm trong danh mục đầu tư của các quỹ này? Cổ phiếu GAS gần nửa tháng nay loanh quanh ngưỡng 60.000 đồng, lúc cao nhất tới 63.000 đồng, lúc thấp nhất khoảng 59.000 đồng. VNM từ đỉnh cao 146.000 đồng hồi giữa tháng 5 trượt dài về 137.000 đồng. Hai mã này không hề bị tác động từ giao dịch của ETFs. Đó là chưa kể đến nhiều blue-chips khác cũng tương tự.

Sự kiện Brexit nếu xảy ra, đó có thể là chất xúc tác khiến thị trường yếu đi nhanh hơn. Không phải ngẫu nhiên các quỹ đầu tư trên thế giới đang cố phòng vệ trước rủi ro không lường trước được nói trên. Thị trường chứng khoán rất nhạy cảm do yếu tố tâm lý có thể thay đổi 180 độ chỉ sau một đêm. Phòng thủ không phải là việc xấu, mà đơn giản như một chiến lược bảo hiểm, với những chi phí nhất định để tránh một thiệt hại lớn bất ngờ.

Trọng Nghĩa

(责任编辑：Nhận Định Bóng Đá)